贷款 贷款攻略 新型贷款 优先股有望解决险企融资难
优先股有望解决险企融资难
       【摘要】保险业目前正遭遇保险公司融资难的问题,那么该如何解决这个难题呢?很多人认为优先股的自身优势可以帮助保险公司解决融资难。

  随着近日证监会表态“优先股没有行业限制,不局限于银行”,这一“新生事物”正在搅动保险业。

  证监会新闻发言人近日在新闻发布会上表示,证监会正在研究制定优先股试点的相关文件,将尽快发布实施,并明确指出“优先股没有行业限制,不局限于银行”。优先股对保险业的影响或将体现在“解渴”保险公司融资难题。

  据平安证券最新发布的研究报告,优先股有利于解决保险公司融资难题。目前保险公司外在融资模式主要包括:资本注入、发行股票和发行次级债。数据统计显示,从2004年初至2013年底10年间,保险行业总资产增长9.15倍,年复合增长率24.8%。

  由于总资产增速与负债增速基本持平,因此过去10年,保险行业年均负债增速在24%以上,而保险公司ROE增速尚难达到这一增幅,因此2008年后,资本短缺一直困扰保险公司,平安证券表示,优先股推出无疑增加了保险公司新的融资途径。

  保险公司资本短缺
  截至2013年三季度,保险业总资产规模已经超过8万亿元,预计2013年底,保险业总资产规模将达到8.35万亿元。由于高负债属性,资本短缺一直困扰着保险公司。
  分析显示,寿险保单负债一个显著特征是在签发保单后几年,负债增长较快,同时对资本的消耗比较大,之后保单准备金(负债)进入稳定增长期,到保单后期,随着生存率下降保险准备金呈现释放过程,从而释放对准备金的需求。
  平安证券研报表示,保险公司负债分布特征决定了优先股是一种不错的融资模式。如果保险公司在保费高速增长期间对资本需求增加,而二级市场股票价格不适合增发的时候,可以发行具有赎回权的优先股,缓解资本紧张的局面,而当保单合同到期,由于保单结束不仅释放准备金,而且兑现隐含的利润,从而使保险公司有相对充裕的资本赎回发行的优先股。
  中国平安8月底时传出消息称,年初获保监会及发审委批准发行的260亿元人民币可转债,待取得批文后可望在年内落实发行,将可补充偿付能力充足率。对于可转债和优先股的区别,平安证券分析师缴文超指出,可转债和优先股的区别主要在于可转债是债权,优先股是股权,可转债的利息低于优先股,而优先股可以转普通股等。
  他还指出,国内保险公司投资模式有利于对冲优先股成本。虽然优先股固定股息相对较高,但就目前保险公司投资模式而言,保险公司有更多手段对冲优先股固定股息的成本。

  优先股试点仅限小范围
  证监会日前的表态“一石激起千层浪”。平安证券表示,预计优先股推出应该会采用试点模式,小范围试点再制度性放开。首批优先股发行的试点公司除银行外,应该是对资本需求比较大的非银行金融行业,以及高负债经营的行业,而且这些公司应该是行业龙头、资产规模较大、现金流比较稳定的公司。
  除了在负债端给保险业带来影响,在投资端,也是保险机构的投资机遇。保监会副主席陈文辉早前曾表示,大资管时代,下一步保险可以探索优先股投资。
  险资新政的不断落地,使得保险资产管理业务可以拓展的范围越来越广。“很多业务都可以做,很多投资都可以做,但在这种情况下,允许投,并不是都要去投,更不是乱投,一定要根据业务性质来进行战略性的资产配置。”陈文辉强调。

  慧择提示:种种现象显示以前的各项措施都不足以解决保险公司遭遇的融资难题,而优先股却恰恰有这个作用,所以优先股有望在近期开始试点。
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