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保险资产负债匹配如何解决
  【摘要】近期,保监会日前发布13项新政的征求意见稿,引起了人们的关注,保险投资领域的开放已势在必行,而究竟怎么进行?位于此次改革核心位置的保险资管即将面对的是一片投资蓝海,如何安全涉水不仅保险资管自己关注,保险监管层更关注。
  2003年起,保险业就开始成立资产管理公司,管理资产达到了业内资产的85%,用业内的话说,就是“管住了资产管理公司也就管住了保险资产”。这种保险资产管理模式曾经取得了重要成绩。但是,自2010下半年特别是2011年开始,这种模式受到了挑战。
  一方面,保险投资市场缺乏有效的竞争,大量投资能力弱盈利能力差的小保险资管公司也得以长期生存。同时,保险业内的第三方业务空间也非常小,大部分中小保险公司委托资管公司都是走“通道”方式,而这种方式在保险资管公司专用席位取消后,将无法持续。另一方面,保险投资领域开放也面临着外部的压力。从信托业、证券业近年来向资产管理市场进军所取得的成绩就可以看出,保险领域也将迈出这重要的一步。
  显然,拓宽保险投资范围已经成为了内外部共同的要求。
  “保守是没有出路的”,保险监管部门相关人士明确地向资产管理公司人士表示,“从目前的内外部环境看,保险资产管理必须要进行改革,要提高资管公司的投资能力,通过市场化的竞争,守住碗里的。”从监管角度来看,拓展保险资金投资业务范围和方式,实质应该是促进了保险资管公司的能力建设,提高投资水平。
  对新政出现应激反应
  但是现在,保险监管部门却正不断地收到来自一线保险资管公司对保险资金投资范围新政策的抱怨。从这些保险资管公司的角度看,新政实际并没有实现保险资金投资范围的开拓与保险行业发展的深层问题的真正契合。
  这些对于新政的应激反应,引起了保险业监管部门的极大关注。监管部门认为新政将有助于保险资管公司的“投资能力建设”、帮助资管公司转型,但是保险资管公司却认为,此次拓宽保险资产管理范围,没有真正解决保险行业的核心问题,即资产负债匹配的问题,反而是加剧了这一矛盾。
  “目前拓宽保险资产管理范围的举措不能解决保险业特别是寿险业面临的主要矛盾。当前保险资管中主要矛盾是长期负债与短期资产的匹配问题,拓宽资产范围应该是拓宽长期高收益资产,而此次开放的银行理财、信托、证券集合理财等业务全部是短期或者是超短期投资,不仅不能解决长期负债的匹配问题,反而会加剧这个核心矛盾。”人保资产相关人士表示。
  实际上,根据此前发布的征求意见稿,保险投资领域增加的新型投资品种,包括信托产品和银行理财产品等,这些产品投资期限大多集中在5年或以下,但是保险资金运用中,寿险资金占据了绝大部分,且平均期限多在10年、20年以上,这一负债期长的投资需求,在新开放的投资品种中没有得到满足,也没有解决保险资管的“错配”风险。
  慧择提示:对新政出现应激反应是可以遇见的,现在的目前保险业面临困难,保费收入持续下降,保险本身创新经营模式、开发新产品难度不小,所以只能看投资。保险资金性质有其特殊性,必须满足长期资金的投资特殊需求。保险资管公司这些年坚持长期投资理念,在市场波动中取得了较好的效果,就专业化程度、风险管理水平而言,是高于基金管理公司的,也更加适合保险资金。”
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