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贷款攻略 信贷 飞蛾扑火!乐视网净亏20亿 股票成交却近10亿
飞蛾扑火!乐视网净亏20亿 股票成交却近10亿
乐融致新最终确立的估值,将成为明确乐视网最终净资产的关键因素,如果乐融致新的估值进一步提高,那么乐视网将有可能避免出现净资产为负的情形,公司也可以保住上市资格。投资者也是在赌这个因素,才对公司股价满怀希望。退一步讲,就算公司侥幸保住上市资格,其市值真的值百亿吗?

作为2014年、2015年在大牛市中吹出最大泡沫之一的公司乐视网(300104-CN),近几年随着整个创业板泡沫破裂,乐视网报表持续虚增净利润、现金流枯竭等被媒体爆出,公司的股价和主营业务彻底崩溃。

据乐视网2019年2月27日晚间披露的最新一期(2018年)业绩快报显示,公司实现营业总收入160,405.50万元,较去年同期下降77.40%;营业利润为-336,172.82 万元,较去年同期增加80.69%;归属于上市公司股东的净利润为-202,573.97万元,较去年同期增加 85.40%;归属于上市公司的每股净资产为-0.26。

造成乐视网继续巨额亏损的原因,公司也在快报中详细披露,例如、营收规模下降,成本规模并没有变化;资产减值损失;投资收益重估等,但这些对公司来说都已经不是最值得关注的,真正值得注意的是,乐视网2018年归属于上市公司股东的净资产已经为负数。根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》相关规定,如2018年出现经审计后公司净资产为负情况,深交所可以决定暂停其股票上市。

乐视网就算是在净资产为负数,股票面临退市威胁的背景下,但其股价却在二级市场热度丝毫不减,根据同花顺数据显示,2019年以来,乐视网总市值一直处于百亿元(人民币,下同)上方,其每天成交量均过亿元,个别日子其成交量过十亿,对比欧美、香港等成熟市场,这种状况是非常不理性的。

那么,究竟投资者在赌什么?

根据乐视网2018年业绩快报显示,公司有一项投资收益具有非常大的不确定性。具体看,公司将以第三方机构对乐融致新重新评估作为2018年度投资收益计量依据,此投资收益的评估具有重大不确定性,会对乐视网2018年归母净资产为正值或负值起到重要影响。

经初步测算,如分别采用《评估报告》评估结果(暨以18.72亿元估值)计算,归属于上市公司股东的净资产约为-10.4亿元;两次评估值平均值(暨以57.66亿元估值)计算,归属于上市公司股东的净资产约为3.77亿元。

也就是说,乐融致新最终确立的估值,将成为明确乐视网最终净资产的关键因素,如果乐融致新的估值进一步提高,那么乐视网将有可能避免出现净资产为负的情形,公司也可以保住上市资格。

投资者也是在赌这个因素,才对公司股价满怀希望。退一步讲,就算公司侥幸保住上市资格,其市值真的值百亿吗?

百亿市值是起点还是终点?

不用想,财华社认为肯定是终点。就算小概率事件发生,公司可以顺利保住壳资源,但其投资收益按两次评估值平均值(暨以57.66亿元估值),乐视网的净资产也就几个亿,而公司市值高达百亿以上,市净率高达20多倍,这合理吗,一家主营业务年年巨亏,没有什么核心技术的公司,案例说,这家公司的净资产应该打折扣,但乐视网的市净率却如此高,这长期来看完全不可持续。

如若不退市,乐视网多少还有点壳价值(几个亿),但如果经审计之后公司的净资产继续为负数,深交所确定取消公司上市资格,估计公司股价连续踩踏式跌停是避免不了,到时候,投资者想卖也卖不出去,因为没有买盘,失去流动性了。所以,不管乐视网是否退市,其股价都已经严重高估,长期看,公司市值向下修正是避免不了的。

另外,从政策层面来看,不管是上一届证监会领导还是2019年新一届的证监会领导,都在积极引导长期投资资金,放宽外资准入资格,严格监管短期炒作,长期来看,国内资本市场也定会接轨国际市场,走向金融服务实体,优胜略汰的状态。

总结:

乐视网作为国内证券市场投资者最痛恨的公司之一,其创始人贾跃亭先生,通过财务手段持续虚增公司净利润,在公司股价高位之时,大幅抛售手中所持股份套现,使大批中小投资者严重亏损,这在中国资本市场是一个典型,也反映出国内资本市场参与者金融知识薄弱,投机心态重。在未来,随着资本市场制度建设逐渐完善,有助于此类事件大幅减少。

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