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人保上市方案突变
  【摘要】原定效仿新华保险A+H股同步上市的人保集团整体上市方案日前突变。“经过和监管层的商议和沟通,虽然仍是A+H股的方式,但人保集团此次将提前启动H股上市计划。”5月26日,人保集团相关负责人透露,而这也是公司结合多方面情况于近期所作的调整。
  据了解,人保集团本次整体上市计划中,A股部分原定于7月中下旬预批,按照该时间点和A+H股同步上市的计划推算,人保集团或将在2012年国庆前后正式登陆A股和港股市场。
  “国庆前后能否在A股挂牌还有悬念。”一位接近人保集团的中介机构人士证实,与此同时,人保集团决定提前启动H股融资计划。“毕竟海外市场的限制较少,相对更容易获得基石投资者的信任。”
  从上述人保集团人士处获悉,虽然在A股方面,人保集团IPO的预备披露日期仍安排在7月中下旬,但相对程序简单的H股上市计划日前已正式启动。
  三大中介护航人保7月底H股挂牌
  据悉,人保集团A+H股IPO的保荐机构名单日前正式敲定,与此前外界盛传的名单稍有差别。
  其中,A股IPO的中介为中金公司与安信,与之前预测相同,而H股方面,除了之前盛传的瑞信和高盛,中金公司也赫然在列。
  “中金出现在人保H股的保荐机构名单中,部分是因为人保整体上市的方式生变。”上述中介人士表示,其所指的改变正是人保的整体上市计划从A+H股同步变成了先H后A的方式。
  “H股将承担其大部分的融资指标。”上述知情人士补充道。“如果一切顺利,人保H股上市预计在6月底进行聆讯,争取在7月底左右正式挂牌。”
  人保整体上市计划为何“突变”?
  “主要是因为目前超级大盘股渠道堵塞,人保方面对资金的渴求程度又比较高,A+H股同步上市的话,就必须要A股的上市流程完全配合港股,但正在进行新股发行体制改革的市场,又很难满足同步上市的要求。”5月28日,一位接近监管层的知情人士。
  实际上,融资额度超过172亿的陕媒股份仍未放行,其后的中信重工、EMS也都在排队待发,这些总融资额高达320余亿的IPO项目,让超级大盘股的发行通道依然淤积。
  而据了解,目前监管层依然没有放行这些超级大盘股的些许信号。
  “主要还是考虑到A股市场的承受能力,如果放行人保的A+H同步上市,那么就会让市场理解为超级大盘股的发行放开,对目前羸弱的市场不利,也对正在进行的新股发行体制改革不利。”上述接近监管层人士坦言。如果人保集团坚持A+H同步上市,将意味着其A股发行时间存在不确定性。
  毕竟前有陕煤股份过会近一年未发的“教训”,急迫需要资金的人保集团,显然缺乏等待的耐心。
  “人保变通采用先H后A,应该说是当前条件下最理性,也是最聪明的做法。”深圳一家投行的高层这样评价。
  前述中介人士,“人保H股的融资规模,目前大致定在50亿美元左右”,但最终能在H股募集多少资金,目前尚属未知,因为港股的发行难度较去年同样有所增加。
  A股计划随H股结果而定
  虽然放弃了A+H股同步上市计划,但与以往其他A、H股分开上市的企业不同,人保集团A股IPO时间和融资方案,将仍照H股上市的进程而定。
  “顺利的话,人保集团A、H股上市时间可能仅差几个月,所以可以说A+H股同步上市。”上述中介人士认为。
  “A股还是暂定7月中下旬预批。”上述知情人士表示,正常情况下,人保集团7月底登陆H股,此后A股的预披工作也将展开,然后便可进入上会、等待发行批文等一系列程序。
  “分开上市,则可能A股的发行和上市时间就不能保证。”上述知情人士坦承,“但这对人保的影响并不大,因为融资重点H股的计划完成,A股融资就不紧迫,也就有了拿‘时间’换‘空间’的资本。”
  “A股的发行计划将根据H股的发行结果确定。”5月26日,人保集团相关负责人证实,“H股发行结束后,我们将及时调整A股上市方案和步骤。”
  【慧择提示】“如果H股发行情况良好,受到市场追捧,融资额度超过预期,就将大大降低我们在A股市场的融资压力,缩减A股的有关融资额度。否则人保集团在A股还是会有较大的融资压力。”上述人保集团人士解释。该内部人士还透露,如果H股的融资情况不理想,大大低于预期,也不排除主动放缓A股上市步伐的可能。
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