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贷款攻略 理财 一季度银行理财收益跌跌不休 信托站上巅峰却后劲不足
一季度银行理财收益跌跌不休 信托站上巅峰却后劲不足
摘要:一季度银行理财收益“跌跌不休”,信托站上巅峰却后劲不足 东边日出西边雨,一边是近期银行理财产品年化收益率是否会“破4”的争议,另一边又是集合信托产品预期收益稳稳“站在8上”。

一季度银行理财收益“跌跌不休”,信托站上巅峰却后劲不足 东边日出西边雨,一边是近期银行理财产品年化收益率是否会“破4”的争议,另一边又是集合信托产品预期收益稳稳“站在8上”。

根据普益标准统计数据,3月银行封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.22%,较上期下降0.04个百分点,这已是去年4月资管新规正式发布之后的连续第11个月下滑。 与此相比,信托收益率虽然近期微跌,但仍处于阶段巅峰,但业内共识是,其高收益难以持续。

利率并轨对理财影响几何? 2018年4月,资管新规刚刚发布。当月,封闭式预期收益型人民币产品的收益率为4.82%,现在已逐渐滑落60BP。从2019年一季度看来,即便是新春之际,正是银行大力发展理财客户之际,收益都未能出现回暖,1、2月的平均收益率分别是4.31%、4.26%。

普益标准研究院于康对21世纪经济报道记者表示,最近一年以来,银行理财总体预期收益率持续下滑,主要原因有二:一方面是受前期央行宽松货币政策影响,市场流动性总量较高,带来银行资金面宽松和货币市场利率不断下跌,从而导致理财收益出现下滑;另一方面是资管新规颁布以来,理财产品非标投资受限,随着原有较高收益的存量资产到期,一定程度上影响了总体预期收益率。

另外不可忽视的是,银行理财主要构成部分之一的债券收益率下滑。兴业研究固定收益分析师梁世超对21世纪经济报道记者表示,银行理财收益率一季度以后有所下降,但降幅并不算显著。下降的主要原因是资产端收益率,主要是信用债下行幅度较大,资产和负债端利率有倒挂的风险,因此顺势调低理财收益率。

近来对利率并轨的争议颇多,若存贷款基准利率、实际市场利率并轨,对银行理财产品影响几何? 不少业内人士认为,存款利率上浮限制解除之后,存款利率与理财产品收益的差距越来越小;再者,存款尚且有最高额为50万的存款保险,而理财产品已渐渐去刚兑,优势丧失。

于康认为,对理财产品来说,一方面并轨对货币市场利率的影响将会传导至理财产品市场,一定程度上将影响理财产品收益,这方面由于货币市场利率已是市场化利率,因而影响不太大;另一方面,并轨后存款利率逐步上升,而理财产品向净值化转型,银行负债端利率双轨收窄,将弱化理财产品收益上的相对优势。 不过也有业内人士持较乐观看法。梁世超称,短期内看,利率并轨主要是贷款端的利率并轨先行,存款端的利率并轨还要比较长的时间。未来存款端利率并轨完成叠加居民部门投资工具增加,大额存单相对受益,活期存款和货币基金的利率可能会相向而行。对于银行理财,净值型产品的接受度在并轨过程中也会逐渐提高,难说可能出现存款搬家或理财转存款的情况。

值得注意的是,银行理财的总池子正在缩小。今年3月银行业理财登记托管中心与中国银行业协会联合发布的《中国银行业理财市场报告(2018年)》显示,截至2018年底,银行非保本理财产品存续余额为22.04万亿元,较2017年末减少1300亿元,这是连续第二年下降。另外从各家上市银行2018年业绩来看,理财收入多数缩减。

信托收益率能昂首到几时? 银行理财利率呈持续下行之势,而信托理财近期却重返巅峰。 经历一年多时间对通道业务和资金池业务的整顿,近期信托回暖迹象明显。 根据用益信托统计,一季度集合信托产品发行规模5666.81亿元,同比增长18.62%。成立的集合信托平均预期收益率为8.24%,环比增加0.02个百分点,同比增加0.87个百分点。这种收益水平几乎与2015年四季度持平,为近三年最高。 但业内对高收益续航能力的看法比较统一,即可持续性不强。 资深信托研究员袁吉伟对21世纪经济报道记者表示,现在信托报酬率已处于阶段性顶部,近期都比较平稳,未来随着宽信用政策的见效,预期收益率会有下行趋势。

“但也需要看到,当前信托产品多以房地产和平台为主,这两类融资主体都面临到期债务量大,并不是宽信用政策扶持的对象,信用风险仍处于较高的态势,加之现在主要面向个人投资者发行,信托公司主要以高收益率吸引投资者,这会抑制信托收益率的下降。”袁吉伟称,“但从近期看,部分优质的平台、房地产企业的融资成本开始有下行趋势,将逐步反映在资金端的定价上。” 于康也认为,年初由于季节性因素,市场流动性紧张,房企和地方平台的融资需求高涨,信托公司加强了在房地产和基础产业领域的资金投放力度,推高了信托收益率。

“随着季节性影响消退,在资金面相对宽裕的背景下,融资成本预期下行,信托产品的高收益率有所下滑。从更深层次原因来看,随着资管新规的逐步落地,符合风控标准和监管要求的优质资产较为稀缺,资产荒问题凸显,难治支撑信托产品长期维持高收益。”于康认为。 至于资产荒何解,如何“开荒”?袁吉伟指出,一是拓展资产辐射范围,发展一些尚未覆盖的较为安全的资产,诸如供应链金融、政策大力支持的绿色经济产业等;二是强化资产包装能力和专业运作能力,诸如与大型企业开展深度合作。


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