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利好政策促使险资入市
  【摘要】近期保监会下发的《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》,规定了保险投资的五大类资产和三类比例。这意味着险资入市将再度“加码”。

  从市场反应看,此举对股市的提振效应似乎有限,2月20日,沪深股市冲高回落,尾盘再度跳水翻绿,银行、地产等板块出现较大幅度回调。业内人士普遍认为,从当前A股市场现状、保险资金投资配置等角度看,短期内其所带来的增量资金估计较为有限,对A股产生的提振作用亦较为有限。但长期看凸显出高层意欲引入长线资金,全面提振资本市场的政策意图。

  坚定“唱多”派的英大证券研究所所长李大霄在接受采访时表示,提升险资投资股市上限的政策体现了监管层对未来中国资本市场的期待和发展方向;高层希望险资学习汇金和社保基金价值投资、逆市投资的方式在A股投资全球最便宜的蓝筹股。

  事实上,自年初以来保监会连续三次为险资入市松绑。1月7日,保监会发布《保险资金运用管理暂行办法》,明确保险资金可以投资创业板上市公司股票,这标志着保险资金投资创业板股票历时3年多终于落地。此后的1月8日,保监会宣布,经国务院同意,保监会近期将启动历史存量保单投资蓝筹股政策,允许符合条件的部分持有历史存量保单的保险公司申请试点。

  所谓权益类资产,保监会《通知》中定义,权益类资产包括,境内外上市权益类资产(如股票、基金等)和境内外未上市权益类资产品种(如未上市企业股权、股权投资基金等)。规定投资权益类资产的账面余额,合计不高于本公司上季末总资产的30%。而此前该数据上限为25%。有业内分析人士认为,此次修改比例,意味着保监会今后将不再分开限制股票和非上市股权的比例,而是按大类监管,这体现了监管思路的变化,给了保险公司更多自主权。有机构统计认为,截至2013年底,保险资金运用余额为7.68万亿元。其中,股票和证券投资基金7864.82亿元,占比为10.23%。若达到30%的比例,意味着还有1.52万亿元的保险资金按规定可以进入股市。

  “但这个数字只是理论上的推算,从实际来看,目前保险资金入市比例仅在10%左右,就此前25%的比例上限而言,也远远没有将额度用完。”中信证券一位策略分析师认为,如果保险资金投资股市的比例越高则意味着其在非上市公司股权领域的投入越少,但实际上,股权投资领域作为另类投资品种之一,是险资非常看好的、可以获得高回报的投资品种,所以股权投资比例非但不会因此缩小,反而可能有所扩大。

  多数业内人士认为,此次比例调整后险资投资自主性更大,各家可以更加灵活调配资产比例。但由于保险资金投资风格一向谨慎,保险资金投资于股票和证券基金的占比已经连续三年保持在10%左右。基于此,大同证券(博客,微博)分析师付永翀也认为,保监会上调股票持仓上限对股市只是理论上的利好,由于市场起伏不定,所以险资进入股市的实际资金还有待考量。故短期来看,对A股短期内的实际利好有限。而从已公布的上市保险公司财报来看,保险资金大多在资产配置上调低了权益类资产的占比,甚至已经降至近五年以来的低位。四大上市险企在2013年中报中都曾表示,未来计划进一步降低权益比例、增加另类投资比例。

  尽管如此,在业内市场人士看来,保险资金的再松绑对资本市场而言是一大利好。“在首批IPO收官后,3月份新一轮IPO有望重新启动,今年市场面临着巨大的融资压力,管理层此时松绑保险资金入市比例,传递出了政策托市的深厚意味。”某基金人士对本报媒体人表示,管理层此前对险资投资进行比例管理是为了控制风险,而此次比例的放宽也意味着股市投资的风险正在逐步变小,不排除部分保险资金认可A股市场面临的投资机会。

  最新统计数据显示,伴随A股的不断走高,各路资金都在加快入市步伐。已经公布的上市公司年报显示,社保基金已经开始积极增仓。截至2月13日的数据显示,有9只个股前十大流通股东中出现了社保基金的身影,合计持有14202.94万股,比上期增仓2627.59万股。在国家队之外,QFII和RQFII不断“加码”进入A股市场。中国证券登记结算有限公司发布的统计月报显示,2013年12月份QFII新开45个A股账户,创下2013年单月最高纪录。2014年1月,新增7家QFII机构、5家RQFII机构。不仅境外投资机构增加了,新增投资额度也在快速增加,根据国家外汇管理局最新统计数据显示,1月份,QFII和RQFII新增投资额度分别达到17.17亿美元和103亿元人民币,远远高于去年12月份的4.5亿美元和13亿元人民币。

  “证监会将继续加快推动各类长期资金入市,努力推动各类长期资金与资本市场良性互动发展。”证监会新闻发言人近日明确了证监会在推动长期资金入市方面的态度。

  慧择提示:保监会对保险投资的五大类资产和三类比例的新规定,保险公司可将更多的资金投入到股市中来,对当前的A股市场来说属于重大利好。
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