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中国人保受到消费者追捧
  【摘要】虽然目前的股票市场十分低迷,但是作为上市公司的中国人保却受到投资者的追捧。从11月22日第一日国际配售,中国人保就获得了超额认购。中国平安的认购额由原本的3000万美元加注至1亿美元,中石油的认购额亦较原先增加1.5亿美元。到了第三日上,其国际配售就已经获得了3倍的订单成绩。中国人寿以基础投资者身份加注投资5000万美元至1.5亿美元。而在最后关头,东京海上日动火灾保险亦出资5000万美金,成为中国人保的第17位基石投资者。

  在这期间,巴菲特、郑裕彤等资本大鳄的名字也从没停止被传说。最终,17名基石投资者的新股认购额超过了中国人保募资总额的一半。

  但在中国人保阵容豪华的基石投资者里,最引人瞩目的还是AIG。这不仅因为AIG高达5.05亿美元的认购额使其成为中国人保H股IPO最大的买家,更因其对中国人保开出的合作建立合资企业的条件。AIG承诺若非得到中国人保首肯,上市后5年内不卖出超出25%的所持中国人保股票。但同时表示,若与中国人保拟建合资企业的最终法律文件未能在2013年5月之前完成,AIG则可卖出所持中国人保的全部股票。还清债务后的AIG,以5亿元换取借道入华的门票,这是在友邦保险脱离AIG之后,AIG再度筹谋布局中国市场。

  可供资本市场“传说”的中国人保的故事还不止于此。香港公开发售之结果——以超17倍的零售超额认购冻结资金约250亿港元而成为今年新股冻资王的中国人保,令其触发回拨机制——调整公开招股比率,由5%增至7.5%。除此之外,中国人保还收到了6.4万份申请,成为今年最受散户欢迎的新股。

  或许是3.42至4.03港元的低价发行区间让机构投资者和散户们疯狂,但不容忽视的是,中国人保招股书上庞大又豪华的17家承销商带来的安全感,还有站在他们背后的17家基石投资者。17+17的格局,在香港市场来说实属罕见,去年A+H股上市的新华保险也不过动用了9家投行,这或许是中国人保为保障弱市顺利发行的“杀手锏”。

  与新华保险颇受投资者欢迎的“专注寿险”的上市故事不同的是,以财险见长的中国人保讲述的却是一个关于“均衡”的故事。

  “中国唯一一家财产险和人身险资产均达到3000亿元左右的保险集团,这种均衡是其他保险公司都不具备的”——这是中国人保路演团队向投资者推介的亮点。其卖点是,寿险业务借助PICC处于市场领先地位的财产险和意外险平台,未来的增长潜力空间较大。优势在财险,吆喝的却是寿险,且其估值采用的也是寿险通用的内涵价值法。虽然按照寿险内涵价值法,中国人保的估值与同业相比处于合理水平,但其财险业务的优势却没有得到体现,某种程度上来说其价值似乎有被低估之嫌。

  慧择提示:上周五收盘时,中国人保的价格一直处于垫底地位,业内人士认为这也许就是中国人保全球路演时备受追捧的原因之一,因为被低估而带来的反弹潜力让投资者生出无限期待。
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