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贷款攻略 理财技巧 “基”友们注意了,债基的春天要来啦!
“基”友们注意了,债基的春天要来啦!
摘要:本文系融360专栏作者“财女孙小佳”原创作品,仅代表作者个人观点,不代表融360官方立场,转载请联系作者授权。忽如一夜春风来,千树万树“债”花开!今年从2月份以来,股市震荡调整,债市却迎来了难得的月线“五连阳”,超九成的债券型基金今年都获得了正收益。债牛是真的来了吗?我要不要买点债基防身?客官请慢,我们先来了解以下几个问题。1什么是债券度娘说债券是政府、企业、银行等为筹集资金,按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。说人话,债券就是一种到期要求还本付息的债务凭证。举个栗子佳佳姐最近想买辆...

本文系专栏作者“财女孙小佳”原创作品,仅代表作者个人观点,不代表官方立场,转载请联系作者授权。

忽如一夜春风来,千树万树“债”花开!今年从2月份以来,股市震荡调整,债市却迎来了难得的月线“五连阳”,超九成的债券型基金今年都获得了正收益。债牛是真的来了吗?我要不要买点债基防身?客官请慢,我们先来了解以下几个问题。

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什么是债券

度娘说债券是政府、企业、银行等为筹集资金,按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。

说人话,债券就是一种到期要求还本付息的债务凭证。

举个栗子

佳佳姐最近想买辆车,可手头紧呀。于是我向好朋友小明借10万,并承诺一年以后归还10万本金,并支付5%也就是5000元利息(当时银行利率也是5%),借条上白纸黑字写得清清楚楚。这里,佳佳姐就是债务人,小明是债权人,借条可以看成债券。债券是平价债券(借款金额与面值相等),面值10万,息票率5%,期限1年。

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债券是怎样赚钱的

1、 票息

正如上文所说,佳佳姐从小明处借入10万,承诺一年到期支付5000元利息,这就是票息。

2、债券买卖价差

债券除了在一级市场发行,还可以在二级市场流通转让。还是上面那个粟子:

小明拿到佳佳姐发行的债券(当然现实中只有政府、企业、银行才有资格发行债券)准备持有1年。哪知天有不测风云,小明家人突然生病了,急需这笔钱治病,佳佳姐这边钱也花掉了,收不回来。

小明想到找邻居小东周转一下,把债券卖给小东。但是这时,银行的1年期存款利率变成6%,相当于小东10万存银行一年可以拿6000元利息,买你的债券才5000元利息,我敢说,如果不是小时候穿同一条开裆裤的感情,是绝对没有人接手小明的债券。怎么办?

小明决定把面值10万的债券折价成9.8万卖给小东。而小东1年以后仍可以从佳佳姐这里拿走10万元本金和5000元利息,算一下他的年化收益率达到7.14%,比银行利率6%更高。嗯,赚了。(关于这类收益率的计算,以后可以开篇文章专门讲讲)

而如果银行利率降低,则小明可能以高于10万元的价格将债券转让出去,于是债券便成为溢价债券。折价债券和溢价债券的流通转让就形成了债券的买卖价差。

债券价格起起伏伏的最终原因是市场利率的变化,它们就像跷跷板的两端。市场利率上升,债券价格下降;市场利率下降,债券价格上升。

3、杠杆

就像你可以贷款买房一样,基金经理也可以融资买债。只要加杠杆的这部分债券最后涨幅超过融资成本,那么这笔杠杆投资就是赚钱的。

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为什么说债券慢牛要来了?

1、央行降准释放流动性

央行宣布,从4月25日起定向降准1个百分点,想当于释放了4000亿流动性。一方面释放便宜的资金给商业银行,减轻商业银行负债压力,同时也通过商业银行间接给中小企业融资,改善实体经济融资环境和融资成本。

这样一来,市场上资金多了,从供求关系来说,资金的价格(也就是市场利率)会下降。根据我们前面的推演,市场利率下降,债券价格上升。海通证券姜超也认为央行降准,意味着货币政策转向,债牛确认!

2、资管新规利好债市

4月27日晚间,资管新规正式落地。最大的目的就是要整顿金融市场环境,规范资管业务,去通道、去杠杆、去刚兑。限制公募产品和银行理财投向非标准化债权,以及非上市公司股权类资产。这必然引导市场对标准化债券资产加大配置力度,长期利好债市。

标准化债权:在银行间市场或证券交易所等市场交易的,同时满足可交易、信息披露充分、集中登记、独立托管、公允定价,流动机制完善的债权产品。

非标准化债权:除此以外的债权资产都是非标准化债权。

3、十年期国债收益率一路下行

十年期国债收益率基本可以作为我们衡量市场无风险收益率的锚,所有的市场收益率都会被它左右。

佳佳姐整理了从2008年到现在的十年期国债收益率曲线图,并查找出历年的债券基金平均收益率(图中红字部分)。我们可以明显看出,在国债利率上行的周期,债券基金普遍是熊市(2011年、2013年、2016年);而在国债利率下行的周期,债券基金普遍是牛市(2008年、2010年、2012年、2014年、2015年)。在国债收益下行最厉害的2014年,全市场债券基金平均取得了20.27%的好成绩。

自2018年1月份开始,十年期国债收益率已经从当初的4%下降到现在的3.67%,整体是明显的下行趋势。是不是意味着债券慢牛真的来了呢?

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一只灰犀牛

前面说了这么多债券的利好因素,但不得不提一只灰犀牛——美国十年期国债。美国十年期国债从去年9月开始一直在逐步攀升,前两天最高曾触达3%,达到2014年以来的新高。

央行行长易纲也表示,中美利差保持在80-100个基点(也就是0.8%-1%)是比较舒适的区域。但现状却是一边国债在降,另一边美债却在升,利差在70个基点左右。美联储5月3日凌晨表示,美国的核心通胀率已经接近2%,将继续支持渐进加息。

根据汇率平价理论,本来中美两国已经达到平衡。现在美国的市场利率升高了,逐利的资金都会流向收益最高的地方,于是大量热钱流出中国,进入美国市场。资金追捧,价格自然水涨船高,美元值升,人民币贬值,资本外流,这肯定不是央妈愿意看到的情况。

央行必然会采取应对措施,但肯定不能简单粗暴地采取一刀切的加息方式,别忘了我国现在居民的负债率有多高,多数人的身家都在楼市里。如何保住汇率而不波及楼市,这又将是一个考验央妈智商与情商的问题。这是后话,佳佳姐这里只是给大家提个醒,谨防下半年或者明年风向变了,自己心里有个数。

结 论

回到前面讲的债券基金。佳佳姐从3月份已经开始建议客户配置债券型基金,目前看起来收益还不错,而且我认为债市在未来一段时间仍然有机会。只要市场没有出台紧缩性政策(加息、提高存款准备金、大量抛售债券等),债券基金还是可以安心持有的,并且在银行理财全面转型的当下,这很有可能是今年稳健型投资者最适合的投资品种。

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