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贷款攻略 大佛:拍拍贷单季盈利6.6亿的背后
大佛:拍拍贷单季盈利6.6亿的背后
摘要:因为行业要求“三降”,催收的限制又越来越严格,戴着脚铐跳舞的拍拍贷在2019年二季度能盈利6.6亿,着实让人意外。意外的背后,近期拍拍贷的现状如何呢?

原创 乐山大佛  |  来源 大佛聊互联网金融公众号(ID:lsdf628)

因为行业要求“三降”,催收的限制又越来越严格,戴着脚铐跳舞的拍拍贷在2019年二季度能盈利6.6亿,着实让人意外。意外的背后,近期拍拍贷的现状如何呢?

运营主体公司概况

 运营主体公司为上海拍拍贷金融信息服务有限公司,拍拍贷最早是在2008年的时候就成立了。企业链图如下:

 对外投资五家公司,裁判文书12件,股东背景为拍拍贷融信投资咨询有限公司。母公司企业链图如下:

 简单的说,无论是拍拍贷运营主体公司,还是其母公司对外投资的公司都比较来看,运营主体公司和母公司对外投资的二级子公司都很少,这种股权投资关系与玖富和网信的对外投资关系比起来,相对来说股权关系就要简单的多,股权关系越简单的,一般股权关系也能越干净。

单季盈利6.6亿

 我以前在跟其它金融机构的人交流时,最喜欢的是拿拍拍贷盈利比较多说事,但是传统金融机构的那些老油条,对公司财报上的利润并不是很感冒。主要还是国内的公司包装财报的太多。一个集团公司旗下,把赚钱利润高的业务全部塞进上市的公司里面,把亏损和烂账全部拨给集团公司下属非上市企业,很多上市公司都这个玩法。但有一条,盈利的总比不盈利的好,盈利高的可能有水份;亏损严重的,像一直都在争取下个季度盈利的信而富,这种就是明确的高风险。

 财报显示拍拍贷2019年二季度营收达到15.6亿,同比增长46%,净利润达到6.6亿,同比增长8.7%。

三降执行情况

1、近期成交量
 撮合环比增长13.3%至216.11亿,在监管要求平台三降的形势下,平台撮合业务不降反增,其实这是一个隐患。再看看拍拍贷报给中国互金协会官网的运营信息。

 每个信息报送时都有个累计借贷金额,通过这个报表我们可以大致推断出:拍拍贷在7月份成交量为40.9亿左右;6月份成交量为39.7亿左右;5月份成交量为44.7亿左右;4月份成交量为35.9亿左右;过去几个月,成交量并未明显下降。

2、平台借贷余额
 这方面如下图:

 从4月份时候的203亿,降到了目前的了188.9亿,年初1月份时为205亿,去年8月份时为199.6亿,总体来说平台待收还是在降,不过降速偏慢。

3、近期逾期坏账概况

 财报上面披露的数据与报给互金协会的逾期数据有很大出入,估计是统计口径的问题,财报显示逾期率方面,截至2019年6月30日,拍拍贷15-29天、30-59天、60-89天、90-119天、120-149天、150-179天的逾期率分别是0.86%、1.42%、1.37%、1.19%、1.26%、1.21%。其实大家稍微想想,做现金贷的怎么可能这么低的逾期率啊,这也是有些传统金融机构对财报有顾虑的原因之一。

 报给互金协会的逾期数据如下:

 

 金额逾期率在过去16个月中有15个月是增加的。在催收这一块管的越来越严的现状下,报给互金协会的数据比财报披露的能稍微更符合逻辑。除了金额逾期率外,累计代偿情况也值得一看,有兴趣的可以去了解,本文不再多评。

机构资金来源情况

 财报披露的是本季度有40.2%的资金来源于机构资金,但是具体是哪些机构在提供资金,提供了多少,外人是很难核查到的。

 个人查到了云南国际信托在对接拍拍贷的资产,项目名称为云南信托会泽83号拍拍贷集合资金信托计划,如下图:

 83号计划,成立规模也就5000万,跟平台过百亿待收比起来就是毛毛雨。

 按营业收入来排名的话,云南信托都排到50开外后去了,如下图:

 云南信托2018年的营业收入为6.79亿。

 其它拍拍贷的信托产品在市场上就暂时没看到。除了信托,资管那一块也没注意到有拍拍贷的产品,倒是以前有一些没有资产来源的P2P公司对接了一部分拍拍贷的资产,但具体对接了多少,谁也不好说,而且那些没有自己开发资产的平台,对接的资产也是在经常变更。

 虽然财报披露了有40%的资金来源于机构,但怎么来的,来源于哪些机构有待披露。

线上资金供给概况

 其实线上一直都是在发标的,如下图:

 1000起投,4%年化的网贷资产标还要抢,我也真是服了,这估计也是在降出借人数的办法,其实侧面反应投资人的信息是严重的不透明不对称,如果只想拿4%的收益率,完全可以去银行里面投北京债,或者一些民营银行的创新存款产品,后面这两种的风险,甩拍拍贷好几条街。

 虽然行业要求三降,但拍拍贷的标并没有降,大家可以看看陆金所的网贷标,目前几乎是全停了,其实陆金所的网贷资产待收过千亿,规模比拍拍贷大得多,他们都正常退出网贷了,拍拍贷待收虽然在降,但成交量并没太大变化。另外一家网贷平台开鑫贷,在今年八月份都还没发过一个借款标。平时我们说开鑫贷、陆金所的网贷产品风险更低,通过“三降”大环境下的发标情况看,侧面印证拍拍贷还是不如陆金所和开鑫贷。后面两个有更强硬背景/更丰富的融资方式,来保障投资人本息。

公开发债情况

 截止到目前,拍拍贷的运营主体公司是没有信用评级的,也没有公开发过债。

 其实公开发债的成本往往才是更低的,而且期限一般都很长,动不动就是三五年期限的。如果是公开发过债的公司,它的融资就会披露的非常详细,比如目前债券余额有多少,银行授信有多少,在哪些银行借了多少钱,哪些信托机构给它放过款,哪些金融机构给它做过应收账款的质押业务,那些信息我们这边都可以查到。但拍拍没公开发过债,所以具体有哪些金融机构给它提供了40%的资金,目前就在存疑问。

 所以,认为拍拍贷非常强的那都仅仅是停留在只看P2P,没有从整个金融行业的角度来看的,您跳出P2P再回头看拍拍贷,他也只能是在P2P里面是做得比较好的。

公司股价情况

 公司股票发行价13美元一股,目前公司股价为3.7美元一股,离发行价已经跌去了72%,侧面也说明美国人并不是很看好它,主要的原因还是受平台目前没过备案,没牌照,国内政策趋紧,严重制约公司的发展前景。

个人在拍拍投资情况

 其实我个人以前在每个平台的投资数据都是每月定期公开的,但后来考虑到网贷行业风向已变,所以今年就没再详细披露每个平台的数据。

 拍拍贷我是在2016年的时候就开始投的,最开始投的全是不赔的散标,当时散标年化主要是22%,24%为主,后来这些不赔的散标利率降到16%以下后,基本上就没再复投散标。截止目前散标收益率如下:

散标一共赚了1万3,坏帐计提了8411,里面包含了部分赔标。
 目前还剩的那点残余散标,都是后来投的赔标,这几年散标投下来,累计收益率有12%,其实还是可以了,不过这个收益率是建立在当时标的利率在22和24%为主的条件下投出来的,如果是不兜底散标只给16%甚至14%的利率,砍掉10-12个点的坏账后,剩下的几乎就没啥干头,所以去年时,个人主要投的是彩虹计划,今年陆陆续续也都快到期了,从去年年底后,就没再复投过拍拍贷。
 最后,拍拍贷是国内最早成立的P2P公司,在P2P业内是做得比较好的民营公司,后来去纽交所上市了,但是美国的股民因为国内政策的不确定和严监管,一直都不太看好它;财报方面盈利能力强,但国内公司财报的公信力有限;财报也披露有40%的资金来源于机构,但能公开查询到的机构对接拍拍贷资产的信息有限,另外公司截止到目前还没有公开发过债,公司主体也没有信用评级,在网贷领域做得好,但跳出网贷后,公司的信用还是有限。在目前政策不明朗,监管趋严的形势下,而且平台一月标收益率只有4%,风险和收益明显不成正比,在这种情况下到期的先撤,暂缓投资,其实是更明智的选择。
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