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贷款攻略 基金 人物志|许之彦:机遇来临 指数化投资即将迎来新时代
人物志|许之彦:机遇来临 指数化投资即将迎来新时代
摘要:许之彦,华安基金指数与量化事业部总经理,目前管理的事业部,是目前国内最大的指数与量化团队之一,掌管的资产管理规模约420亿元,公募基金产品有23只。在公司,同事们都亲切地称之为

许之彦,华安基金指数与量化事业部总经理,目前管理的事业部,是目前国内最大的指数与量化团队之一,掌管的资产管理规模约420亿元,公募基金产品有23只。

在公司,同事们都亲切地称之为“许博”。2003年,许之彦博士毕业,当时所学专业是概率论与数理统计,之后又去广发证券的博士后工作站从事金融风险管理的研究。许之彦笑称自己当年是转行来了金融行业,“如今学数学、计算机专业很容易在金融圈找到工作,15年前可不是这样”,偶然机会进入华安基金工作至今,专注指数和量化投资领域。

大咖简介

许之彦 | 华安基金指数与量化事业部总经理

坚定看好国内指数与量化业务发展

货币基金规模在近两年均保持高速增长势头。据中国基金业协会数据显示,货币基金规模从2014年底的1.96万亿元,攀升至今年7月末的5.86万亿元,货币基金规模在公募总规模中占比也升至54.86%。占据公募基金“半壁江山”的货币基金规模持续攀升,引发市场对货币基金流动性的担忧,近日证监会更是对货币基金的流动性风险管控发布新规。

许之彦表示,“在全球的公募基金历史上,从来没有国家有这么长时间的货币基金占比超过50%以上的情况,合理的水平应该在10%-30%左右。”新规要求降低货币基金资产配置的集中度,限制低评级资产的占比及持仓久期,业内人士预计货币基金未来收益率或将会下行,告别相对高收益时代。

但在许之彦看来,市场永远存在超额收益的资产。“海外指数与量化是一个巨大的市场,结合海外公募基金的发展,美国‘401K计划’养老金入市,投资渠道主要为股票基金、公司股票和平衡基金中的股票资产。养老金大量投入股市,不但成为美国长期牛市的重要推手,其自身的资产规模也大幅增长。”许之彦进一步解释,“股票是权益类投资,它背后依靠的是企业,企业最重要的是企业家经营,企业家是创造财富的主体,偏股型基金才可以有10%-12%的年化收益率,而货币基金不会有这么高的收益。美国市场信息比较透明、市场大、监管强、投资者多,不像我们养老金要是投资了市场就不得了了,美国不会有这样的状况,除非操纵市场,所以美国有大量的钱涌入了指数与量化领域。”

“随着国内经济的发展和改革,资本市场也迎来巨大的变化,市场对目标清晰、费用低廉、透明度高的指数类产品的需求将会大幅上升。目前国内资产管理市场正加速机构化,保险 、信托 、私募 、银行理财的资产已经具有非常庞大的规模,随着监管要求的变化,他们资产配置的标的选择也会有所变化,其中ETF、指数、量化将可能成为其配置的主要品种。”

借此,许之彦认为指数化投资将迎来新的时代。“2001年ETF规模仅有1000亿,到了2007年全球ETF规模达到7000亿,目前其规模已有4.3万亿,年化增长率超过30%。所以我相信中国市场有一天也会迎来这个时代。”ETF巨大的发展机会背后是市场走向有效、监管趋严、超额收益获取难度提升、费用优势突出、机构化加剧、市场教育充分等原因。许之彦表示,坚定看好国内指数与量化业务发展。

个人投资者长期投资指数基金会有惊喜

“在市场逐渐走向有效的过程中,投资人想获得超越指数的收益,难度很高。大家对指数收益认识还是存在一定偏差的,认为中国的指数不赚钱。我们管理“180ETF”这支产品,十一年的时间,给投资者带来年化12%的回报,在条件逐步具备后,指数与量化投资要高度关注,因为优势会更突出。”许之彦认为个人投资者去选择点位,包括选择个股是比较困难的,坚持价值投资理念,长期定期定额进行投资收益反而会有意想不到的高收益。

“我们国内投资人往往在市场非常沸腾的时候,点位非常高的时候积极入市,在点位低的时候出市,实际不利于投资收益。我建议投资者还是中长期按资产配置的方式,在市场里面逐步增加,而不是一股脑全进去,所谓战略性配置,实际上是一个大的方向,战术性配置可以适当调整,投资人在一定时间内,通过战术性的资产配置进行调整,但不一定幅度很大。”

“个人投资者、专业化大型机构都适合做指数与量化基金。个人投资者如何能够了解一只股票,大多是道听途说,是不可靠的,肯定不如专业投资机构。但专业投资机构管理的资金越来越多的时候,也需要指数与量化的帮助。海外指数基金和量化走过的路,中国未来三五年可能也会走,至于具体能走多少,我的判断是量化可能做到3000亿到5000亿。” 目前,指数和量化投资是5000亿左右的规模,而单独的量化投资3年前只有200亿的规模,如今增长到1000亿。许之彦相信,“下一个三到五年,第一个发展比较迅速的应该是量化基金,接下来就是ETF市场。”

作者:墨白,大宗内参常驻编辑

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