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如何投资债券基金?债券基金投资策略
摘要:如何投资债券基金?债券基金投资策略一、为什么投资债券基金?从收益率的角度,股票收益大于债券基金大于货币基金,相应地,从风险角度,股票风险大于债券基金大于货币基金,既然,股权收益最高,那为什么我们还要在平时投资组合中加入债券基金呢?

如何投资债券基金?债券基金投资策略

一、为什么投资债券基金?

收益率的角度,股票收益大于债券基金大于货币基金,相应地,从风险角度,股票风险大于债券基金大于货币基金,既然,股权收益最高,那为什么我们还要在平时投资组合中加入债券基金呢?究其原因,主要有三个方面:

(一)当股权资产高估时。长期来看,债券基金的收益率在6%+,而股票的收益一般在10%+,但是,股票的波动性比较大,低估时往往市场一片悲观,大有推倒重来之势;而高估时,市场激情四射,官媒甚至喊出:4000点才是牛市的起点。因而,当我们投资的指数基金高估时,便可以止盈,转化成债券基金。

(二)作为资产配置的一个标的。从资产配置角度,分散组合风险的方法就是配置相关性系数低的标的。根据数据统计,近十年(2009年5月至2019年5月),上证综指和中证综合债的相关性系数为0.36。因此,在股权资产中加入债券基金,可以有效降低整个投资组合的波动性。在股市大幅下跌时,起到减少损失的作用。

(三)从投资时间、流动性要求来看。我们说,A股长期来看,牛短熊长,因此,指数基金的投资一般要做好3年以上的时间准备。如果我们的资金要在一两年内就必须要拿出来使用。在这样的流动性要求下,我们最好持有债券基金,这样便可以获得高于货币基金的收益。因此,债券基金更适合3年以下的中短期投资。

二、债券的主要分类

(一)按时间长短分类,债券可分为短期和中长期。短期债券是为筹集短期资金而发行的债券,一般期限在一年以内。相应地,中长期是指发行期超过一年的债券。

(二)按发行主体来分类,债券可以分为信用债和利率债。利率债主要是指国债、地方政府债券、政策性金融债和央行票据。利率债有国家信用担保,因而一般不存在信用风险。信用债是没有国家信用背书的债,它的发行人可以是城投公司、商业银行以及各类企业。因此,信用债风险高于利率债,相应地,利息也高于利率债。

三、债券基金的主要分类

(一)按时间长短分类,债券基金可分为短期债券基金和中长期债券基金。

(二)按照投资的范围不同,可以把债券基金分为纯债基金、一级债基、二级债基。纯债基金,顾名思义,是指只投资债券,不参与新股申购,也不投资股票的基金;一级债基:主要投资债券,但可参与新股申购;

根据最近规定,目前的一级债基已经没有资格参与新股申购,所以可以将“一级债基”视作纯债基金。二级债基是指主要投资债券,但可少量投资股票的债券基金。这里需要特别提醒的是,纯债里面亦分为投资可转债的基金和不投资可转债的基金。

顺便简单介绍下可转债,可转换债券是指投资者可以在一定时期内按约定价格转换成一定数量股票的债券。可转债既有债性又有股性,其价格受到债市以及正股的双重影响,波动较大,因此,对于投资范围含可转债的纯债,还是要当心,其风险要大大高于不投资可转债的纯债基金。

三、收益与风险来源

(一)收益来源投资债券基金的收益主要来自于两个方面,一个是债券会产生利息,随着利息的增加,债券基金的净值也随之不断增长;其次是,市场利率升降导致的债券价格的变化。利率上涨,会导致债券价格的下降;反之,利率下降,会导致债券价格的上涨。

(二)风险来源

1. 违约风险。债券本质上是投资债权,而债务是有可能违约的,一旦债券违约,无法兑付,我们的投资可能遭遇非常惨烈的后果,因此,这也是我们普通投资者投资债券基金而非直接投资债券的一个原因。这种识别违约风险的事情,我们可以交由专业的固收基金经理来做。债券基金是投资于一揽子债券,本身也是分散风险的一种方式。

2. 利率风险。利率风险是指债券对利率变动的敏感程度。债券的期限越长,其价格受市场利率变动的影响也就越大。债券的价格通常和利率呈反向变动关系。

四、我们投什么?

我一向的投资原则是喜欢投资定位清晰的品种。股票资产我们完全可以通过投资个股和指数基金配置。配置债券基金就是为了增加债权的部分。因此,投资债券也不喜欢投资含有股票的债券型基金。定位最清晰的品种就是纯债基金。

确切地说应该是不含有可转债的纯债。关于债券基金的具体投资标的:就投资各个基金公司主打的产品就可以了,例如:嘉实超短债,中欧短债、大成景安短融中长期债券主要有:易方达信用债、富国信用债、广发纯债、博时信用债纯债、招商产业债等。

五、什么时间投

总体原则是:利率处于下行通道中,即处于降息周期时,债券价格看涨,此时,应选择中长期债券基金。而相反地,市场利率处于上升周期,即处于加息周期时,我们选择投资短债的债券基金。而判断利率的高低走势,可以参照十年期国债收益率

当十年期国债位于3.5%以上时,利率在高位,下行空间大,此时,适合投资中长期债券;

当十年期国债收益率处于3%至3.5%之间时,利率向上的空间较大,长债的风险加大,因此,不合适再投资长期债券,适合持有短债;

当十年期国债收益率小于3%时,利率处于较低的位置,上行的可能性更大,此时,我们应该卖出长期债券,持有短债或者货币基金;或者,卖出所有的债券基金。

需要提醒的是,这只是根据历史的无风险利率的经验值提出的大致范围,具体要看经济运行的实际情况,我们应该抓住最本质的:即,如果判断未来利率继续下行则合适投资债券,如果判断未来利率会上行,则不再合适投资债券类资产。

最后,当债券基金投资范围大致相当时,我们应该选择费率比较低的标的。

  
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