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贷款攻略 理财 7月宏观经济走势偏弱
7月宏观经济走势偏弱

统计局最新公布的数据显示,7月宏观经济走势偏弱,疲软程度超出市场预期。但经分析后发现,7月汽车行业对数据影响较大,而该行业受短期因素影响出现较大波动。若刨除该影响,整体数据表现变好但幅度不大,意味着政府推出逆周期调控政策必要性加大。预计7月数据将为近期低点,后续宏观经济走势将有所企稳,若政策力度加大,经济短期可能有更好表现。

消费方面,7月社会消费品零售总额33073亿元,同比名义增长7.6%,预期增长8.4%,前值增长9.8%。从限额以上分项看,汽车消费增速大幅回落,为7月疲弱消费数据的最大拖累项。另外,其他分项也出现不同程度回落,内需仍不振。但减税降费的政策仍将会逐渐对消费形成支撑,另外,汽车消费在经历了一年多的调整之后有望逐渐企稳。

投资方面,固定资产投资增速保持平稳。1—7月,固定资产投资同比增长5.7%,预期5.8%,前值5.8%。从分项上看,基建投资略有回落,制造业投资继续回升。由于新型基建如5G行业的投资归属于制造业投资,因此稳投资的政策部分体现为制造业投资,使得该数据在目前需求较弱的形势下仍有所回升。7月房地产投资增速为10.6%,比上月回落0.3个百分点,基本符合预期。综合来看,投资作为逆周期政策的重要手段,在内外需均承压的背景下,其逆周期的性质将继续得到体现,未来投资增速仍有望保持平稳。

工业生产方面,7月规模以上工业增加值同比实际增长4.8%,预期5.8%,比6月回落1.5个百分点。分行业来看,汽车行业为主要拖累因素,相关产业表现均较弱。

结合供需两端情况来看,7月数据可能是近期低点,随后经济将逐步企稳。首先,对于汽车业来说,当前汽车库存处于低位,生产亦保持较低水平,而在政策推动和行业本身周期的影响下,汽车消费和生产有企稳回升可能。其次,对于外需来讲,尽管贸易摩擦仍在延续,但受到欧盟和东盟需求增加的对冲,外需进一步下滑的程度有限。对于内需方面,减税降费政策效果的显现仍将形成重要支撑。

数据公布当日,期指自高位回落,期债则由跌转涨。当前,中国经济下行压力较大,外部风险累积,在这种环境下,债券走势良好而股指承压。股指处于估值低位,风险已得到较充分释放,进一步下跌空间有限。管理层近期颁布多项措施,以促进资本市场活跃。另外,政府政策定力较强,使得我们对长期经济前景更有信心,股指下行风险有限。短期来看,债券的支撑更明确,配置性价比优于股指。

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