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医药股和主题类基金前景难以预料

  【摘要】近期,医药行业商业贿赂事件连续被曝光,医药股和医药主题类基金净值都受到波及,出现很大程度的下跌,那么医药股和医药主题类基金净值未来预期如何呢?投资者应该如何做呢?

  近期,部分医药股相比沪深300指数出现较大幅度回调,而医药主题类基金净值亦出现大幅下跌。目前事态发展已略超市场预期,市场关注焦点在于反商业贿赂对处方药企业的影响到底有多大?这一波反商业贿赂事件到什么时候结束?依照基金经理和券商研究员们的判断,影响程度将在国庆后陆续出炉的上市公司三季报得到一定程度验证,而风波结束时间尚不可知,需观察后续发酵程度。

      医药板块受商业贿赂调查拖累
  最近两个月,事关医药行业商业贿赂事件不断被曝光。
  继7月份全球领先的制药巨头葛兰素史克被曝大规模行贿之后,不久前媒体相继曝光甘李药业、正大天晴商业贿赂事件。
  正大天晴药业集团股份有限公司是国家重点高新技术企业、国家火炬计划连云港新医药产业基地重点骨干企业、中国制药工业百强企业,是制药大省江苏的纳税大户,对正大天晴的曝光,证明了此次整治医药商业贿赂的范围遍及国内外企业,而非仅针对外企。
  不仅如此,9月16日,化名为“佐罗”的爆料人向媒体人举报美国爱尔康公司涉嫌通过医药产品上市后调查的形式,向相关医生提供商业贿赂,以促进其人工晶体产品的销售,同仁、协和等医院卷入。
  与此同时,伴随着监管层加大对医药企业合规检查,重点打击商业贿赂行为,摸底范围从外企逐渐转到国内药企,政策面扰动因素增加使得板块出现了明显调整。统计显示,在二级市场医药板块最近一个月集体下跌超10%,而沪深300指数却上涨超5%。在过去的一个月中,海思科、华润三九、康美药业等8只个股跌幅逾10%,其中海思科跌幅高达近27%。
  而医药股的不佳表现使得医药主题类基金亦难独善其身。从行情数据对比看,最近一个月,华夏上证医药卫生E T F、易方达医疗保健基金净值跌幅均超过5%,华宝兴业医药生物基金、汇添富医药保健基金净值均有不同程度下跌。
  “商业贿赂尚未完全盖棺定论,其肯定还是继续影响医药行业的重要利空因素,不过后续尚需取决于其发酵程度。”富国基金首席策略分析师张宏波对南都媒体人称。
  广州一位不愿具名基金经理向媒体人坦言,事态发展略有超出此前预期,市场对于处方药企业开始普遍存在一定的担忧,主要关心两点:第一是反商业贿赂对处方药企业的影响到底有多大?第二是这一波反商业贿赂事件究竟什么时候结束?

   三季报将印证利空影响程度
   事实上,就目前医药股的基本面而言,利空因素不仅是商业贿赂。上半年连续上涨已经高企的估值,医药招标降价预期均是医药股需要调整的因素。而下半年政策扰动相对密集,各省非基药标和基药标也将陆续展开,招标细则的公布和执行将对医药行业造成扰动,加剧行业内部分化。
        上海一位基金经理向媒体人透露,确实有人提前动手砍掉部分头寸回避风险, 不过亦有人趁低加仓片仔癀、同仁堂、云南白药等。

         深圳一合资基金公司基金经理直言,在目前的市场环境下,大家的操作也开始高度分化。每个基金经理的操作风格不同,不喜欢做短线的就不会动,即便遇到一定困难也会暂时扛一扛。如果基金经理权衡市场的风格的确不在自己这边可能会考虑做一定的调仓换股,但是如果不熟悉其它领域,贸然换股,很容易追涨杀跌,高点进入。

        张宏波表示,医药板块的调整一直在压低其估值,医药行业的三季报业绩预期一般。相信在三季报时间窗口过去后,好的公司会浮现出来,业绩增长稳定、估值相对合理的公司更有投资价值。“好的医药公司要等待明年,这个过程中会出现分化,最近一两年未涨,明年业绩稳定的公司会逐步出现,这一类个股一步步买入,永远都有机会。”

        而铭远投资投资总监韩跃峰亦认为,在医药板块最近下跌后行业内分化加剧,其认为反商业贿赂对于处方药类公司压力更大。在其看来,国庆后即将接连出炉的三季报将印证反商业贿赂的实质性影响。

         综合市场各方分析看,反商业贿赂并不会从根本上改变行业的生态和发展趋势。医药股重新获得资金青睐,主要取决于两点,一是三季报业绩明朗,市场对反商业贿赂事件的负面预期逐步消化。二是市场对周期股的热情消退,资金重新考虑配置医药板块。历史经验表明,由于市场风格转换带来医药板块的短期回调,都是逢低买入的机会。

          关注基药招标机会

          在近期的利空风暴中,韩跃峰意外发现部分个股基本不受影响或者比较少。如近期表现较好的黄海药业、海正药业。因此,其认为长期看可以选择非处方药、不在招标范围内公司。

            而上述上海基金经理坚持认为,医药行业长期需求稳定,相比其他行业仍有较高的绝对增速,但短期内或有业绩下行和风格切换的风险,但经济转型趋势下,仍是可以长期配置品种。将从行业中选择成长确定、受政策影响相对较小的个股。在近期主要关注两条主线,其一规避药品降价、商业贿赂等行业政策性风险,其二关注近期新基药招标政策带来的投资机会。

            在渤海证券研究员贾丽杰看来,医药生物板块近期行情的子行业特征依然并不明显,而从估值角度,医药板块的整体估值压力依然较大,因此其认为个股分化的行情将持续。选股方面建议关注确定性,优选业绩增长预期突出且明确的优质个股,选择两条投资逻辑,一是关注基药放量的可能性,首选基药招标概念相关个股;二是中药独家品种企业,推荐中药白马股。

  慧择提示:医药股和医药主题类基金净值受到的影响,短时间内不会结束,不过是挑战也是机遇,主要看投资者如何去做了?不过也许关注基药招标政策将更有利于投资者去投资。

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