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靴子落地,美联储加息!中国会加息吗?
摘要:本文系融360专栏作者“大猫财经”原创作品,仅代表作者个人观点,不代表融360官方立场,转载请联系作者授权。今天凌晨,美联储把联邦基金利率加息25个基点至1.50%-1.75%,预计未来两年还有数次加息,加息节奏明显加快。美国每次出台重大经济政策,全世界都要屏息关注一下,每次美联储加息声一响起,中国的网络舆论就紧张得很,动不动就“炸弹”、“核弹”开启之类的,好像美国加个息,中国的钱就哗哗的流走了。真有那么夸张吗?猫哥今天用一篇短文来告诉你这件事会对我们有什么影响?01该加还是要加的首先,美联储的确进入了加息...

本文系专栏作者“大猫财经”原创作品,仅代表作者个人观点,不代表官方立场,转载请联系作者授权。

今天凌晨,美联储把联邦基金利率加息25个基点至1.50%-1.75%,预计未来两年还有数次加息,加息节奏明显加快。

美国每次出台重大经济政策,全世界都要屏息关注一下,每次美联储加息声一响起,中国的网络舆论就紧张得很,动不动就“炸弹”、“核弹”开启之类的,好像美国加个息,中国的钱就哗哗的流走了。

真有那么夸张吗?

猫哥今天用一篇短文来告诉你这件事会对我们有什么影响?

01

该加还是要加的

首先,美联储的确进入了加息周期,之前已经剧透了一年多。

有点不同的是,美联储新任主席鲍威尔上任之后,他的首次货币政策很受关注,大家更关心美联储是否上调经济增长、通胀预期,以及利率中枢,这些对未来的影响更大些。

而市场对于加息的关注远远赶不上贸易战,毕竟特朗普强硬要求中国削减对美贸易顺差1000亿美元,同时对最多达600亿美元的中国进口商品加征关税,如果一旦通过,会对贸易格局产生巨大的影响,苹果、华为这些明星公司都将深受影响。

为此,我国在贸易政策方面已经在做准备,货币政策方面也是未雨绸缪。

这不,这两天,在阿根廷首都布宜诺斯艾利斯举行的G20财长和央行行长会议上,周小川就表示:“推动货币政策调控从数量型工具向价格型工具转变。”

还是觉得很复杂是不是?

猫哥就一句话概括吧:

数量型货币政策工具是:调准备金率、公开市场投放(MLF等),调节的是央妈和银行系统“放了多少水”;

价格型货币政策工具是:调利率。

周小川行长虽然即将退休,但在这个时刻说这番话,恐怕是在给市场信号,那就是:我国央行也要加息了。

02

但不要恐慌,不要恐慌!

这个加息,大概率,跟你关系不大。

因为传统意义上,我们说的加息,是指提存贷款基准利率,对于房奴来说,尤其重视贷款利率,一旦上调贷款利率,每个月的房贷就增加不少。这次,猫哥认为大概率是不会提贷款基准利率。

如果这跟我国跟进加息,有可能是提公开市场利率。

首先,我们来说说,美联储加息是什么?

就是美国商业银行向美联储“借钱”的利率提高了,“批发”来的货币价格高了,对企业和居民的零售价当然也逐步要提高,反之同理。它是对未来资金价格的影响。

加息的影响是:

看上去,对全世界都大有影响。

因为美元的主导地位,所以可以通过货币政策薅羊毛,所以很多人都会极度关注美国的大债主中国会采取什么样的跟进措施,尤其中国央行刚刚换了掌门人。

我们关注美联储加息,也是关心这会对我们的钱袋子产生什么影响。

03

正如上文,猫哥所说的,因为应对美联储加息,我国最有可能的是提公开市场利率。

什么是公开市场利率呢?

也就是中期借贷便利(MLF)的利率,是大型或者符合央妈条件的银行向央妈“借钱”的价格。央妈通过这个调节市场的资金价格,传导到全社会的融资价格。跟美联储的加息原理一样。

和存贷款基准利率不同,公开市场利率影响的是市场资金价格,不马上直接影响千家万户,也不影响过去利率水平的借贷。

为什么猫哥会这么认为呢?

首先,加息不是一次性的,美联储的加息是一个完整的加息周期,如果我们要跟着美联储的步伐走,就意味着我国也将进入加息周期。

我国央行从2015年10月以降低企业融资成本的名义降低存贷款基准利率后,就再也没动过存贷款基准利率,相比公开市场利率,动存贷款准备金利率可是“大杀器”。

04

说到底,任何一个国家的货币政策,首先是要考虑自己国家的需要,而不是“剪羊毛”,美国也是。美国加息是为了逐步退出当年的量化宽松政策,并且现在美国经济也有过热的担忧。

但我们国家的经济并未出现过热迹象。正如周小川行长判断的:中国经济继续向好,主要指标好于预期,2017年全年GDP增长6.9%,消费和投资平稳增长,进出口增长较快,就业形势继续向好,物价水平保持平稳。同时,经济增长的结构和质量不断改善。

央行在动用货币政策时是要考虑宏观经济情况的。一般说来,央行货币政策是多目标管理:1、稳定物价 2、充分就业 3、经济增长 4、国际收支平衡 5、金融稳定。

让我们逐一排查:

❶物价,指导性指标是CPI。今年2月份的CPI是2.9%,但那是因为春节因素造成的,这几个月CPI走势稳健,未见过热;

❷就业,今年政府要新增就业岗位1100万,实际最好实现1300万人就业,其中有数百万大学生以及300万以上农村转移劳动力、转业军人,都需要足够多就业岗位消化,为了保住就业,政府不会过渡提高利率影响经济;

❸当前经济未见过热,今年GDP的增长目标是6.5%,并且不再追求更高的增长,在外部形势偏紧情况下,应该不会给自我施压。

❹国际收支平衡,现在我国贸易还是顺差;

❺金融稳定

这个话题就很长了,金融稳定是未来很长一段时间金融监管部门的工作重心。目前看来,金融稳定又分为:

● 防范资产泡沫。上轮降息的结果是全国各地房价飙涨,形成了一定程度上的资产价格泡沫,但也成功的帮助各地房地产去库存,银行的资产负债表里,房地产商对银行的负债变成了居民对银行的房贷负债,化解了银行的潜在风险。

经过去年317调控后,目前一线城市的房价已经连续下跌一年,站稳。去年继续上涨的三四线城市,是因为棚改货币化造成的,目前上涨势头也快到末期。

虽然今年开年一二月,房地产投资增速依然较快,但总体来说,并非大面积过热,不需要主动加贷款准备金率刺破。

● 金融系统的风险。目前执行的存贷款基准利率,一年期的存贷款息差是3.25,5年期存贷款息差是2.15,银行有足够的利差空间,一年期存贷款息差达到3.25,是存在给存款非对称加息的空间的。

但这也没必要,因为即使有存贷款基准利率,但在实际中,存贷款利率已经逐步市场化,市场上的长期贷款利率在5-6%,存款利率也是水涨船高,由于揽储压力很大,银行一般都是通过理财产品、结构性存款吸收存款,给出了远高于基准利率的利率。

所以,在信贷紧张,房地产以及其他企业用各种办法融资的情况下,动存贷款基准利率,会使得融资成本继续上升,会影响实体经济的发展,进而反而造成不稳定因素。

05

综上所述

在经济没有过热,通胀并未出现持续上升的趋势,全国经济增长压力不小的情况下,是不需要提高贷款基准利率来抑制融资的。

为了应对美联储加息,央行最有可能采用提高公开市场利率方式来应对美联储加息的方式。

对于个人来说,这是一次剧透太久的加息,目前看来,影响有限,可以参考下图:

从长期来看,存贷款基准利率是否会提高,就看我国宏观经济的走势和决策者的判断。

猫哥觉得,这次面对美联储加息,我国会审慎观察它的影响,然后再提出应对的办法。国家都不着急,咱老百姓着急啥?

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