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头部机构投资趋于理性 大额投资减少

1月份,新募集基金从数量及金额上均呈回落趋势。数据显示,1月份,共计41只基金进入募资阶段,环比下降45.33%;目标募资规模共计146亿美元,环比下降38.66%。从基金类型看,在开始募集的基金中,1月份,成长基金与创业基金仍占主导地位,合计数量占比达80%。

新春伊始,二级市场交投热情高涨,但VC/PE市场却似乎仍未见起色。投中研究院最新发布的报告显示,1月份,VC/PE市场基金募资低潮延续,创投市场融资案例数量降幅明显,融资总规模也处于低位,私募股权投资市场活跃度稍有回落。不过,利好行业发展的政策落地,令业内为之振奋。

VC/PE市场募资“寒冬”延续

虽然春节已过,但VC/PE市场募资“寒冬”仍在延续,GP(普通合伙人)纷纷降低募资预期,放缓扩张步伐。1月份,新募集基金从数量及金额上均呈回落趋势。数据显示,1月份,共计41只基金进入募资阶段,环比下降45.33%;目标募资规模共计146亿美元,环比下降38.66%。从基金类型看,在开始募集的基金中,1月份,成长基金与创业基金仍占主导地位,合计数量占比达80%。

完成募资情况则喜忧参半。数据显示,1月份,共44只VC/PE基金完成募集,环比下降23.14%,然而募集总规模达129.71亿美元,环比上涨115%,其中,美元基金募资能力相对较强,平均单只美元基金募资规模达3.87亿美元,远超人民币基金的1.07亿美元。

与此同时,募资难仍是VC/PE机构所面临的挑战之一。投中研究院分析师刘梦晗认为,募资难已逐步成为新常态,部分中小机构开始“断粮”,项目投资开始依赖于过去几年积累的存量资金,可以预见,未来的投资环境不容乐观。

事实上,从2018年下半年开始,创投市场融资活跃度便持续滑坡,至2019年1月,融资案例数量触底,融资规模持续走低。据投中研究院统计,今年1月份,创投市场融资案例数量共计283起,环比下降12.65%,为近一年新低;融资总规模达29.84亿美元,仅比去年12月份出现的最低点多3.46亿美元;超过1亿美元级别大额交易案例在1月份仅有4起。

头部机构坚持理性投资

相比创投市场,私募股权投资市场融资整体发展趋稳,机构投资活跃度小幅回落。刘梦晗认为,其原因在于,中小机构“募资难”“钱荒”直接导致投资活动受影响,而“弹药”相对充足的头部机构,也普遍加强风控管理,坚持理性投资、价值投资,大额投资减少。

数据显示,私募股权投资市场的绝大部分交易类型属于战略融资,融资案例共计120起,占比83.33%,融资总规模达32.39亿美元,占比62.47%。融资均值方面,D轮、E轮和PIPE均达亿美元级别,大额交易较频繁。

1月份,创投市场的投资热点集中在IT及信息化、医疗健康、互联网、教育培训等领域,医疗健康以8.19亿美元的融资额位居总规模榜首。私募股权投资热点主要集中在制造业、生活服务等领域。

红点中国主管合伙人袁文达表示,创投机构如今的募资难,一部分原因也是由于退出难以及退出的不确定性造成。

退出方面,根据清科旗下私募通数据显示,1月份,全球共有25家中国大陆企业完成IPO,其中有10家企业获得了VC/PE机构支持。分区域看,北京市和江苏省均有3家IPO中企获得VC/PE机构的支持,并列第一位;上海市有2家IPO中企获得VC/PE机构的支持。

值得一提的是,1月份,共计29家新三板企业获得VC/PE机构定增投资,募资总额13亿元,较上月有所提升,但同比逊色不少。据投中研究院统计,以首次公告日为统计口径,新三板企业1月份定增热情明显不如上月,定增预案募资规模仅26亿元,环比下滑67.5%;以增发上市日为统计口径,新三板企业实施定增环比增加40.74%。但二者表现均远不如同期。

创投基金税收优惠政策发布

令人振奋的是,VC/PE行业政策利好在1月份相继落地。

1月8日,国务院办公厅发布,关于推广第二批支持创新相关改革举措的通知,在科技金融创新方面提出了5项举措,包括区域性股权市场设置科技创新专板,基于“六专机制”的科技型企业全生命周期金融综合服务,推动政府股权基金投向种子期、初创期企业的容错机制,以协商估值、坏账分担为核心的中小企业商标质押贷款模式,创新创业团队回购地方政府产业投资基金所持股权的机制。

对此,分析人士认为,推动政府股权基金投向种子期、初创期企业的容错机制,有助于推动政府资金进场,推进创投市场发展。

1月17日,财政部发布《关于实施小微企业普惠性税收减免政策的通知》,降低了创业投资企业和天使投资个人征税的条件;1月24日,财政部发布的《关于创业投资企业个人合伙人所得税政策问题的通知》显示,创投企业可以选择按单一投资基金核算或者按创投企业年度所得整体核算两种方式之一,对其个人合伙人来源于创投企业的所得计算个人所得税应纳税额。

地方政府对VC/PE机构的扶持仍在继续。1月17日,珠海横琴新区管委会办公室印发了《横琴新区进一步促进私募投资基金业发展扶持办法》以进一步促进横琴新区私募基金行业健康发展,集聚优质私募基金管理人、私募基金落户。据悉,该文件包括“落户扶持”和“经营扶持”两个方向。分析人士称,在基金注册受阻背景下,珠海横琴新区此举将吸引一定规模基金入驻。

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