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贷款攻略 银行理财 急涨过后,还有哪个主流指数仍是“低估”?
急涨过后,还有哪个主流指数仍是“低估”?
摘要:下跌带来烦恼,但上涨也一样会引发困惑。最典型的困惑之一,就是上周老娘舅摘出来的那条“沪深300都是正常估值了,还适合定投吗?”低估买入是我们一直推荐的,但指数估值正常当然可以继续定投,一般要到“高估”时我们才会主张止盈。

下跌带来烦恼,但上涨也一样会引发困惑。

最典型的困惑之一,就是上周老娘舅摘出来的那条“沪深300都是正常估值了,还适合定投吗?“

低估买入是我们一直推荐的,但指数估值正常当然可以继续定投,一般要到“高估”时我们才会主张止盈。

当然,觉得低估的指数投起来更放心,也算人之常情。所以老娘舅整理了一下近期几大主流指数的估值情况↓

沪深300和上证50已经回归正常估值区间,但仍有中证500、创业板指、中小板指、深证100和中证红利位于低估区间。

那么问题来了:在还是低估的这几个指数里,哪个更值得投入呢?

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两个理由圈出中证500

如果只能选一个,老娘舅毫无疑问会直接圈出中证500。

理由有二:

1.中证500目前的百分位是5.22%,这意味着历史上超过94.78%的中证500估值都高于当前;

2.从历史表现来看,中证500是一只高弹性指数,在2005年、2014年的牛市行情以及2008年反弹行情中,涨幅领跑沪指、同期股票型基金及混合型基金。

如果说创业板代表的是中小票,沪深300代表大市值的蓝筹股,中证500指数提供的则是中等市值的股票样本。和沪深300指数相比,中证500指数在电子、化工、传媒、计算机等代表新经济的行业具有较高的配置,成长属性更为突出;和创业板指相比,中证500的夏普比率更高。涨的时候比沪深300牛气,在震荡市和熊市又比创业板指抗跌。

从当前的估值买入中证500,持有到不再低估,对应的估值修复空间超过100%。

待到估值水平恢复正常,历史数据显示中证500指数的中长期收益均值逐步降低,但若突破60倍PE,收益率和胜率又会出现陡升,可以理解为急涨的牛市里,资金无视基本面疯狂流入造成——这就是老娘舅鼓励从低估买入,无视波动坚持定投,到牛市卖出的依据。

(数据来源:wind,制图:国贸期货 许青辰)

拉长时间来看,估值终将均值回复,而指数盈利才是最重要的决定因素。

接下来我们要解决的问题是:中证500指数那么多,我该选哪一个?

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那么多中证500选哪个?

和中证500指数直接相关的基金,论类型就有4种:

中证500指数基金、中证500低波动策略指数基金、中证500指数增强基金和对标中证500主动量化基金。

其中第一类包括普通的500指数基金、500ETF和500ETF联接基金,都是以完全复制指数为目标,不做额外操作,大家在市面上看到的多数都是它们。

后面三类都试图在指数跟踪之外再获取超额收益,其中老娘舅打算重点推荐的是中证500指数增强。

指数增强老娘舅之前介绍过,主要是把80%或90%的仓位配置指数成分股,剩下20%或10%的仓位通过打新、量化选股、期指套利等来提高收益。市面上颇有一些产品大幅跑赢相应指数。

就以之前老娘舅曾经多次推荐的景顺长城沪深300指数增强为例,该基金成立以来总收益达到了116.73%(2013年10月29日-2019年2月22日,银河证券),期间沪深300指数涨幅为48.78%,该产品超额收益高达67.95%。在基金完整运作的62个月中,有47个月战胜沪深300 指数。

说来也巧,管理景顺长城沪深300指数增强的基金经理黎海威近期正在发行一只中证500指数增强产品:景顺长城中证500指数增强基金。结合景顺长城基金本身的量化投研实力,以及黎海威本人的实际战绩,老娘舅相当看好这只新基金。

首先,景顺长城基金的量化产品线已覆盖指数增强、主动量化、Smart Beta等多种策略、不同收益/风险特征的产品,跟踪的指数涵盖大中小市值。单是在中证500领域就有中证500ETF、中证500ETF联接以及中证500行业中性低波动等系列产品。

(截自:天天基金,截至2月27日)

其次,管理这只景顺长城中证500指数增强的基金经理是黎海威和徐喻军,而徐喻军正是管理另几只中证500指数的基金经理,堪称梦幻组合。

黎海威名下的另一只基金景顺长城量化精选的同样对标中证500指数,成立以来收益也是一路跑赢业绩比较基准↓

(来源:基金四季报)

所以,尽管是新基金,老娘舅还是果断推荐了。

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