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回顾新华保险上市历程
  【摘要】2011年12月15日和16日,新华保险分别在港交所和上交所挂牌上市,合计融资约133亿元。在其上市前,作为股市最大的黑匣子,新股发行审核过程备受关注,对于很多人来说,新华保险上市依然有着自己的神秘面纱,下面将讲述新华保险上市的全部历程。
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  备考:一波三折
  慧择网从企业准备上市引入包括证券公司、会计师、律师的那天起,新股发行上市就迈出了第一步,对于任何一家准备上市的企业来说,改制、规范化、准备材料的过程坎坷艰辛,培育期的长短取决于企业的自身素质,也许是半年,也许漫漫无期,企业在这一过程中逐步实现与资本市场接轨,为成为公众公司备战。
  新华保险的上市之路可谓一波三折,早在多年前,公司就提出上市计划,但关国亮案件的爆发阻挠了这一进程。面对偿付能力过低,结构错综复杂而劫后余生的新华保险,新任董事长康典在履职的头两年分两步走实现公司的上市计划——第一步,面向大股东增资扩股融资140亿元,达到偿付能力充足率超过100%的要求;第二步,公开发行股票,充实资本金。
  “必须借助上市把新华保险变成公众公司,主动放到更激烈、更高的水准上去,这不仅仅是一个钱的问题。”康典说,“上市就要交给公众和监管机构一个干净的公司,公司治理结构、风险控制、战略定位等都需要统一进行梳理。”
  应考:过关斩将
  两年的艰辛备战迎来了包括保监会、证监会在内的监管部门首肯,新华保险于2011年上半年正式迎接大考——首次向证监会提出上市申请,并在历经9月份的见面会、反馈会,10月份的初审会,11月份的发审会之后,最终于12月中旬以A+H的方式登陆香港和大陆资本市场。
  根据现行发行审核体制,企业上市过程用“过五关、斩六将”来形容毫不为过——从等待上市的数百家排队企业中脱颖而出,参加证监会发行部安排的见面会,熟悉审核标准和流程,与发行部负责人面对面,与审核人员反复沟通,经过反馈会、内部初审和最终的发审会,这些过程都惊心动魄,蜿蜒曲折。
  “证监会的审核相当细致,媒体披露的任何问题审核人员都要求保荐机构进行核查。在初审会之前,光是补充核查就做了五次,最为密集的时候几乎每天都要进行沟通。”中金公司投行部董事总经理、新华保险上市项目负责人戚克栴说。
  在反馈问题得到回复和充实之后,发行部的初审会正式召开,对企业申报材料从财务和法律等角度进行全面审核,并在此基础上形成初审报告,提交发审会。
  据粗略统计,在新华保险的初审会上,由发行部和部分参会的发审委委员所提出的问题多达20多个,核心大都围绕信息披露。“银保合作渠道政策变化带来的风险”“偿付能力及资本充足率情况”“前董事长违规对公司的影响”“投资收益风险”“员工涉案处置情况”“分红承诺事项”等,成为审核关注的焦点,并要求保荐机构进一步予以客观、充分地披露。
  答辩:步步惊心
  所有问题都将在审核最为激烈和关键的环节——发审会上得出结论。在发审会的第一阶段,参会的七名委员各抒己见,经过40多分钟的内部讨论,在企业招股书和工作底稿的基础上,形成向发行人提问的问题单。
  随后,第二阶段——答辩环节登场,企业和保荐代表人进场就问题进行答辩,这对于任何拟上市公司,无疑是一场决定企业发展方向的生死大考。企业家的沉着、辩才、掌控全局形成系统性表述的能力、保荐代表人对企业的尽职调查程度、企业的法律合规性、财务明晰规范与否,都将在短短的45分钟内得到展示。
  一切的准备、努力都是为了这最后的时刻,经历答辩洗礼的企业和保荐代表人暂时退场,由委员进行投票。最终,当场宣布企业审核结果——新华保险获无条件通过,成为继中国人寿、中国平安、中国太保之后登陆A股市场的第四家保险公司,也是近四年来我国A股市场唯一一只上市的保险股。
  题名:登陆两地
  作为我国首只A+H同步发行的保险股,新华保险在获准发行之后,在A股和H股市场分别进行路演,经过包括基金、券商、信托、财务公司、保险、QFII等在内的询价机构累计投标询价后,确定发行价格。
  12月15日,新华保险以28.50港元的发行价登陆香港联交所;16日,以23.25元的发行价登陆上海证券交易所,完成从发行到上市的全过程,成功跻身两地资本市场。
  慧择提示:发行上市的成功,意味着新华保险偿付能力进一步提升,其投资渠道将得以拓展,实现投资组合多元化目标,投资收益有望稳步提升,这也使新华保险新战略蓝图的实施成为可能。
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