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贷款攻略 理财技巧 是时候告诉你真相了,定投并不能跑赢市场平均收益
是时候告诉你真相了,定投并不能跑赢市场平均收益
摘要:本文系融360专栏作者“指数ETF投资”原创作品,仅代表作者个人观点,不代表融360官方立场,转载请联系作者授权。定投一直被各种媒体宣传为“懒人理财神器,不需要打理”,就能获得一个平均的市场收益。要真是这样的话,那人人都是百万富翁,个个都是巴首富。理想是丰满的,童话里的故事都是骗人的,而现实却是骨感的,数据是真实。例如:从05年开始定投上证50指数基金(510050)至今年10月,定投的年化收益为7.47%,而上证50指数基金的年化收益为9.76%,定投的年化收益率比基金的还要低2个多点,而且比上证指数的收...

本文系专栏作者“指数ETF投资”原创作品,仅代表作者个人观点,不代表官方立场,转载请联系作者授权。

定投一直被各种媒体宣传为“懒人理财神器,不需要打理”,就能获得一个平均的市场收益。要真是这样的话,那人人都是百万富翁,个个都是巴首富。

理想是丰满的,童话里的故事都是骗人的,而现实却是骨感的,数据是真实。

例如:从05年开始定投上证50指数基金(510050)至今年10月,定投的年化收益为7.47%,而上证50指数基金的年化收益为9.76%,定投的年化收益率比基金的还要低2个多点,而且比上证指数的收益(8.61%)还要低1个点,远远低于市场平均收益。

定投并不能获得平均的市场收益,反而还大大跑输了市场的平均收益。

定投为什么无法获得市场平均收益呢?

1.前期投入太高,后期投入太少

在定投中,每期投入的金额始终是一样的,但持续的高通胀,以及市场价格水平不断的上升,这会出现一个比较尴尬的问题:前期投入的资金较多,而后期投入得太少。

(1)通货膨胀,降低了购买力

由于持续的通胀,货币持续贬值,购买力不断下降,后期的投入相对于前期来说,就显得严重不足了。

从96年到16年的21年中,由于较高的货币发行速度,中国的年平均通货膨胀为2.24%,导致货币不断的贬值,现在的1元只相当于96年的0.62元,虽然是同样面值的1元人民币,但购买力却只有原来的0.62,也就是说,16年每期投入的1000元只相当于96年的620元。而每期投入的金额是固定不变的,不随通胀而调整,造成投入的金额跟不上通胀的步伐,相对与前期投入的金额来说,后期投入就显的不足了。

(2)市场价格水平持续上升

由于经济的发展,以及货币的发行,市场的价格水平也是不断上升的。

我们可以从上证指数的年线可以看到,其长期处于一个上升通道中,市场的价格水平是不断上升的,17年的上证指数相对于05年上涨了8.61%,而每期投入的金额却是保持不变的,这就导致投入金额跟不上价格上涨的速度,后期投入金额会相对减少。

而要想跟上通货膨胀和市场的增速水平,就需要对投入的金额设定一个增长路径,实现内部的均衡,使得投资金额与市场长期的增长保持同步,不至于出现后期投入过小的局面。

2.低点投入太少,高点仍在投入

我们先来看一下上证50指数定投历程,在05年、08年以及13-14年的低点,没有追加投资,仍然投入相同的金额,不能在低位尽可能多的获取筹码。而在07年、09年、15年,没有及时的止盈,保住利润,反而还在持续不断的追加投资,这极大的增加了投资的成本,而且还增加了投资风险的敞口。

其实只需要在定投的基础上做一个小的改进,就能够将收益率提升一个台阶,而且亏损的时期将大大减少。

例如:

①上证指数在1500-2500点之间,定投金额为3000元;

②上证指数在4000以上停止定投;

③其他点位定投1000元。

改进版的定投对收益有很大的提升,至17年10月绝对收益为93.08%,平均成本由1.72下降至1.45,年化收益由7.47%提高至9.44%,这主要是因为在低点加倍的投入,增加了底部的筹码,而在高点投入更少,甚至不投,这就有效的降低了成本和风险,如果在增加止盈的设置的话,还能够进一步的增加投资收益。

3.平均成本的钝化

定投的钝化是指,当定投达到一定时间后,即使增加定投的期数,也不能有效的降低成本,平均成本曲线将钝化成一条平滑的曲线。

从上图我们可以发现,无论是在14年的低点,还是在15年的牛市,平均成本曲线几乎是一条平滑的直线,基本没有任何的变化。这是由于随着定投期数的增加,定投的总额不断的累计,后期投入所占的比重不断变小,对降低成本的效用持续的下降,即使增加投资期数也无济于事。

定投的初衷是通过“高点少买,底点多买”,来有效的降低平均成本,但随着后期钝化的出现,反而阻碍了定投降低成本的作用。而此时,就不能按照定额来定投,需要增加后期定投的金额来提升其所占的比重,减少钝化的作用。

总结:

定投并不如宣传的那样“不需要打理,躺着就能赚钱的”,它并不能获得一个市场的平均收益,反而还大大低于平均收益。主要是因为:

(1)由于通胀和市场的增长,导致前期投入多,而后期投入少;

(2)在低点投入太少,而高点未止盈,而且还在持续投入

(3)后期投入所占的比重越来越少,对降低成本的作用越来越来弱,出现了钝化作用。

而要想获得一个市场的平均收益,甚至高于市场的平均收益,就需要对定投做一个手动改进,采用价值平均策略或者智能定投,强化降低成本的作用,而减弱本身存在的缺陷。

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