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保险投资信托产品迅猛发展五大风险不容忽视
  【摘要】随着社会经济的快速发展,我国保险公司投资领域不断扩大,在信托行业的投资力度也在加大。但是,保险资金信托投资存在一定的风险,下面是具体情况。

  保险投资信托产品迅猛发展
  根据保监会所披露的数据,截至2014年2季度末,78家保险公司共投资信托计划739笔,涉及32家信托公司,累计投资余额2805亿元, 占当季度末保险行业总资产的2.99%,较1季度末增加768亿元,增长37.7%,较上年末增加1363亿元,增长94.5%。也就是说,半年内增幅几乎翻倍。
  其中,房地产投资929亿元,占比33.1%;工商企业(含流动性贷款)902亿元,占比32.2%;基础设施投资492亿元,占比17.5%。从信用等级看,AAA级(含AAA+、AAA-)产品1773亿元,占比63.2%,AA级(含AA+、AA-)产品800亿元,占比28.5%; 从产品期限看,3年以下的875亿元,占比31.2%,3年(含)至5年的446亿元,占比15.9%,5年(含)以上的1484亿元,占比52.9%。2014年以来,保险资金信托投资快速增长,前两个季度的季度增长率分别为41.3%、37.7%。部分公司投资增长显著高于行业平均水平,如太平洋(行情,问诊)人寿、太平养老、都邦财险、太平人寿、工银安盛、华夏人寿,2季度末投资余额与上年末相比,增长率均超过400%。部分公司投资余额占其自身总资产比例较高,如紫金财险、昆仑健康、中石油专属财险、天安财险、百年人寿,2季度末占比分别达到19.3%、19.1%、19%、18.1%、17.8%。

  险资投资信托产品存在五大风险
  监管层认为,由于险资投资的信托产品总体信用评级较高,因而整体风险被视为可控,但依然存在一些较为突出的风险问题。根据对数据的集中分析和对12家保险公司现场检查的结果,保监会总结了五个险企投资信托产品的风险因素:1、险企对于信托产品的投资正在经历高速增长;2、 投向行业集中度和交易对手的集中程度较高,房地产行业仍为偏好的投资行业,并且6家信托公司合计发行了60%的产品;3、某些保险公司关联交易金额占其信托投资比例较高;4、一些信托产品的信息披露尚不完善; 5、一些中小保险公司的风险评估能力不足,包括专业投资人士较少。
  不过业内人士分析称,主要问题还是存在“两个集中”,一是“基础资产集中”,二是“交易对手集中”。“基础资产集中”主要体现在,近51%的信托投资集中于房地产和基础设施等不动产领域,房地产和基础设施投资分别达929亿元、492亿元,占比分别为33.1%、17.5%。
  保监会还特别点名了这块占比过高的保险公司,比如合众人寿、国华人寿、百年人寿、信泰人寿、永安财险、前海人寿、紫金财险、正德人寿等公司相关投资占其信托投资的比例均在90%以上。而“交易对手集中”则指近60%的信托计划由上海国际信托、建信信托、平安信托、中信信托、中诚信托和华能贵诚信托6家信托公司发行。

  有29家险企共42次被保监会“点名”
  值得一提的是,在保监会公布数据以及分析结果的同时,较为罕见地对多家公司进行了公开点名,其中有29家险企共42次被保监会“点名”。
  比如保监会点名通报了信托投资过于集中于不动产领域的保险机构。其中,合众人寿、国华人寿、百年人寿、信泰人寿、永安财险、前海人寿、紫金财险、正德人寿等公司相关投资占其信托投资的比例均在90%以上,泰康人寿、太平人寿、建信人寿、阳光人寿、长城人寿等公司相关投资占比在80%-90%,生命人寿、中华联合财险、安诚财险、工银安盛、利安人寿等公司相关投资占比在60%-80%。此外,保监会检查还发现,部分保险机构投资一家信托公司发行产品规模占其信托投资的比例过高,如建信人寿、永诚财险、利安人寿、国华人寿、平安资产,占比分别达到76%(建信信托)、40%(华能贵诚信托)、36%(江苏国际信托)、36%(中江国际信托)和31%(平安信托)。
  关联交易也是险资信托投资的另一风险点,检查发现部分公司关联交易存在一定潜在风险,关联交易金额占其信托投资比例较高。如幸福人寿、建信人寿、合众人寿、利安人寿等均被点名,占比分别达到94%、78%、64%、60%。

  监管层已经多次预警险资投资信托
  其实对于险资投资信托规模的飙升,保监会已多次发出预警。5月初,保监会发布《关于保险资金投资集合资金信托计划有关事项的通知》,对保险机构投资集合资金信托计划有一系列条件限制。保监会副主席陈文辉还曾在今年5月撰文表示,保险资金在债券市场、信托产品等金融产品投资上,面临的信用风险正在积聚,正在放大。比如,截至今年一季度末,全行业信托投资余额1998.3亿元,较2013年底增加555亿元,增长38.5%,增速较快。信托等金融产品风险隐患逐步加大,交叉传递性强,需要行业提高警惕,务必要加强风险管理,避免成为最后“接棒者”。随后9月底,保监会又调低了保险资金投资信托计划的资产认可比例,对比旧规定,除了A级以下或没有评级的集合资金信托计划没有变动外,其余计划认可标准均下降5%。意味着投资信托需要消耗更多资本满足偿付能力要求。监管层也发布了修订后的集合资金信托计划偿付能力监管标准以对应可能上升的信托资产质量风险。
  而对于此次的风险排查,业内认为尽管没有对信托投资出台具体的限制措施,但监管层对于保险投资信托产品的迅猛增长还是相当谨慎,主要还是起到再次警示的作用。

  四季度房产信托兑付压力不小
  近日,中航信托的一款房地产信托产品因项目停工被爆出可能存在偿付风险,尽管该公司透露借款方和担保方将确保该项目的8亿元资金可向投资者兑付。但此事件的爆发,再次敲响了房地产信托兑付危机的警钟。而另有数据显示,今年以来,作为房地产行业重要融资渠道的房地产信托压力日渐增加,统计数据显示,预计在2014年到期的地产集合信托总规模为1780.06亿元,其中四季度就达到了527.82亿元,为全年的兑付高峰期。
  业内人士指出,今年以来多家信托公司频掀增资潮,再加上监管层有意加快推出信托业保障基金,这意味着行业风险已累积到一定程度,无论是监管层还是信托公司自身,都意识到行业的风险隐患已比较大,因此应“防爆”将成为下阶段的主要任务。而面对不断变窄的融资渠道,险资可能正成为房地产行业一个新的资金来源。虽然截至二季度末保险资金投资信托整体只占当季度末保险行业总资产的2.99%,但投资额较较上年末增长达到了94.5%。而其中房地产投资和基础设施投资两项合计达到了1421亿,占比超过了50%。“超过50%的信托投资集中于房地产和基础设施等不动产领域,既不利于风险的分散,又提高了险资成为最后接盘者的可能。”一名保险资管人士如是评论。

  慧择提示:通过以上描述,我们可以得知,保监会披露投资信托计划累计余额为2805亿元。此外,保险资金投资信托产品存在五大风险,监管层已经多次预警险资投资信托。
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