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两大催化剂“发威”保险股基本面改善
  【摘要】随着社会经济的快速发展,我国保险行业的发展更上一层楼,而保险投资规模以及投资领域都得到大幅度提高。而随着保险上市公司半年报陆续出炉,保险股成为市场关注的焦点。

  保险股基本面改善
  最近一周以保险为首的金融蓝筹表现十分抢眼。上周四,在IPO密集来临,股市遭遇“吸血”风险时,在保险、银行、券商及地产等蓝筹股飙升的带动下,沪指再次强势走高,并站稳了2100点年线。
  统计数据显示,7月10日至今,保险板块的单日涨幅几乎全部领先证券及信托板块。上周二,中信非银金融板块上涨1.66%,当日保险板块上涨1.73%,高于同期证券及信托板块涨幅。而截至上周,保险板块涨幅则达到4.52%,同期沪综指涨幅则仅为2.51%。保险股的走热,充分显示出投资者对保险股乐观情绪的升温。
  新华保险上周五发布公告,预计2014年上半年度实现归属于母公司股东的净利润将达到近35亿,与2013年同期相比增加60%左右。尽管多家上市险企半年报还未尽数披露,但兴业证券预计,国寿、平安、太保、新华2014年上半年新业务价值同比将分别增长6.60%、27%、28%和26%。
  根据申银万国证券研究分析,今年保险业景气度显著回升。寿险保费和价值增速为10年来最高,产险承保利润率较去年同期有所下滑,但环比平稳,投资收益率平稳提高。预测保险业今年上半年规模保费增长10%,会计保费收入增长超过20%,这是自2011年保费增速下降以来首次回到20%以上的增速。
  近期,有证券公司发布保险行业投资策略报告显示,自上世纪80年代保险业复业以来,由于基数低,保费收入长期呈高增长态势,至2010年平均约2倍于名义GDP增速。尽管2011年因银保收紧导致全行业首次出现负增长,但自然增长属性会使得行业重新回到增长的轨道上。目前,保险深度和保险密度远低于国际平均水平、大额赔付期远未到来的中国保险业仍有很长时间的甜蜜期。而且,政策端的刺激和外部环境的改善亦给保费复苏增添动力。
  分析人士指出,2014年上半年保费增速超出市场预期,主要增长动力则源自于2013年投资收益恢复为2014年保费提供支撑,同时,2014年上半年理财产品收益率下降,保险产品竞争力相对提升,以及2013年以来保险公司产品策略呈现差异化特征,保险公司主打产品更加注重保障性,各家公司根据公司和渠道特点开发相应保险产品等。另外,高现值、理财类保险产品也是推动保费改善的主要原因。“由于今年上半年保险公司保费完成情况较好,因此2014年下半年保险公司有足够的空间对价值指标进行调整,因此预计下半年上市保险公司产品销售应该以5-10年以上期交保险为主,这一调整会带来保险公司新业务价值的提升。”上述人士表示。

  两大催化剂“发威”保险股
  对于上周保险股的火热表现,业内人士指出,除了保险股基本面向好外,政策性利好预期趋强也是重要因素。
  该人士进一步指出,一方面,在保险“国五条”发布后,将会有系列扶持政策紧跟出台,其中每年可撬动千亿保费增量的“个人税收递延型养老保险”有望在明年上半年落地;而个人税收递延型养老保险试点也很可能在明年上半年花落“上海”。另外,作为保险业“国五条”的细化政策,鼓励企业建立商业养老健康保障计划、多层次风险分担为保障的巨灾保险制度、支持信用保险和保证保险的发展等后续政策也可能陆续推出。整体来看后续政策更多有利于保险行业长期健康发展。
  值得一提的是,沪港两市交易所将于9月举行大规模沪港通测试。根据上交所规划,沪港通会员单位需在7月底前完成技术准备工作;交易所计划在8月底前完成第一次全网测试;在9月中旬前完成第二次和第三次全市场测试。沪港通在10月推出的可能性比较大。
  而且,从4月10日中国证监会与香港证监会共同发布沪港通试点的联合公告开始,沪港通加速推进,截至7月18日,内地、香港分别有90家、215家券商(经纪商)申请参与沪港通试点,分别占各自市场拥有经纪业务资格会员总数的91%和43%。
  市场人士指出,A股与港股市场的投资风格迥异,A股市场更热衷于追逐成长股,对蓝筹的关注度不断降低,而港股市场中投资周期长的投资者占比较高,更偏好蓝筹股。沪港通后市场风格由于投资者结构的变化或将迎来调整,业绩稳定、估值低的金融蓝筹的热度将可提高,尤其是AH两地上市的标的将有望实现“同股同价”。
  整体来看,沪港通推出会利好A+H上市的保险公司。目前上市保险公司除新华保险外,其余三家保险公司H股相对A股溢价在20%左右。因此未来沪港通实施后,从博弈角度看,A股上涨的概率较大。“这是因为对于跨市场的投资者而言,投资A股保险股是最有策略,不管是H股股价下跌与A股看齐,还是A股上涨与H股看齐,投资A股保险股都是最有策略,何况目前A股保险股估值明显具有安全边际。”一位分析机构人士指出。

  慧择提示:通过以上描述,我们可以得知,保险股基本面改善,保险股的走热,充分显示出投资者对保险股乐观情绪的升温。此外,政策性利好预期趋强也是上周保险股的火热表现的重要因素之一。
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