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贷款攻略 理财技巧 中1签仅赚17.5元,可转债打新收益为什么越来越低?
中1签仅赚17.5元,可转债打新收益为什么越来越低?
摘要:本文系融360专栏作者“钱公子笔记”原创作品,仅代表作者个人观点,不代表融360官方立场,转载请联系作者授权。今天,济川药业发行的济川转债上市,出乎意料的是与其他转债动辄上涨百分之二三十不同,济川转债收盘价101.75元,仅上涨1.75%,盘中最高价也仅106.30元,创了最近可转债上市价格的新低。很多人疑惑了,不是说可转债无风险收益百分之二三十吗,为什么济川转债表现这么差?有人说这是前天上市的嘉澳转债惹的祸。11月27日,嘉澳转债上市,当日最高价124.91元,收盘价122.80元。就在上市当天,嘉澳环保...

本文系专栏作者“钱公子笔记”原创作品,仅代表作者个人观点,不代表官方立场,转载请联系作者授权。

今天,济川药业发行的济川转债上市,出乎意料的是与其他转债动辄上涨百分之二三十不同,济川转债收盘价101.75元,仅上涨1.75%,盘中最高价也仅106.30元,创了最近可转债上市价格的新低。很多人疑惑了,不是说可转债无风险收益百分之二三十吗,为什么济川转债表现这么差?

有人说这是前天上市的嘉澳转债惹的祸。11月27日,嘉澳转债上市,当日最高价124.91元,收盘价122.80元。就在上市当天,嘉澳环保控股股东顺昌投资,立即将其配售的嘉澳转债8259.5万元全部抛售,占发行总量的44.65%,成交金额9949.33万元,抛售后,顺昌投资不再持有嘉澳转债。受此影响,嘉澳转债11月28日收盘价即暴跌至101.02元,几乎跌破100元的面值。于是网上一片对顺昌投资讨伐之声。

固然,嘉澳环保控股股东如此做法,冷却了投资者对可转债走势的预期,但并不是济川药业表现平平的主因,迁怒于顺昌投资其实是没真正搞懂可转债的玩法。就算是遭遇了控股股东大幅减持的嘉澳环保,盘中最高价也到过124.91元,没有控股股东减持的济川药业最高才106.30元,这不科学呀。

其实真正的罪魁祸首是济川转债正股济川药业,济川药业股价最近随大盘步步走低,是济川转债上涨乏力的根本原因。每个可转债都对应一个股票,对应的股票称为正股,股票涨,可转债也涨,股票跌,可转债也跌,两者是息息相关的。可转债全称是可转债债券,本质上是债券,但根据合同可以在特定期限内按照一定的条件转换成股票。每个可转债都规定了一个转股价格,转股价格起什么作用呢?确定你持有每张可转债可以兑换的股票数量。比如,可转债面值100元,转股价20元,100/20=5,也就是一张可转债可以换成5股股票。假如现在股票的市场价是18元,一张可转债换5股股票,18元×5股=90元,也就是说如果把可转债换成股票的话,才值90元,比面值还亏了10元,那还不如持有可转债。所以当股票市场价低于转股价的时候,很少人愿意把可转债换成股票。

转股价格是恒定的,而股票市场价是波动的,如何确定可转债换成股票才不吃亏呢?根据转股价值公式。转股价值=100/转股价×正股当前价,即当可转债价格等于转股价值时,把可转债换成股票才不亏不赚。如果转股价值低于100,意味着可转债市价存在溢价,直接换成股票要亏钱的。想预测可转债能涨多高,最简单的办法就是看它对应的股票市价是不是比转股价高,如果低于转股价很多,就很难有大的涨幅。以最近表现最好的林洋转债为例,为什么能最高涨到134.87元呢?因为正股林洋能源在可转债上市前出现了连续上涨,股价大大超过了转股价。林洋能源转股价8.8元,可转债上市当日11.06元。转股价值=100/8.8×11.06=125.68元,也就是说你以125.68元的价格买入林洋转债转换成股票你也不亏,即便是按134.87元算,溢价率也才7.31%,难怪林洋转债表现那么亮丽。

济川转债就不一样了。转股价41.04元,正股市场价才36.15元,远远低于转股价,其转股价值=100/41.04×36.15=88.08元,就以100元面值算,溢价已经达13.53%,当然涨不高,不破发已经不错了。从下表,可以更清楚的看出上市表现好的可转债都是因为正股走强,超过转股价,而表现不佳的可转债都是因为最近正股跌跌不休。

济川转债之后,久立转2可转债将于12月1日上市,转股价8.37元,正股久立特材今天才8元,根据公式你也可以大致算出它能涨到多少,你觉得会涨到多少元呢?

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