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红筹股回归探讨 三种模式可供使用
  【摘要】近期,红筹股的回归受到了投资者的广泛关注,有专家认为,红筹股的回归必会促进内地股票市场的发展。那么,红筹股回归的模式有哪些呢?下面就让我们一起来看看红筹股回归的主要模式。
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  分红险回归模式一:CDR模式
  中国存托凭证CDR(China Depository Receipt)是指:中国的预托银行在国内证券市场上发行流通的以外国公司(包括在香港地区上市的红筹股公司)的股票、债券为基础证券的存托凭证。这是红筹股回归的典型模式之一,如中海油服等。通过对国际上存托凭证运作的考察,并结合我国的实际情况,CDR在现阶段采取的运作流程:(1)有融资需求的红筹股公司增发一部分股票或由大股东拿出部分存量股票,交与香港的券商;(2)香港券商将所持股票交付给托管银行;(3)预托银行在内地证券市场发出相应的CDR交于内地券商;(4)内地券商在证券市场上将CDR发售给内地投资者,同时国内券商将所筹款项通过预托银行、托管银行交付香港券商;(5)CDR发行结束后,在交易所挂牌交易;(6)CDR的注销,当CDR在内地的证券市场上不能转让出去时,内地券商将委托香港的券商出售托管银行手中的正股,并将款项通过预托银行转给内地券商同时内地券商将CDR交付给预托银行注销。一般来说CDR注销的可能性很小。

  回归模式二:直接发行上市
  直接上市是指红筹公司直接在A股市场发行股票。红筹股直接发行上市的操作路径与以往的A+H发行的情况类似,差别在于之前A+H两地同时发行股票的企业的注册地在大陆,即国内企业在A股市场和香港市场同时发行其股票。而如果红筹股实现在A股市场的直接发行上市,则是香港公司(境外公司)在A股市场和香港市场发行其股票,中国建行和中国石油采用的是该种回归模式。

  回归模式三:联通模式
  中国联通于2001年12月31日由中国联合通信有限公司、联通兴业科贸有限公司、联通进出口有限公司、联通寻呼有限公司和北京联通兴业科贸有限公司等5家公司以发起方式设立,并于2002年10月9日在A股市场上市。中国联合通信有限公司以其全资持有的联通BVI公司51%的股权作为出资,其余4家发起人各以现金100万元出资。联通BVI公司持有在H股上市的联通红筹公司77.47%的股份,也就是说联通A股公司的资产包含境外上市的联通红筹公司39.51%(77.47×51%)的股权。中国联通的上市发行模式实质上就是通过重新设立一个纯粹以控股为目的空壳的投资公司即中国联通A股公司作为在A股市场上发行新股的主体,该公司事实上不执行任何与其经营范围有关的业务操作,仅仅是联通红筹公司在A股上市的载体。中国联通A股公司所募集到的资金用于购买联通BVI公司的股权,相应地,股权设置也发变化。同时,出让所得的资金,中国联合通信有限公司将全部注入联通新时空用于以往CDMA网络的建设。由此,顺利实现中国联通在A股市场上的发行和资金筹集。

  慧择提示:综上可以看出,红筹股的回归模式主要有三种,即CDR模式、直接发行上市和联通模式,需注意的是红筹股的这三种回归模式都有自己的优缺点。从红筹股回归模式可以看出,红筹股回归还存在不少技术上和法律上的障碍。
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