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贷款攻略 理财 诺德基金景辉:债券市场或将震荡前行
诺德基金景辉:债券市场或将震荡前行

今年以来,因基建增速大幅下行、表外难续导致社融规模增速下滑、叠加金融去杠杆等原因,从二季度开始我国经济下行压力不断加大,市场预期也陡然转向,央行连续降准亦表明经济承压。从当下来看,下半年基建托底或将一定程度维系投资增速,但地产投资下滑、等因素将使得下半年经济下行压力进一步增加,因此近期的政治局会议也对之前的去杠杆政策进行了调整,目前看财政政策可能会更加积极,去杠杆将把握节奏和方式,通过鼓励加大信贷投放量、适度放松信托投资等非标融资来进行宽信用操作。因此,下半年经济虽有下行压力但仍有韧性,大水漫灌式放松目前看仍不可期。

今年债市由于利率收益率下行过快,或一定程度透支了未来的行情,此外,如果考虑美联储加息进程及汇率端约束,当下利率债趋势虽未改变但震荡概率将明显增加,高等级信用债的走势与利率债相仿。从投资机会来看,城投债定位在此轮去杠杆中虽经历波折但金边属性却得到了强化,基于目前的利差水平,不少地区主要政府融资平台发行的债券仍具备较好的投资价值,产业债则较上半年乐观一些但筛选有难度。值得注意的是,负债稳定性始终是投资机构必须面对的考验。

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