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贷款攻略 银行理财 降息?央行传递一个强劲的信号!
降息?央行传递一个强劲的信号!

本文系专栏作者“小白读财经”原创作品,仅代表作者个人观点,不代表官方立场,转载请联系作者授权。

7月17日,央行传递了一个引导市场利率下行的强劲的信号!

2018年中央国库现金管理商业银行定期存款(七期)招投标结果公布,结果央行3个月国库现金定存资金量是1500亿,中标利率是3.7%,而上一次是4.73%(6月15日),仅仅过一个月的时间中标利率相比之前大幅降低。

什么是国库现金定存?

我们可以打个比方:财政部好比一个存钱的,而央行好比一个管钱的,财政部把钱存在央行的账户里,表面上这是你情我愿的事,但实际上双方都讨不到好处。对财政部来说大量的钱存在央行账户里只能享受着相当于银行活期存款水平的利息,资金没得到有效利用。对央行来说,这些钱在他的账户里却只能存不能贷,每天还要承担大量的利息支出。

下行是央行资产负债表,我们发现5月份政府存款有3.73万亿之多,这些钱其实就是财政部在央行存款。
两者都是资金大亨,本身不缺钱,那么财政部巨额存款该怎么处理?那就是他俩想出了一个法子:即财政部在央行的帮助下把这些钱借给商业银行等金融机构,然后商业银行再给企业、居民贷款,这样资金的使用效率就大大提高,我们把它称为国库现金定存操作。

但你可能会问了,这与本文的题目《降息?央行传递一个强劲的信号!》有什么联系?主要原因是1500亿资金投放当中,资金的价格(利率)受到央行意志的影响,同时央行和财政部也可以通过资金供应的大小来影响投放的利率。所以当本次中标利率3.7%比上一次 4.73%低很多的时候,其实是央行引导利率下行的过程。

同时,你需要注意本次国库定存利率下行不是老百姓心中理解的降息,在中国真正意义上的降息是下调基准利率,即银行存贷利率(银行-企业、居民),而这次国库定存利率下行主要是拉低了央行-商业银行之前的借钱成本,最后才会反馈到银行-企业、居民之间的借钱利率,这会有一个时间差。

无论如何目前整体大环境确实不支持利率不断走高,新浪援引媒体称,中国银保监会上月下发通知:力争实现今年三季度新发放的普惠型小微企业贷款利率较当年一季度明显下降,四季度较三季度保持平稳态势的目标。

显然,在央行对货币政策的表述从之前的“合理稳定”变为“合理充裕”后市场利率确实由之前的不断上升变成为目前的缓慢下降。

为什么市场利率会发生这样的变化呢?

主要原因是今年外部环境恶化,内部又有投资下滑、三四线城市棚改降温、环保压力、去杠杆等多重因素压制,最近的数据显示:二季度GDP是6.7%,相较一季度的6.8%低一点。未来如果投资增长继续乏力那么对经济的影响更加显而易见,这时候需要低利率的环境进行呵护。

说到了这里很多人可能会问了,在目前经济不好的情况下央行理应放水,但最近的数据是:6月末,广义货币(M2)余额177.02万亿元,同比增长仅8%,降到历史最低。为什么央行政策利率下降的同时市场上的货币供应也跟着下降呢?

根本原因是自去年底起央行货币的调节方式发生重要变化。原来主要通过撒钱的方式促进经济的增长,而现在主要通过降低资金成本(利率)的方式呵护经济。前者我们称为数量型,而后者称为质量型。

为什么货币的调节方式发生变化了呢?原因有两点:

1、货币政策由数量型向质量型转变是成熟市场必走的路,事实上世界上主要经济体的货币调控方式基本都是质量型。

2、是盘活存量资金的需要,6月末中国的广义货币M2是177万亿元,几乎是GDP的两倍。货币数量远远超过经济增长的需要,但GDP增速却只有6.7%根本原因就是资金的低效利用。

目前央行货币供应与利率走势截然相反原因就是高层希望在控制增量资金进入市场的情况下,通过调节利率的方式来盘活存量的资金。

比如本次的1500亿国库定存资金,原来是在央行账户里闲置的,通过国库定存操作的方式提高了使用效率,达到了盘活存量的目的。

总之,本次中央国库现金管理商业银行定期存款(七期)招投标结果告诉我们,自17年以来国内市场利率上行的态势已经基本见顶,年内央行加息的概率更是变得微乎其微。对股市、楼市来说将会是一大利好。

1、股市:市场利率的见顶加上股市连续大跌后,目前已经基本见底,目前正进入横盘筑底阶段,年内有望反弹。

2、楼市:市场利率的见顶制约了房贷利率的快速上升,预计未来房贷额度比预想的要宽松一些。

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