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贷款攻略 综合 新能源汽车双积分管理办法落地,公募基金规模超11万亿元
新能源汽车双积分管理办法落地,公募基金规模超11万亿元
摘要:海外市场(冯程程)事件:美国二季度实际GDP年化季环比终值3.1%,增速创2015年一季度来新高,预期3%,初值3%。二季度个人消费支出(PCE)年化季环比终值3.3%,创一年来最高增速,预期3.3%,初

海外市场 (冯程程)

事件:美国二季度实际GDP年化季环比终值 3.1%,增速创2015年一季度来新高,预期 3%,初值 3%。二季度个人消费支出(PCE)年化季环比终值 3.3%,创一年来最高增速,预期 3.3%,初值 3.3%。核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比终值 0.9%,预期 0.9%,初值 0.9%。GDP平减指数终值 1%,预期 1%,初值 1%。

评论:美国二季度GDP终值增速上修0.1个百分点至3.1%,为2015年一季度来最高增速。GDP增速上修反映出库存投资增加。非住宅用固定资产投资上调是二季度GDP高于初值的重要原因,由初值的6.7%修正到7.2%。但同时,美国进出口的增长均比初值小幅下调。消费者支出增速未作修正,维持在3.3%,为一年来最高增速,服务业支出增长抵消了耐用品支出的下滑。

上半年累计,美国GDP增长2.1%,经济学家们认为今年美国经济增速无法突破特朗普提出的3%增速目标。受飓风“哈维”和“厄尔玛”影响,三季度GDP增速可能放缓,目前对三季度GDP增速的预期仅略高于2.2%;但重建工作料推高四季度和2018年初经济增速。

宏观经济 (陈达)

事件:据伟业我爱我家集团市场研究院披露,2017年三季度北京二手房网签量2.06万套,同比下降73.7%,已降至自2015年以来最低。此外,北京二手房交易均价也出现了三年以来的首次下滑。

评论:8月30大中城市商品房成交同比下跌38.9%,环比上涨3.57%,其中,一、二、三线城市环比分别增长-4.42%、0.48%、15.45%,同比分别下跌-47.36%、-36.12%、-38.66%。9月截至23日,30大中城市成交并不理想,按目前时间进度,月化后的成交量低于8月,环比可能出现下跌。传统的“金九银十”在政策调控影响下,成色可能不足,叠加去年同期基数升高,预计同比跌幅也将继续加深。此外,最新发布的8月房贷报告显示,全国首套房贷平均利率创下历史新高,达到5.12%,这是自2016年以来首次突破5%大关。目前已有28各城市或省份开启“限售”,消费贷转投住宅也受到抑制,且银行主动控制非首套房信贷投放,叠加融资成本上浮,均对销售形成抑制,预计住宅销售增速仍处于下行趋势之中。1-8月商品房销售面积同比增速降至12.7%,为2016年以来增速低点,其中住宅类同比增速降至10.3%。

固收债券 (何雨晨)

事件:2017年9月27日召开的国务院常务会议指出,要加大对小微企业发展的财政金融支持力度,并提出一系列措施,具体包括降税、定向降准、再贷款支持、专项债等,措施全面且具较强针对性。

评论:1. 定向降准重启,短期象征意义大于实际意义:此次国常会宣布重启定向降准,但是具体操作细节尚不明确,需视央行后续配套措施而定。故对该措施无需作过度解读;2. “融资难、融资贵”重提:融资难、融资贵是前几年的高频热词,去杠杆背景下,旧话重提,意味着目前的定价水平可能已对小微企业形成了制约,银行对于小微企业风险定价可能需要再评估;3. 小微再贷款具新意:在目前商业银行负债成本高企、不良尚未全面好转的背景下,商业银行投放小微需要更多“实质”激励,再贷款作为较低成本负债有助于提高放贷积极性;4. 小微专项债扩规模:会议提到支持扩大小微企业金融债券发行规模,募集资金全部用于小微企业信贷投放,但考虑到目前金融债发行成本不低,且募集本身需要时间,短期料难见效;5. 贷款额度还需支持:如之前周报所提,今年狭义信贷投放增速较快,为使商业银行支持小微企业发展,信贷额度可能还需松绑。

资本市场 (胡光军、王震)

事件:工信部等五部委印发《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》,旨在建立节能与新能源汽车管理长效机制,促进汽车产业健康发展。该办法自2018年4月1日起施行。

评论(胡光军):经过去年9月和今年6月两次征求意见之后,双积分管理办法于昨日落地。对传统能源乘用车年度生产量或者进口量不满3万辆的乘用车企业,不设定新能源汽车积分比例要求;达到3万辆以上的,从2019年度开始设定新能源汽车积分比例要求,其中:2019、2020年度的积分比例要求分别为10%、12%,2021年度及以后年度的积分比例要求另行公布。从当前产销来看,多数国内汽车品牌达不到要求,未来两年或呈现新能源汽车加速布局期,利好已经布局的整车企业。

事件:保险科技第一股众安在线上市后市值约千亿。这只代号为“6060”的新股昨日在港上市,表现抢眼,当日报收65.2港元(约合55.68元人民币),较59.7港元发行价上涨约9.21%。

评论(王震):众安在线是目前全球第一家打着互联网旗号的科技型保险公司,完全颠覆了消费者和保险从业者对保险概念的认知和理解力。作为众安在线单一最大股东、持股达16.04%的蚂蚁金服,对于众安在线的投资回报在当下已历历可见。按今日股价,其至少获得的投资回报率约66倍。欧亚平是众安在线董事长,欧亚平家族对众安在线的持股主要通过深圳加德信投资、深圳日讯网络科技两个平台完成,合计持有众安在线20.23%的股权。2015年以1.5元人民币获得员工持股计划6000万股股份的众安在线管理层和骨干,亦藉由上市身家暴涨,诞生出一批百万乃至千万新贵。上市首日收盘时,众安在线的市盈率高达1339倍,市净率为13倍。

公募基金 (张丹)

事件:中国基金业协会昨日晚间发布的最新数据显示,8月份公募基金规模达到11.06万亿元,再创历史新高。

评论:数据显示,8月份公募基金规模增加了3797.77亿元,除了债券基金之外,其余类型基金规模都出现增长。8月份债券型基金规模大幅下滑712.93亿元,8月份最新规模为13584.69亿。不过,就份额规模看,股票型、混合型和债券型基金均呈现缩水势头。相比7月,债券基金增加了24只,份额下降了673.59亿份,赎回比较明显。混合型基金也有较为明显的赎回。货币基金依然是8月份公募基金总规模增长的主要推手。8月底货币基金总规模为6.29万亿元,相较于今年7月份增长了4406亿元,增幅为7.5%。货币基金目前规模也创出了历史新高,在今年6月份货币基金规模站上5万亿大关之后,此后两个月货币基金规模节节攀升,7月份货币基金单月规模暴增7500亿,增速高达14.72%,相比之下,货币基金8月份增速出现回落。

政策监管 (王云龙、朱华)

事件:中国证券投资基金业协会纪委书记胡家夫近日在“21世纪国际财经峰会2017年会”上表示。私募行业通过以信用为核心的自律管理体系和服务体系建设,已经逐步摆脱‘野蛮生长’的烙印,进入了规范发展新阶段,成长为资本市场的生力军,在推动创新发展和产业升级方面发挥着越来越大的作用。

评论(王云龙):股权投资基金是资本市场的重要组成部分,其发展对构建完善的资本市场体系、支持实体经济发展有着积极意义。近年来,我国股权投资基金行业发展迅速,对推动创业与创新、促进经济结构调整和产业升级发挥了重要作用。

胡家夫表示,对于处在经济转型中的中国而言,发展私募股权基金具有十分重要的意义和实践价值。首先,私募股权基金通过投资于实体经济中最具创新性和成长潜力的创新创业公司,直接服务于实体经济转型和创新增长,是改善金融资本循环、提升投融资质量的重要形式。其次,私募股权基金既是一种资金汇集手段,也是一种组合投资工具,在信托责任约束下,做到“卖者尽责、买者自负”,可以有效降低资金融通中的杠杆率,分散投资风险,改善金融结构失衡和实体经济高杠杆风险。

基金业协会认真履行基金法和证监会赋予的职责,积极开展行业自律管理与服务,着力提升行业专业化水平和服务于实体经济的能力。近几年来,协会重点做了以下几方面工作。一是围绕行业信用体系建设,构建“7+2”自律规则体系;二是建设“机构—产品—人员”信息综合报送平台,努力提升自律管理水平,强化行业信用积累与服务能力;三是强化协会服务效能,提升专业化服务水平;四是加强从业人员管理,完善持续性行业培训。

胡家夫称,未来,作为资本市场供给侧结构性改革的重要内容,私募基金必须以构建稳固的信托关系为核心,忠实于投资者利益,回归行业本源,立足于自身信用的改善和行业公信力的提高,更好地服务于实体经济转型发展。

事件:近日,国务院印发《国家技术转移体系建设方案》(下称《方案》),以加快建设和完善国家技术转移体系。《方案》提出,要完善多元化投融资服务,具体措施之一为:开展知识产权证券化融资试点。

评论(朱华):知识产权证券化是资产证券化的一种,具体是指:以知识产权的未来许可使用费为支撑,发行资产支持证券进行融资。知识产权证券化参与主体与目前交易所的各类资产证券化产品并无差异。其中原始知识产权权利人将自己拥有的知识产权资产以“真实出售”方式过户给SPV,SPV获得知识产权的唯一转让权后,以知识产权将会产生的现金收入为基础发行证券。唯一转让权可以保证将来产生的收入会被用于偿还投资者的本息,多余的收入为增值收益。

国专知识产权评估认证中心一份报告指出,知识产权证券化公认的最早事件发生在1997年1月:美国著名摇滚歌星大卫.鲍伊(David Bowie)由于短时间内缺少流动资金,于是通过在美国金融市场出售其音乐作品的版权债券,向社会公众公开发行了为期10年利率为7.9%的债券,为自己的音乐发展之路募集资金5500万美元。这一融资行为大获成功,也被认为是世界上第一起典型的知识产权证券化案例。此后,知识产权证券化逐渐延伸至电影、音乐、专利、商标等领域。

我国的知识产权资产已具备了一定的规模。在专利领域,2016年全年发明专利申请受理量达到133.9万件,同比增长21.5%;商标注册领域,2016年受理商标注册申请369.1万件,同比增长28.35%,连续15年居世界第一。

不过国内知识产权证券化仍存在几大难点:一是知识产权资本化、证券化工作在我国仍处于初级发展阶段,不论是跨领域的人才、成功的经验与案例等,还是制度建设和理论建设,都有很多工作亟待探索和完善。二是知识产权工作与市场工作的紧密度须加强。只有把知识产权工作与研发决策、战略制定、竞争对手研判、市场分析等工作相结合,才能真正发挥知识产权的市场价值。三是现阶段存在大量低质量知识产权。因为申请人盲目追求授权证书、代理机构服务质量良莠不齐等众多原因,导致很多知识产权申请流于形式,导致很多已获准注册的知识产权“因质量原因很难能作为策略性资产发挥其市场功能”。此外,目前无形资产的估值额度与估值机构的佣金挂钩,容易导致知识产权估值发生偏差,也会影响知识产权的证券化。

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