贷款 贷款攻略 新型贷款 人保集团上市再受考验
人保集团上市再受考验
  【摘要】“人保集团将在6月21日接受港交所上市聆讯,7月上市没有大问题。”一位接近人保集团承销团队的人表示,目前进入缄默期。这也意味着,人保集团先H股、后A股上市进程已经正式启动。
  “最近,我们都在忙着为H股上市做路演工作。”负责人保集团上市的一位财经公关人士透露说。
  不过值得注意的是,目前什么时间在A股上市,还没有定下来,还要看H股融资情况。
  “我们暂时还没有接到A股上市准备的消息。”上述财经公关人士说。
  H股定价是关键
  人保集团H股上市开始进入倒计时。
  知情人士表示,目前,H股承销商、财经公关已经进入到全球路演阶段。
  据香港媒体消息,人保集团计划在港集资20亿到30亿美元(大约156亿到234亿港元),即将成为近期内地赴港上市最大集资王。
  同多数金融股赴港上市一样,人保集团也准备了声势浩大的承销团队。除了主承销商瑞信和汇丰,承销团中还包括中金公司、中银国际、美银美林、高盛、摩根士丹利等16家投行。
  值得注意的是,人保集团上市方案生变,但相比去年港股上市的新华保险(34.10,-0.13,-0.38%),公司应该是抓住了一个非常好的上市窗口期。
  今年以来,由于欧债危机影响,香港市场以及国际资本市场一直萎靡不振。今年一季度,保险股整体处于下跌通道。
  阿思达克网港股分析师王珏对表示,今年的市场情况比去年更差,这对人保集团承销团队提出更高的要求。
  他说,香港市场新股发行有个特点是,如果大势不好,发行会很艰难。去年光大银行(微博)(2.75,0.01,0.36%)就因为承销商给的价格太低,取消了H股发行。
  去年下半年,人保集团曾经在香港、东南亚和中亚一带展开预路演,遴选H股战略投资者以及测试当地市场对于人保上市的反应,但遗憾的是国际投资者对于综合性经营的人保集团并不感兴趣,反而青睐主业为人寿的新华保险。
  更重要的一方面,在他看来,相比寿险发展,去年财险发展到一个顶峰,今年财险公司面临成长压力。对于人保集团来说,财险占据一半的收入,综合几方面考虑,人保如果要成功上市还需要面临很多挑战。
  “合适的价格比发行本身更重要。”王珏说。
  不过,在京华山一国际(香港)有限公司分析师夏平看来,不必那么悲观,“二季度以来,保险股开始走出低迷的状态,保险股略有反弹,这为人保集团H股上市创造了一个良好的条件。”
  “人保财险(微博)在H股上市已经很久,市场对其认识比较充分,过去行情也表现不错,因此其母公司H股的上市,能够得到一定的认同。”夏平表示,目前保险股的PB大约在1.2~2倍。按照以往惯例,新股价格不会高出平均估值多少,不过要判断承销商给出的价格是否合理,还要等公开数据披露。
  A股IPO有望提速
  尽管人保集团更改了两地同时上市的计划,率先启动H股,但是A股上市相信也不会拖很久。
  “如果H股发行顺利,A股市场又表现不错的话,应该会很快启动。”人保控股一位人士表示。
  据了解,A股暂定7月中下旬预批。正常情况下,人保集团7月登陆H股,此后A股的预披工作也将展开,然后便可进入上会、等待发行批文等一系列程序。
  在外界看来,人保集团上市先H后A股,是一个明智的选择。
  A股目前排队的拟上市企业中,有多家超级大盘股,包括过会一年仍未放行的陕煤股份、中信重工、EMS等等,监管层需要考虑大盘股对市场的冲击。如此考虑,人保集团在A股的上市时间并不能确定。
  不过近期也有媒体提到,人保上市已获国务院有关部门及保监会全力支持,将走绿色通道,从发布招股意向书到最终挂牌,所花费的时间将显着少于一般IPO企业,不必和其他大盘股排队接受审核。
  虽然没有得到证实,但这样的说法有一定的合理性。
  目前,人保集团上市所提前的财务数据,都是基于2011年的数据。如果上半年不能成功过会,后延至三季度,人保还可能面对宏观经济形势骤变、业务增长放缓及偿付能力趋紧等诸多风险。人保集团A股在三季度上市,可以说是赶上了最好的时间窗口。
  亟需补充资本
  对于人保集团来说,上市已经刻不容缓。
  去年,人保集团旗下的人保寿险曾经两度补血,先后增资113亿元,人保寿险资本金由年初的88亿元增至201亿元。然而,由于业务扩张迅速,资本市场持续低迷,对于险企维持较高的偿付能力水平构成了挑战。
  截至2011年年末,人保寿险的资本充足率为159%,刚刚超过保监会充足II类监管标准(150%),仍然需要大量的资本金维持后续发展。
  为了进一步拓宽市场和保持资本充足率,人保集团需要尽快上市。
  去年7月份,人保集团开始着手推进上市进程,引进社保基金作为战略投资者。保监会也公开支持,在去年上半年保险监管工作会议上,时任保监会主席的吴定富明确表示,将继续深化保险业改革,支持人保集团上市。
   【慧择提示】遗憾的是,由于人保对旗下“华闻系”股权整合艰难,导致金融牌照重复,不符合上市条件,导致上市进程一拖再拖。今年4月份,人保集团与北京信托签约,将人保投控所持的“华闻系”股权转让给北京信托,人保集团上市障碍被清除,人保集团上市才开始冲刺。
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