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贷款攻略 信贷 想借款的看过来:央行降准,90%的人未关注到这个点
想借款的看过来:央行降准,90%的人未关注到这个点
摘要:央行在10月份实行了年度第四次降准,不过,此次降准与以往有何不同?除了对股债汇产生直接或间接影响,你可知道此次降准还释放了哪些潜在信号?且看钱博士如下分析。

国庆节前最后一天,上演了一则年度金融市场大新闻。如业内预期,央行在10月份实行了年度第四次降准,不过,此次降准与以往有何不同?除了对股债汇产生直接或间接影响,你可知道此次降准还释放了哪些潜在信号?且看钱博士如下分析。 

10月07日11点53分,当多数人还在返程开工的路上时,央行宣布:自2018年10月15日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1%。

此前,央行在今年1月、4月、7月先后进行了三次降准。分别是年初的普惠制降准,4月25日的定向降准,7月5日的降准,四次合计降准约3个百分点。

本次降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利(MLF),除去此部分,降准还可再释放增量资金约7500亿元。也就是说本次降准释放的资金高达12000亿。

什么是中期借贷便利?这是央行在2014年创设的一种货币政策工具,由于其英文缩写为MLF,被业内形象称为“麻辣粉”。它的对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行,发放期限一般为3个月-1年,采取质押方式发放,金融机构提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。

央行表示,这次降准的目的在于,一是通过降低中小企业的融资成本来支持实体经济发展,二是优化商业银行和金融机构的流动性结构。

要知道,降准是中国央行最致命的货币政策工具之一,几乎等同于降息,当降准后商业银行短时间内获得大量的流动资金,并通过“降低法定存款准备金率→商业银行法定准备金减少→商业银行放贷能力增加→社会总货币量增加→货币扩张、经济扩张”的方式影响全社会的投资、消费甚至出口,在目前银行存款高基数的背景下,央行哪怕是降准仅有0.5%,对社会信用的扩张都是不可估量的。

所以,央行对降准工具的使用往往慎之又慎,进入2018年后,已经是年内第4次降准,这预示着什么?

人民币汇率贬值承压不会失控

中美利差收窄以及美元升值加大汇率贬值压力,这在国庆节期间的离岸市场有所体现。央行在此降准意味着中美利差将继续收窄,汇率贬值压力可能有所增加。然而这并不意味着汇率贬值将失控。

央行负责人表示,本次降准弥补了银行体系流动性缺口,优化了流动性结构,银根并没有放松,市场利率是稳定的。

首先,广义货币M2增速历史性的低于实际GDP和CPI之和,从历史流动性比较角度,目前央行货币政策仍然算不上宽松,是汇率基本稳定的基石。其次,人民币兑美元汇率经过前期的贬值下跌之后,央行逐渐收紧了跨境资本流动管理,而且未来继续收紧的概率较高。

因此,判断央行未来有望进入连续降准通道,汇率贬值不会成为核心制约因素。

股市:提振信心

从今年历次降准公布后A股市场的表现来看,降准对市场影响似乎有限。资金并不是股市低迷的关键因素,可能对股市影响有限。期待更多能提升市场信心政策出台。

前海开源基金管理有限公司首席经济学家杨德龙则认为,央行降准支持实体经济发展,大幅提升股市信心。

针对国庆期间全球市场的下跌,杨德龙认为,央行降准无疑是场“及时雨”,可以抵消外围市场下跌的压力,有利于提振市场信心,延续节前反弹走势。

楼市:降低贷款成本

今年楼市面临的环境比较复杂,一方面,金融政策放松(降准、财政政策积极、金融强监管暂告一段落)对楼市是利好;另一方面,房地产政策却在收紧(利率、首付比、购房资格等),同时加大了房地产市场秩序专项整治,在两方面综合下,有业内人士称今年的中国楼市还是整体平稳,局部活跃为主,涨也难跌也难。

不过,易居研究院智库中心研究总监严跃进表示,每一次降准,无论是直接还是间接,其实楼市都会有较为积极的反应。近期房企拿地的积极性有所减弱,尤其是流拍土地数量增加,而降准有助于降低贷款成本,对于部分大中型开发商获取商业银行信贷有较为积极的作用。同时,降准以后,或多或少会刺激银行增加对于个人按揭贷款发放力度。

小微企业迎发展机遇

除了对汇率、股市、楼市的影响,还有一个不容忽视的利好。尤其对小微企业和民营企而言,当前实体经济面临比较大的压力,小微企业和民营企业依然面临融资难、融资贵问题,在中国社科院金融所银行研究室主任曾刚看来,此次降准将使得流动性保持合理充裕,降低银行的资金成本,实体经济融资成本有望进一步下降,同时疏通货币政策传导机制,引导资金向小微企业和民营企业倾斜,进而有助于稳增长,为实体经济健康发展创造更好的货币政策条件。

央行负责人表示,央行将继续实施稳健中性的货币政策,不搞大水漫灌,注重定向调控,保持流动性合理充裕,引导货币信贷和社会融资规模合理增长,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

从中长期来看,钱博士认为,未来仍有继续降低准备金率的可能性及必要性。

一方面,在表外融资向表内转移的背景下,为了保障实体经济融资需求、支持信贷投放,需要继续降低存款准备金率。

另一方面,在外汇占款相对平稳的背景下,为了增加商业银行中长期资金来源、提高银行体系资金的稳定性,需要逐步降低高悬的准备金率。考虑到2019年第一季度MLF到期规模较高,且银行体系跨节资金需求较强,2019年第一季度仍然有再次降准的可能性。


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