贷款 贷款攻略 新型贷款 优先股让人“忧”
优先股让人“忧”
  【摘要】IPO空档期已一年有余。市场对于IPO重启的猜测一再失望,在古代优先股制度推出。优先股试点的传闻闹得满城风雨。
  
  “在监管机构对资金监管逐步放开的大环境下,整个市场的资金都是灵活的,优先股也将是保险公司多元融资渠道的一个完善和体现。”中央财经大学教授金融行业、银行等。
  
  “保险公司负债特征更适合发行优先股。虽然优先股在收益分配上类似于债权,但是由于优先股在赎回前具有股权性质,因此发行优先股能够解决保险公司短期对资本的需求。”在缴文超看来,嵌入赎回权的优先股更适合保险公司负债的特征,尤其更适合寿险公司。
  
  寿险保单负债的一个显着特征是在发出保单后前几年,负债增长较快,同时对资本的消耗比较大,之后保单准备金(负债)进入稳定增长期,到保单后期,随着生存率下降保险准备金呈现释放过程,从而释放对准备金的需求。
  
  因此,如果保险公司在保费高速增长期间对资本需求增加,而二级市场股票价格不适合增发的时候,可以发行具有赎回权的优先股,缓解资本紧张的局面,而当保单合同到期,由于保单结束不仅释放准备金,而且兑现隐含的利润,从而保险公司有相对充裕的资本赎回发行的优先股。缴文超表示,从这个意义讲,保险公司负债分布特征决定了优先股是一种不错的融资模式。
  
  研究报告显示,在收益稳定且成长确定的公司,发行优先股能够提高财务杠杆效益,有助于普通股获得更高分红;值得注意的是,优先股无到期偿债压力,公司可设置赎回条款,增加公司资金运用灵活性,从而有利于长期发展,对于长期投资者而言,发行优先股对这类企业长期股价是有利的。
  
  目前保险公司外在融资的主要方式包括资本注入、发行股票和发行次级债。非上市保险公司由于融资渠道有限,解决资本问题主要依靠股东注资和发行次级债。上市保险公司融资主要通过发行股票(IPO、股票再融资)、次级债来解决资本问题。可转债、债务融资工具和混合资本工具一直在探索中,目前尚未有保险公司使用。
  
  证监会主席美国国际集团(AIG)由于信任危机,面临雷曼兄弟式倒闭风险,美国政府和纽约联邦储蓄银行两次向AIG提供总计1825亿美元的政府贷款。而金融危机期间,AIG旗下的亚洲保险业务(即友邦保险)受危机影响并不大,但是如果AIG因为暂时性危机而处置亚洲保险业务,势必会对友邦保险公司经营造成很大影响,市场也曾经一度传出印度、东南亚和澳洲的业务强劲增长,友邦保险股价扶摇直上。
  
  2012年友邦保险优先股转化成普通股,美国政府在2012年出售了所持最后一批股份,美国财政部和纽联储不仅顺利收回了2008年贷款,这笔交易还给美国政府带来227亿美元的利润。
  
  慧择提示:先股是相对于普通股而言的。主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面,优先于普通股。一般来说对公司的经营没有参与权,优先股股东不能退股,只能通过优先股的赎回条款被公司赎回,但是能稳定分红的股份。
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