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贷款攻略 理财 网贷行业面临流动性危机 投资人要多一份宽容!
网贷行业面临流动性危机 投资人要多一份宽容!

近段时间,流动性危机对整个网贷行业构成了巨大的威胁。

所谓流动性风险,就是雷潮引起整个市场恐慌,导致老投资人不愿意复投,新投资人不愿意注册。这样,平台的资金流呈现极度疲软的状态,不仅自融、诈骗平台被挤压死,真标构成的平台也会受到极大影响。

第一类是可以做牛的平台。

有部分平台可以发布净值标,从而就有投资人在平台上做牛。即投资人用个人投资的净值作为担保,发布短期净值标,通过低息借入高息借出而赚取利率差。发布净值标的投资人被称为「牛」,而投资净值标的投资人被称为「草」。

通过这样的方式,早年间在陆金所都能做到15%以上的年化。

而在平台遇到流动性危机时,「牛」发布的净值标无人接手,因此需要不断提高净值标的利率,才能吸引到「草」。这样整个平台的净值标利率水涨船高。

在扣除手续费后,「牛」不仅不能赚利率差,反而会导致严重的亏损。这种情况俗称「血牛」。

除了造成「血牛」,平台的流动性风险也会被放大。试想,平台的1月标年化为8%,而「牛」放出来的一月标年化高达13%,那么还有谁会去接平台发布的标呢。

不过,如果平台现金充足,且收取一定的手续费,可以对冲流动性风险。

第二类是有活期或定期平台。

以目前绝大部分平台的产品设计方式,活期就是定期,定期也是活期,都属于计划类产品。

如果说活期产品的要求为T+1,也就是今天投资的,明天才能退出。

那么所谓的3月标,其实就是T+90。所以,不管是活期还是定期,他们在本质上是完全相同的。都是在底层资产上做的产品设计,退出的原理是债权转让,投资的原理是接手他人未到期的底层债权。

唯一差别在于投资期限和债转频率。活期产品的投资期限仅为1天,债转频率很高,而定期产品的投资期限为数月,债转频率相对较低。

因此,定期产品对流动性风险的抵御能力相对更强。不过此处仅限于「相对」。

在流动性急剧恶化的情况下,由于没有新的资金接手定期标的底层债权,平台的定期标退出速度缓慢。

于是出现了两种解决方案。

(1)直接将标的打散,回归到底层债权。

其实监管方面早已注意到了平台流动性的问题。从目前的监管动向来看,近期备案整改工作将会重启,整改条例中非常重要的一点就是,不得发布计划类产品,回归散标模式。

虽然平台的产品经理是非常反对这个备案要求的,但是远望举双手赞成。在当前的形式下,这种方案可以从根本上缓解平台的流动性危机。「死」还是「顽强地活着」,很显然是选择后者。

目前比较典型的平台是信用宝和米族金融等。

(2)保持定期标不变,平台内部标的进行滚动债转。

即使没有新的资金进入,由于每天都会有底层资产到期,所以会不断出现新的空余额度,这样投资人可以缓慢退出。

目前比较典型的平台是钱盆网和花生理财等。

还有一类平台在这场流动性危机中独善其身。

这些平台完全由散标构成,体量也不大,业务专精,投资人忠诚,整体结构对流动性风险就有较强的抵御能力。

这些平台一般以四、五线平台为主。所以在这波雷潮中,我们可以看到,一些默默无名的小平台顽强地活着,而榜上有名的二、三线平台各种出问题。

分析完这三种平台遇到的流动性风险,远望还要强调一个关键词「宽容」。

熟悉远望的投友都知道,远望一直强调的是全方位考察平台,而不是只看背景。这里面的核心是资产端。

事实上,这波雷潮中,资产真实、靠谱的平台即使遇到困难,也能保持正常运营,更不会跑路。

所以,远望在这里提出,在当前的流动性危机中,投资人要多一份宽容,允许平台有一定的逾期。

过去很多平台都是刚兑,其实并不是没有逾期,而是给借款人展期了。因为很多借款人有还款意愿,但暂无还款能力,所以会要求续借。这其实是很合理的要求。

但在现在的情况下,给借款人展期吧,没有展期资金;不给借款人展期吧,平台就会大面积逾期。所以很多时候平台只能硬抗,甚至用自有资金进行展期。

对于一些体量较大的平台,展期的压力就会很大。比如体量35亿,假设实际逾期率20%,那么就会有7个亿的标需要展期。

因此,在底层资产到期后,借款人的还款并不会给投资人退出,而是优先给逾期的借款人展期,也就是去补这7个亿。

当然,这里的宽容有个前提,就是平台标的一定要真实,展期一定要合理。

个人认为,前面提到的一些平台,尤其是业务杂乱、有企业贷的平台,一定要去平台查标,而且要查询展期的时长。如果平台有太多的续借标,那说明坏账太多、窟窿不小,有沦为庞氏的可能性。具体平台这里不展开,点到为止。

而且如果逾期时间很长,半个多月都没有回款,资金完全被锁死,这样的投资体验也很糟糕。

由于任何一个平台的人力、物力和精力都是有限的。所以查标归查标,只要标的真实、展期合理,就不要影响平台正常工作的开展。让平台把重心放在追偿逾期债权上,而不是接待大量到访的投资人上。

一定要记住,债权真实、展期合理的平台是投资人的朋友,而不是敌人。我们共同的敌人是妄图在这波雷潮中恶意逃废债的借款人。

最后远望想说,雷潮就是债券市场的熊市。在这波熊市行情中,修炼水准,磨炼心境,定会有所收获。

毕竟雷潮是一时的,但投资是一辈子的事情。


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