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保险投资多元化快速推进
  【摘要】近日,保险投资创新正加速推进。保监会于本周一出台了《保险资金委托投资管理暂行办法》,43家券商、基金有望成为总额六万多亿的险资新管家。
  《委托办法》通过引入券商和基金管理公司来倒逼保险资产管理公司市场化转型,中长期来看更有利于保险资产管理公司更加市场化、提升资产管理和财富管理能力,从而提升保险资金运用的投资收益率。就市场实际情况看,券商和基金想和保险资产管理机构,坐上同一张桌子共同分享总资产额六万多亿的保险资金蛋糕尚需时日。
  券商基金可参与险资投资管理
  中国保监会周一晚间正式发布关于印发《保险资金委托投资管理暂行办法》(以下简称《委托办法》)的通知。
  梳理整个《委托办法》内容看,主要为两个方面,一是在现行委托保险资产管理公司投资管理的基础上,增加证券公司和基金公司作为保险资金受托投资管理机构,并明确了相关资质条件;二是规定委托投资范围,主要是资本市场的债券、股票和基金等有价证券,同时办法对保险公司资产配置、持续评估、利益保护和风险控制等提出了明确要求。此举亦意味着十多年前的那份《关于暂不允许委托证券公司管理运用资产的通知》正式废止。
  依照保监会要求,接受保险公司委托的券商和券商资产管理公司需满足以下条件:取得客户资产管理业务资格三年以上,最近一年客户资产管理业务管理资产余额(含全国社保基金和企业年金)不低于100亿元人民币,或集合资产管理业务受托资金余额不低于50亿元。中信证券  (600030 股吧,行情,资讯,主力买卖)研究部潘洪文认为进入门槛条件较高,因为就此满足条件的证券公司或证券资管公司不到10家。
  截至目前集合资产管理余额大于等于50亿元的仅有国泰君安、中信、东方、光大、广发、招商、宏源、东海8家,接近50亿元的有华泰和长江。而对基金公司要求中,最近一年管理非货币类证券投资基金余额不低于100亿元,需取得特定客户资产管理业务资格三年以上。
  我们翻阅截至今年半年规模排行发现,全国68家公司中有44家符合条件。加上第二个条件后,国内只有33家基金公司初步满足保险委托投资管理资格。包括华夏、嘉实、易方达、南方、博时等公司。相比对券商的要求而言,基金公司门槛相对较松。
  基金公司期待后续细则
  保监会在阐述《委托办法》出台初衷时候表示,大部分中小保险公司保险业务发展较快,投资能力相对不足,迫切需要选择更多的风控好、专业强的投资管理机构,为其提供资产管理服务。
  而事实上,部分大型保险公司虽然拥有保险资产管理公司,但是相对基金公司而言在市场化、专业化和薪酬激励机制方面存在一定差距,导致近些年来保险资金运用收益率并不高。潘洪文认为,通过增加券商和基金管理公司管理保险资产,可以引入市场化竞争机制,倒逼保险资管公司向市场化、专业化方向转型,从而提升投资收益率。
  截至目前,我国基金管理公司管理资产大约3万亿元左右,其中公募基金2.44万亿元,社保基金委托4000多亿元,企业年金1000亿元,专户委托1000亿元。银河证券基金研究中心认为,保险公司对基金管理公司的委托投资,将成为基金管理公司管理业务新的增长点。
  然而,基金公司对此却反应平淡,普遍认为尚未看到实质性区别,期待后续细则的解读。“变化在于少了之前的一个保险资管机构,模式上他们还是要去购买基金产品或者通过专户,暂时并未看到实质性变化。”华安基金广州分公司董事总经理田峰认为,还需要等后续实施细则。
  保险机构态度谨慎
  我们统计发现,2011年之前维持4年多的“9+1”格局终于在2012年被打破,今年已经有3家保险公司获批成立资管公司,截至目前有17 家保险资产管理公司(包括正在筹建),管理总资产规模超过6.41 万亿,占保险业总资产的93.1%。
  而另据中信建投数据显示,截至2011年底,保险行业产寿险总资产规模超过6.89 万亿,其中已经成立或者获批成立保险资管公司的保险资产规模为6.41万亿,未成立保险资管公司的保险资产为4753亿以上。
  尽管蛋糕看上去非常诱人,不过保险业人士亦认为基金公司和券商较难分到这杯羹。“有近七成的保险资产掌控在9家保险资产管理公司手中。这些资管公司运作时间较长,高管都有着十数年经验的基金业和证券从业经验,管理能力并不弱于券商和基金。”
  根据保监会披露的数据,截至今年5月底,保险投资资金总额约4万亿元,以此测算,截至6月底,保险资金投资基金的总额约为2800亿元至3200亿元,其中6月份加仓基金的保险资金约为800亿元。不过,由于6月份A股市场的跌跌不休,使得这部分抄底的保险资金或已浮亏31.28亿元。
  慧择提示:虽然保险资金收益率不高,可是公募基金业绩亦是深陷泥潭。因此,险资委托保险基金进行运行操作的规模可能有限。其预计,即便保险机构开始委托投资,估计比例在10%-20%左右。
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