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长期投资容易进入的几大误区
  【摘要】随着投资者投资观念的改变,长期投资已经被人们所接受,并且逐渐成为投资市场主要的投资方式之一。股神巴菲特的成功更是让人们坚信长期投资能够带来更高的收益,但是很多投资者对长期投资的本质根本不了解,也由此产生出许多对长期投资的认识误区。
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  误区一:盲目持有而不考虑宏观经济基本面变化
分红险  一般来说,只要时间足够长,股票指数总是会创出新高的,这其实一点也不神秘,有时仅仅是通货膨胀的作用就可以轻易做到这一点。但是因此不考虑一个国家或者地区的经济基本面而盲目地长期持有,这是长期投资的一大误区。如果一家公司所处国家或地区经济基本面出现不利局面,“倾巢之下,岂有完卵”,整个市场的系统性风险将侵蚀掉绝大多数投资者的投资收益。
  如果整个市场在我们买入后的一段时间中发生了本质变化,就应该放弃长期投资的念头。我们来看看台湾和日本市场给投资者所带来的惨痛教训,就知道这点有多么重要。台湾和日本从1990年代的股灾后,已经过去近20年了,到如今两个市场的指数仍然没有回到前期的高点,尤其是日本市场,目前的市场指数仍然只相当于当年泡沫高点的1/3,回想日本当年经济发展的辉煌,那些对日本经济满怀信心的投资者又怎么能在当时知晓日本股市如今的景象。单纯以日本为例,市场指数再用多少年能回到1990年的高点?相信目前几乎无人敢言。

  误区二:盲目持有而不考虑企业质地
  市场上有一类我们称之为“买股票买成股东”的投资者,他们往往盲目推崇或者错误理解长期投资理念,不分青红皂白地买入持有,以为只要捂着手上的股票,股价都迟早能回来或者赚钱。其实这是一个极大的谬误。我们为什么要长期投资,是希望长期内企业能够不断成长,并分享到财富增长的成果,但很多投资者却把捂着基本面没有改善希望的垃圾股也算做长期投资,这是一种误区。
  这类题材股、垃圾股往往都会编造出一个个美丽的故事,要么说不久将展开重大并购重组,要么说得益于某类看似诱人的题材,未来业绩会翻番云云。与那些基本面发生了临时性恶化的公司有着根本不同,题材股、垃圾股股价高高在上,没有任何看得清楚的业绩支撑,随时都有一切财富成空的风险。即使就算十个题材股、垃圾股会出现一个重组成功从而投资获利的投资者,根本就不是长期投资,而完全是一种投机赌博行为。

  误区三:盲目持有而不考虑企业基本面发生根本变化
  企业成长过程中的各种宏观环境约束会不断变化,企业竞争中可能犯种种战略错误,企业也不可避免地有其特定生命周期规律,这些都决定了长盛不衰的企业是极少见的。一直维持高速增长的公司更是不可能的。道琼斯工业指数自1896年设立以来,至今只有GE是唯一没有变更的成分公司。美国情况如此,中国目前发展变化极快的市场背景下更是如此。今天的绩优股很有可能就变成明天的垃圾股,所以选择一只好股票,以为就可以一劳永逸地一直持有下去就是长期投资,这是另一种误区。
  国内当年的蓝筹股四川长虹、青岛海尔两只股票在1997年的那轮牛市中是何等风光,曾经都有接近10倍的涨幅,但至今过去10年了,截至2008年8月,四川长虹股价只相当于其上轮牛市高点的12%,就是从1994年上市首日一直持有到现在,也只有不到1倍的涨幅,而14年间中国的GDP缩减指数涨幅也已有1倍左右,这意味着如果上市就持有这只股票,那么14年的真实投资收益为0。青岛海尔的情况只是比四川长虹相对较好一点,1997年以来,长期持有它并没有名义上的亏损,但时至今日股价仅仅是持平而已。再看看香港市场的汇丰银行、长江实业这两个比较典型的例子:1977年至1997年的香港股市20年黄金岁月中,汇丰银行股价翻了44倍,而长江实业的股价则翻了惊人的248倍,但是从1997年到目前的10年左右时间内,长江实业的股价只增长了30%左右,而汇丰银行只增长了10%左右。
  沧海桑田,曾经的“白马王子”在岁月蹉跎中逐渐失去了竞争优势,基本面就会逐渐发生变化。这时候,如果在不合适的阶段长期投资于上述这些公司,也许不仅没有绝对收益,甚至可能回吐掉先前的投资收益。

  误区四:盲目持有而不考虑估值水平
  基金经理彼得·林奇曾说过,好公司也要在很好的位置去购买。长期投资的前提是持有那些长期价值低估而且具有竞争优势的好公司;如果股价已经充分反映而且透支合理价值,就不值得长期投资了,在这个时候,投资者应该做的是卖出而不是继续持有,更不应该买入。以为只要是好企业的股票,不问价格就买入持有,也是国内投资者对于长期投资的常见误区。
  同样是中石油的例子,中石油当然是个好公司,是亚洲最赚钱的公司,巴菲特在1元多买入,平均不到13元退出,4年赚了40亿美金的高额利润,巴菲特十几元左右的价格退出了,我们国内的投资者却在40多元附近蜂拥入市,试想40多元的高价成本又何时能产生长期投资的收益呢?中石油40多元股价的时候,正是国内市场指数位于5000-6000点附近之时,这个时候相信巴菲特将挑不出任何一只股票买入并长期持有,相反是会卖掉所有的股票;而国内的众多巴菲特的信徒在当时却仍然能挑出一大堆“值得长期投资”的股票来。

  慧择提示:长期投资的误区就是以上介绍的几点,希望能够引起大家的重视。在此提醒广大投资者,在进行长期投资时,一定要结合中国市场的实际情况进行投资,不要盲从,要有自己的主见,避免进入投资误区。
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