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房企再现新动向
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  【摘要】国务院出台的新“国十条”,要求对存在土地闲置及炒地行为的房地产开发企业,证监部门暂停批准其上市、再融资和重大资产重组。在此背景下,新“国十条”出台的近一年时间里,证监会再未放行涉及房地产业务的上市公司重组及融资申请。
慧择网  目前各方争论的焦点在于房价能够跌多少,背后反映的却是“房地产是不是国民经济支柱”的问题。处于城镇化进程中的中国经济,虽然短期“去房地产化”有些不切实际,但经济对房地产的依赖却亟须改变。部分城市房价下跌只是阵痛,而经济过于依赖房地产则是长痛。尽管房地产调控政策从未放松,但房企借壳并非无望,而调控新政似乎也不是能否获批的分水岭。
  公司重大资产重组获证监会有条件通过,向市场透露了不寻常的动向。这是今年以来,自S*ST圣方、S*ST兰方、ST东源以及中汇医药后又一家“房地产借壳”重组申请获批的公司。然而,ST百科重组获批又显得不那么普通,对比上述几家公司,此次获批的特别之处在于ST百科的重组申请时间在新“国十条”之后。
  房地产重组一直是资本市场重头戏,但为了遏制房价过快上涨今年以来偶有重组获批案例出现,让外界猜测是否借壳上市已迎来曙光,而后续不断出现的公司撤销重组申请的情况,又让这道曙光转瞬即逝。
  “重组放行”的猜测始于今年的4、5月份。S*ST圣方、S*ST兰光在重组方案过会后一年终于拿到了证监会批文,房企借壳似乎出现“破冰”。但监管部门很快表态并未放松对房地产公司借壳的审批。而这两家S*ST公司幸运获批的原因,据接近监管层的业内人士传递出的信息,是这两家公司重组方案有一定特殊性,S*ST圣方、S*ST兰光至今尚未完成股改,属于少数几家尚未完成股改的历史遗留问题公司,处于退市边缘。解决“历史遗留问题”,是监管层对其放行的重要原因。
  如果说S*ST圣方、S*ST兰光是因其“历史问题”而得以获批,那么ST东源、ST国祥以及中汇医药的重组进展,则让市场对监管部门审核房企借壳的标准有了新的判断。
  东源与S*ST圣方、S*ST兰光的相似之处,是其重组方案在去年新“国十条”出台时已经过会。ST东源今年5月底收到中国证监会批文,获准以新增股份吸收合并金科实业集团47亿元房地产资产。业内对ST东源案例的解读是,监管部门对存量房企重组申请将陆续“放行”。
  而与上述3家公司重组方案在新“国十条”前已经过会的情况不同,ST国祥和中汇医药重组事宜今年才获得证监会有条件通过,实实在在地推开了“重组大门”的一条缝隙。业内人士认为,房地产企业重组获得进展,似乎更多地集中于2010年调控之前已进行申报的企业。
  国祥2009年9月发布重大资产重组草案,重组方案于当年9月25日获股东大会批准,按照流程方案会在此后不久上报监管层申请批准。中汇医药同样在2009年8月公布重大资产重组方案,当年9月中旬方案获得股东大会批准。从时间点来看,ST国祥和中汇医药等公司上报审批时间应该在新“国十条”出台之前。从只因“历史问题”获批,到已过会的存量房企放行,再到可以接受在新“国十条”前上报的案例,监管部门的批准范围似乎在逐步放开。
  再看ST百科,2009年11月公司停牌筹划重大资产重组,一个月后公司复牌宣告与地产商宋都集团的资产置换方案。该重组方案于2010年4月23日获临时股东大会通过。ST百科的上报审批时间很明显是在新“国十条”之后。
  尽管各家重组公司的“先天条件”不同,但上述所有得到监管部门首肯的公司共同点在于,获得了国土资源部的核查意见。新“国十条”出台后,证监会在官网发文表示,为坚决贯彻中央精神,对已受理的地产类重组申请均需征求国土资源部意见。接近ST东源的一位投行人士告诉 ,ST东源得以获得证监会批文,就是因为拿到了国土资源部的审核文件。该人士表示,对于符合地产借壳标准的企业,得到国土资源部的批文,推进重组就不再“遥遥无期”。
  调整的过程将是去杠杆化和去泡沫的过程。几年间的膨胀,可说是中国楼市高歌猛进的一个缩影,其眼下遭遇的风险,也恰是中国楼市迟早要经历的一堂课。只有重组之后,房地产行业行业才能变得健康,不需要依靠泡沫来维持盈利。
  慧择提示:风险无处不在,做好保障很重要。
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