贷款 贷款攻略 贷款审批 25项评分指标被指苛刻 首批试点私募新三板做市商将花落谁家?
25项评分指标被指苛刻 首批试点私募新三板做市商将花落谁家?

截至9月25日,新三板挂牌公司已达9073家,年内有望突破1万家。一方面挂牌企业增速喜人,但另一方面,新三板市场做市业务能力明显不足,导致不少企业不得不终止做市计划。

其实,做市业务自2014年8月被引入到新三板市场中,长期以来,在新三板市场上,能够参与做市的只有证券公司。而随着新三板市场的快速发展,单靠证券公司运行的做市业务逐渐出现了缺少动力的窘境。于是,新三板核心制度改革被监管层提上了日程。

一、历经两年时间私募参与新三板做市即将试行

事实上,早在2014年12月25日,证监会就已发布了《关于证券经营机构参与全国股转系统相关业务有关问题的通知》,其中明确了要扩大新三板做市队伍,支持基金管理公司子公司、期货公司子公司、证券投资咨询机构、私募基金管理机构等机构经证监会备案后,在新三板开展做市业务。该通知的发布,说明了新三板做市业务有望打开市场准入大门,所提及的各类机构分享新三板的红利成为了可能。

在历经了长达2年的观望期后,证监会终于明确将从私募投资机构做市开始,由此可见,监管层对于扩大做市主体慎之又慎的态度。

可以说,私募投资机构成为做市商,将帮助挂牌企业做市,成为了眼下新三板改革稳步推进最重要的一环。

二、引入私募做市意义深远

"私募机构具有独到的眼光,是价值发现的伯乐,激活交易的催化剂,稳定市场的定海神针。"从证监会私募部副主任刘健钧近期的发言不难看出,监管层对私募机构加入做市商阵营寄予厚望。

其深远意义还在于:

首先,体现出证监会支持私募机构的发展。

与国企背景的券商相比,私募机构大多数是民营机构,天生具有强烈主动把握市场机会的愿望,灵活性和融资效率更高。

其介入新三板做市业务之后,可能会新增发行"做市私募基金"产品,用募集的资金进行做市。其雄厚的资金来源,将带动新三板上诞生规模更大的做市业务。

第二,活跃新三板的流动性。

由于增加了新三板做市机构的类型,使报价更加市场化,挂牌企业有了更多的选择,实现提高流动性愿望的可能性大大增加。同时,还将提高新三板对中小微企业的服务能力和融资能力。

第三,不同做市主体形成新的同业竞争。

私募基金与券商各自的利益诉求不完全相同,因此,在选择所对接标的时将会表现出不尽相同的特点。新三板市场形成新的同业竞争之后,也有利于做市商整体的优胜略汰。

第四,对于未来证券投资咨询机构、期货公司子公司等机构进入新三板做市,具有一定的参照意义。

三、首批私募试点将花落谁家?

1.首批试点不超10家

新三板有关负责人明确指出,和证券公司相比,由于私募机构受监管程度、规范运作水平、合规意识都和证券公司有不小的差距,为了控制私募机构做市业务风险,初期采取试点方式,并适当控制试点规模,首批试点机构数量不超过10家。

待获得资格的私募机构开展一段时间做市业务后,总结试点效果,再评估进一步扩大私募试点的可行性。

因此,众多私募机构中谁家将突出重围,获得首批准入资格,引起了广泛的关注。

2.准入资格严格

金牌顾问查阅相关规定,总体来说,具备下列条件的公司制私募机构,可以申请在新三板开展做市业务试点:

其一,实缴注册资本不低于人民币1亿元,财务状况稳健;

其二,持续经营3年以上,且近三年年均资产管理规模不低于人民币20亿元;

其三,申请机构及人员最近3年内未受过中国证监会行政处罚;

其四,具有符合新三板做市业务相关要求的业务实施方案和内部管理制度;

其五,设有专门的做市业务部门,配备做市业务人员不少于5人,其中风控人员不少于1名;

其六,做市业务系统符合相关技术规范,并通过新三板的测试;

其七,已成为中国证券投资基金业协会普通会员;

其八,全国股转公司规定的其他条件。

除了上述基本准入条件以外,私募机构还需要通过新三板组织的做市业务试点专业评审。据了解,评审工作小组按照评分指标对申请机构的申请材料进行评审打分。

序号评审内容

1申请材料的完备性

2是否属于中国证券投资基金业协会普通会员

3申请机构及人员最近3年内受到中国证监会行政处罚情况

4申请机构及人员近3年受到中国证监会行政监管措施情况

5申请机构及人员近3年受到中国证券投资基金业协会等自律组织的自律监管措施情况

6是否为有限责任公司或股份有限公司

7实缴注册资本规模情况

8最近3年的持续盈利情况

9最近3年的资产负债率情况

10持续经营的年限

11近3年年均资产管理规模情况

12是否设立做市业务专门部门

13做市业务人员是否通过证券从业资格考试

14具备证券投资、证券交易、投资顾问相关经验的交易员数量(含已到位和承诺验收前到位的人员)

15交易员相关经验(含已到位和承诺验收前到位的人员)

16具有私募股权投资、创业投资、投资银行、经济研究等相关经验的研究人员数量(含已到位和承诺验收前到位的人员)

17投研岗人员相关经验(含已到位和承诺验收前到位的人员)

18风控人员的数量(含已到位和承诺验收前到位的人员)

19风控人员相关经验(含已到位和承诺验收前到位的人员)

20做市业务技术支持人员数量(含已到位和承诺验收前到位的人员)

21做市业务技术支持人员相关经验(含已到位和承诺验收前到位的人员)

22公司层面批准的做市资金额度

23公司及管理层承诺一年内使用的做市资金

24公司层面做市业务风险控制与合规管理制度的完备性

25部门层面做市业务风险控制与合规管理制度的完备性

我们看到,以上评审项目中,有一部分内容和基本准入条件相同,但更多的评审更侧重于从技术业务水平来衡量私募机构的做市能力。

其中,对技术人员的考核是重中之重,包括投研岗和风控人员等,对私募机构的做市资金额度也有所考量。

对此,不少准备申请此次私募机构评审的权威人士向金牌顾问表示,评审门槛较高,可能只有少数机构能够达标。

另外,打算参与新三板做市评审的私募机构还需要了解一下专业评审流程,主要包括私募机构提交申请、专业评审、业务技术准备及现场验收等四个环节(如下图)。准备资料齐全,把握申请节奏,方有可能在新三板做市业务中一展身手。

金牌顾问认为,虽然首批试点私募机构做市评审门槛偏高,要求苛刻。但是毕竟迈出了引入不同类型机构做市的第一步。作为一种尝试,随着最终准入的私募机构参与做市实践的进行,新三板市场自然会给出反应。之后要做的是,及时总结经验教训,不断对制度进行完善,是私募机构能够真正发挥出积极作用。

编辑:黄丽

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