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贷款攻略 理财 避险需求上升叠加利率下行 国债期货涨势确立
避险需求上升叠加利率下行 国债期货涨势确立
近期来看,股市大幅下跌,市场避险需求上升。央行货币政策定向宽松,利率下行。在上述两个因素的作用下,国债易涨难跌。

避险需求上升

6月,美国同时对欧盟、加拿大商品加征关税,美国的贸易战全面展开。贸易摩擦在主要经济体之间展开,对全球的贸易将会产生重大影响,这给全球经济的复苏带来负面影响,市场对于经济的下行担忧加剧。


7月2日国家统计局公布的PMI数据显示,6月PMI收于51.5点,低于市场预期,显示出贸易摩擦对于国内经济的影响有所显现。除此之外,国内对房地产抑制的政策仍然执行,大中城市的限购政策没有松绑,新房成交面积急剧下滑。不仅如此,银行对于房企的信贷额度没有放松,部分房企出现了资金周转问题,这使房地产投资有所降温。在目前的情况下,市场的避险情绪上升,对于固收资产的需求自然上升。由于其他资产表现不佳,利率债成为近期较为理想的投资方向。因此,在避险和资产配置的影响下,国债的上涨趋势不变。

利率下行支撑国债价格

国内股市又出现了较大幅度的下跌,央行在6月底定向降准释放流动性。不仅如此,央行在6月超额续作MLF,进一步增加市场的货币供应。在这种情况下,人民币近期相对美元持续贬值,但国外持有中国债券的比重较小,因此这一影响相对有限。央行释放流动性对国债最主要的影响是利率下行,这决定了国债整体的上行趋势。由于流动性持续增加,近期包括Shibor、定盘利率在内的国内主要利率呈现持续下行的态势。在这种情况下,固收资产的比较优势显现,这对于国债起到了进一步的支撑作用。


近期市场的货币供应增加,加之半年的资金需求高峰已经结束,缴税期尚有时间,近期市场的流动性相对宽松。因此,央行本周的货币政策趋于稳定。本周央行逆回购到期4800亿元,截至7月4日,央行并没有展开逆回购操作,因此本周市场的短期利率或企稳。我们认为,央行可能会在月中MLF到期超额续作。这不仅可以缓解月中缴税压力,也可以使中期利率进一步下滑。


综上所述,市场避险需求相应上升。为了减轻经济下行压力,提振市场信心,央行的货币政策趋于宽松,这使利率水平下行,提振固定利率债券。在上述两个因素的作用下,国债的上涨趋势确立,后期的操作以逢低买入为宜。 (作者单位:广汇能源)

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来源:中金在线

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