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贷款攻略 理财 央妈请闭嘴 财爸请出牌:万亿地方债四月内发完!
央妈请闭嘴 财爸请出牌:万亿地方债四月内发完!

来源:中国债券综合自董真理、财经主张

作者:刘晓博

8月14日,星期二。

股市刚刚收盘,财政部就在官网公布了“关于做好地方政府专项债券发行工作的意见”。

徐忠局长太能写了,从短篇檄文到学术长论。

财爸不想争了,央妈你不帮忙就算了,别哔哔我了。

苦水我自己喝,甩开膀子我自己干。

昨天财政部发布财库〔2018〕72号文《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》

大概是这么个意思:

1.季度均衡要求限制解除。

财政部:兄弟们,有对应项目的抓紧发债放款,争取这两个月搞定啊!

地方财政:老大,这两个月急着发的话,制度均衡指标要超啊!

财政部:指标?什么指标?我就是指标!

地方财政:老大,这都八月中了,债也不是说发就发啊!

财政部:你这个同志不行,你走吧,后面行的上。

2. 不得以财政存款等对承销机构施加影响人为压价

财政部:兄弟们,火烧眉毛了,这个时候就不要压价格了,公开招标挑个便宜的就行了。

地方财政:。。。

承销机构:咦?!

3. 专项债券期限比例结构限制解除

财政部:我知道你们很饿,不要方,还是要有秩序,抓紧过来排队领号,原则上先到先吃(要饿死的,也能先给安排)。

地方财政:那专项债券期限比例结构指标呢?

财政部:我看你长得像指标!还要说几遍?没!有!指!标!

4. 专项债信披文件无需财政部备案

财政部:这样吧,我再简化个流程。跟IT说一声,信息披露流程就不要走到

我这里了。你们各个团队自己负责吧。

地方财政(心里默念):爸,我还不想长大。没你兜着,我混不开的。

5. 有条件的地方在地方债券发行前,可对预算已安排的债券资金项目通过调度库款周转,待债券发行后及时回补库款。

财政部:钱到账了以后抓紧划出去,别违约了,也别让后面的违约。

地方财政:好的,老板。可是钱得抓紧到啊,快扛不住了。

财政部:这……那要么库里的钱先挪过来过个桥吧,税不是增长了那么多嘛,这样既不求人又不花钱,不过债发出去了要赶紧还上啊!

地方财政:老板,您就是最可爱的人。

6. 加强债券信息报送

财政部:现在流程都简化了,你们可别瞎搞。每个月拿了多少钱到我这里报备。这个月的20号报过来。

地方财政(一脸懵逼):老大,今天都14号了……

财政部:你到底急不急?

地方财政:说得好像只有我急似的。

明确提出:

加快专项债券发行进度。各级财政部门应当会同专项债券对应项目主管部门,加快专项债券发行前期准备工作,项目准备成熟一批发行一批。省级财政部门应当合理把握专项债券发行节奏,科学安排今年后几个月特别是8、9月发行计划,加快发行进度。

今年地方政府债券(以下简称地方债券)发行进度不受季度均衡要求限制,各地至9月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%,剩余的发行额度应当主要放在10月份发行。

这相当于对地方政府大喝一声:都愣着干什么?还不赶快发行地方专项债券!

没错,财政部非常急,急着赶快体现“更加积极的财政政策”!

为什么急?因为“国有控股”(包括地方政府、国企)的“固定资产投资”继续塌陷!

今天(8月14日)上午,国家统计局刚刚公布了前7个月的数据,全国的投资增速是这样的:


看懂了吗?5.5%的增速,创下一年来的新低。

中国可是投资支撑型的经济,投资增速一直是GDP增速的2倍。即便达不到,也超过GDP的增速。上半年,GDP增速是6.8%,这5.5%的投资增速,怎么玩?


上图就更加清晰展示了“谁让投资增速下滑”的问题。民间投资增速同比增长了8.8%,而“国有控股”(政府、国企)只有1.5%的增长。这个增速,也是近年来非常罕见的低。

怎么造成的?去杠杆、去产能、环保攻坚战、防范地方风险(压缩了部分财政收入低的城市的基建项目、PPP项目)。

在这样下去,显然不行了。7月份的经济增长,其实是靠楼市撑着的,房地产的投资同比增长了10.2%。这样不是长久之计。

怎么办?7月23日的国务院常务会议提出:

第一,加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度,在推动在建基础设施项目上早见成效。

第二,督促地方盘活财政存量资金,引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求,对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾。

总之,给地方政府钱,让他们去搞大项目、稳增长。

说到这里,给大家普及一个小知识:地方政府缺钱搞大基建,目前主要通过发行地方债来解决。地方债分两种——“一般债券”和“专项债券”。

一般债券没有直接收益,以一般公共预算作为主要偿还来源,且不对应具体项目;专项债券则是为有收益的特定项目融资,对应具体项目,由项目未来收益作为偿还来源,不纳入财政预算,不计入赤字。

目前专项地方债的品种主要有:棚改债、土地债、轨道交通债、高速公路债等等。

今年上半年,全国只发行了3673亿元专项债,还有接近1万亿在下半年发行。

目前,各地专项债券发行速度在加快。《证券日报》统计显示,7月份以来,已有吉林、山东、河北等地发行逾2100亿元专项债。此外,厦门(计划单列市)、湖南、河南、河北等地披露了即将发行的专项债计划。

8月3日河南省财政厅披露,拟发行133.2187亿元土地储备专项债券以及124.6067亿元棚户区改造专项债券。这个信息告诉我们,专项地方债有相当比例是跟楼市有关的,不仅仅涉及大基建。

财政部的“意见”还解释说,专项债发行提速,是为了“更好地发挥专项债券对稳投资、扩内需、补短板的作用”。

还要求各地简化发行程序,“加快专项债券资金拨付,防范资金长期滞留国库,尽早发挥专项债券使用效益。”

总之,一波声势浩大的“更加积极的财政政策”来了!这是实体经济的大利好、大基建的大利好,也是股市、楼市的潜在利好!

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