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银行理财变相刚兑频现 净值化转型尚处“阵痛期”
摘要:银行需要对新老业务运营及切换过程中可能存在的合规风险、操作风险进行专题研究,充分评估、论证并制定应对措施。

资管新规落地至今已近10个月,银行理财净值化转型持续推进。但与此同时,部分银行及分支机构仍“贪恋”刚性兑付。据统计,2019年以来已有多家银行机构因“变相”刚兑被监管部门开出罚单。业内人士认为,银行理财转型“阵痛期”尚未结束,打破刚兑仍是今年银行理财业务的发力重点。

“变相刚兑”频现

银保监会网站显示,今年以来银保监系统已公布多张针对银行理财业务违规操作的罚单,其中多家银行存在刚性兑付嫌疑。

河南银保监局周口分局2月18日公布的处罚显示,建设银行(行情601939,诊股)(港股00939)(601939)周口分行用流动资金贷款承接本行不能到期兑付的理财产品,严重违反审慎经营规则,被处以25万元罚款。无独有偶,湖北银保监局机关于1月22日公开的处罚信息显示,武汉农商行对“自营资金与理财资金未进行风险隔离,自营资金通过多项资管计划承接本行理财资金投资风险”违规问题负承办责任,被给予警告。

一位国有大行金融研究部负责人表示,按照风险隔离相关规定,银行理财业务应与信贷等业务分离,理财产品的资金来源和资金运用相对应,独立于银行信贷业务;同时银行代客业务也应与自营业务分离。上述处罚案例中,在本行理财产品出现问题而产生资金缺口时,银行用贷款资金或通过成立资管计划或贷款转成信托计划等方式,承接理财资金。

“各种业务间的严格区别,有助于打破刚兑。事实上,只要银行理财与其它业务间未实现严格分离,刚兑就无法彻底破除。”他补充道。

另据处罚信息,日照银行存在违规为本行理财产品提供融资的问题,建设银行金华分行则因信贷资金挪用于购买理财产品等受罚。一位股份行风险管理部人士表示,理财新规明确规定,禁止自有资金投本行理财或提供担保。具体而言,商业银行不得用自有资金购买本行发行的理财产品,不得用本行信贷资金为本行理财产品提供融资和担保。

他认为,为本行理财产品提供担保,就是违规做刚性兑付的承诺。为本行理财产品提供融资,则很可能是通过自营理财资金为代客理财产品提供资金支持。

转型阵痛期应警惕风险

资管新规颁布近10个月,商业银行理财业务严监管信号持续释放。相较于政策频出的2018年,银行净值化转型于今年逐步进入阵痛期。

对于年初银行“变相刚兑”违规行为,一位大型股份行资管部人士表示,当前国内经济处于下行周期,同时伴随监管从严从紧及金融整顿持续深入,企业再融资渠道收紧,资金周转困难下融资延期兑付的情况时有发生。由于多数投资者仍然厌恶风险,部分银行便铤而走险触犯监管红线,通过误导性销售等变相操作达到刚兑目的,以吸收更多的金融资源。另外,为吸引风险偏好极低的对公企业或机构客户,银行也会违规把非保本产品改为保本型或作出保证客户收益的承诺。

苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙则认为,前两年发行的银行理财产品,将在2019年进入到期兑付高峰期,加上企业盈利能力下降,到期难以兑付的现象将越来越多。同时,监管部门对违规操作的整治也在持续升级。银行机构需加快转型节奏,尽快实现银行理财的合规化、规范化、标准化运行。

净值化转型过程中,产品转型方向依然是最受关注的问题。在苏州银行资管部总经理孙洪波看来,银行理财未来会打破刚兑,但初期的刚兑打破应该更可能像货基而非债基。“也就是说,理财的收益率有一定的波动但不太可能像债基那样出现负收益。例如业绩基准4.8,但是最终可能做到4.79、4.78,通过这种方式来打破刚兑,因为银行的理财客户跟买基金的客户还是不太一样的。”他说道。

天风证券(行情601162,诊股)分析师孙彬彬表示,从2018年5月以来商业银行发行的净值型理财产品推断,期限较长的封闭式、定开式产品可能用于对接非标,同时T+0类货币产品也在积极布局。从销售情况看,“摊余成本法+标准化资产”、同时投资组合约束较小的类货币理财受到投资者青睐。

但在银行理财打破刚兑转型的过程中,也有一些亟待解决的问题。苏宁金融研究中心高级研究员武雯表示,除各业务间的风险隔离问题外,“母子”公司间的业务及运作关系需要进一步明确。目前银保监会对于银行理财子公司可以承接的产品、资产等有明确要求,不符合新规的产品、资产无法带入子公司运作。银行需要对新老业务运营及切换过程中可能存在的合规风险、操作风险进行专题研究,充分评估、论证并制定应对措施。

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