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AIG金融危机后重新崛起
  【摘要】AIG(美国国际集团)是国际保险业的巨头之一,是当之无愧保险行业的老大,它的资产规模一度超过1万亿美元,但它也曾陷入水深火热,在金融危机呼啸而至时险些破产。它是美国国际集团(AIG),一个在危机期间接受美国政府救助最多的单一企业,一个在历经风光与颓败后洗净铅华、浴火重生的行业巨头。

  本月10日,美国财政部宣布出售其持有的AIG剩余全部股权,约2.34亿股,占后者发行股份的16%。出售完成后,美国政府正式结束了对这家公司历时四年的持股,为其总额高达1820亿美元的巨额救助画上句号。

  风云突变
  如果从前身美亚保险公司(AAU)成立之时算起,AIG至今已经走过将近100个年头。不过,从一个默默无闻的行业小卒发展成为全球最大的上市保险公司,AIG是在最近40年里才“发达”起来的。
  1968年,美国商界传奇人物莫里斯·格林伯格接过AIG帅印。这位经历过诺曼底登陆的美国老兵不仅继承了前人的开拓精神,而且将独断大胆的经营风格发挥到极致。在“创新是可以做到的”这一信念推动下,格林伯格带领AIG不断推出新险种业务,并跳出保险领域,通过收购等方式将业务范围扩展至金融服务、退休金储蓄及资产管理等,在各个领域都建立了颇具规模的分支机构。
  在格林伯格的带领下,AIG的市值在近40年间从3亿美元一路飙升至2500亿美元。巅峰时期公司年净利润曾高达140亿美元,总资产规模接近1万亿美元,在《财富》世界500强排行榜上跻身前十。AIG跃身成为名副其实的“保险帝国”。
  然而业务过于繁杂也给公司增长带来隐患,AIG旗下规模最小的金融服务机构AIG财务产品公司(AIGFP)就成为“压垮大象的蚂蚁”。这家负责金融产品交易的公司专做金融衍生品市场交易。自1998年起,该公司开始大量购买和发行以次贷为抵押品的债务担保证券(CDO),同时大举介入信用违约互换业务(CDS)。凭借母公司AAA级信用评级的金字招牌,AIGFP在担保市场上如鱼得水,到2005年其账面上的CDS交易额已达到5000亿美元,利润从1999年的7.37亿美元暴增到32.6亿美元,成为AIG集团收益的“台柱子”。
  然而随着全球流动性泡沫破灭,次贷市场危机掀起的金融风暴让CDS产品开始出现巨额亏损,AIGFP一下子就从“摇钱树”变成了“财务黑洞”。由于AIGFP是投资银行而非保险公司,其亏损需由母公司AIG负责。到2007年底,仅在CDS产品上,AIG的担保总额就高达5273亿美元。从2007年第四季度到2008年第三季度,AIGFP共亏损了238亿美元,同期AIG亏损430亿美元。
  2008年秋,雷曼兄弟轰然倒闭,市场紧张情绪瞬间蔓延,已陷入数百亿美元亏损的AIG成为下一个告急目标。9月15日,AIG股价大幅下跌61%,市值一天内蒸发近180亿美元。次日,三大评级机构同时宣布大幅下调AIG信用评级,令后者需要追加的抵押品规模猛增上百亿美元,公司股价暴跌超过70%。由于陷入资金流动困境,AIG几乎走到破产边缘。

  “太大不能倒”
  2008年9月16日,AIG试图从私营银行手中筹集750亿美元资金的努力宣告失败。就在命悬一线之际,美国政府一改此前放任雷曼兄弟垮台的冰冷态度,由美联储向其提供了850亿美元的过桥贷款。此后美国政府又三次注资,总计向AIG提供1823亿美元资金援助。作为回报,美国政府获得了AIG80%的股权,正式接管了这家全球最大的保险商。
  就当时而言,美国政府大手笔救助AIG实属无奈。据不完全统计,AIG在全球约有7400万份保险单,并为总价值3000亿美元的资产支持证券承保。相对于雷曼较多的美国境外投资业务,AIG的保险业务几乎遍布美国本土的各个商业领域。正是因为这种“牵一发动全身”的效应,AIG被视为“太大不能倒”(too big to fall)的典型。
  政府的及时介入确实给了AIG重获新生的机会,但这一举动也引发了华盛顿和华尔街的一片质疑。一方面,美国财政部在应对金融风暴过程中向数十家机构投入巨额救助金,进一步加重了本已沉重的财政支出负担;另一方面,美国政府接管AIG后,获得了否决向普通股和优先股股东派发股息计划的权利,华尔街分析人士认为在随后的企业资本重组过程中,政府很可能将自身利益置于股东利益之上,这将令公司股东处于极为被动的地位。
  不仅如此,作为换取政府救助的条件之一,AIG还必须服从严格的高管薪资和企业监管要求。美国财政部在大笔购入AIG优先股时开出的条件就是冻结70名高管的年度奖金,并限制AIG的“金色降落伞计划”,这令素以分红文化著称的华尔街格外不满。

  慧择提示:美国国际集团在经历08年的经融危机之后,企业险些破产,但是经历金融危机的洗礼后,企业变得更加强大。在出售资产偿债的同时,AIG的经营业务也得到显著改善。2011年AIG实现盈利178亿美元,比前一年增长128%。特别是去年第四季度得益于巨额税收优惠,AIG实现了198亿美元的盈利,创历史新高。今年以来AIG股价累计上涨将近50%,遥遥领先于主要股指。昔日保险业的王者似乎正在恢复元气。
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