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摘要:作者:波段君量价齐升高景气,扣非净利同增37.11%。母公司主导产品量价齐升,子公司厦门片仔癀业务放量,拉动公司业绩高速增长。报告期内,公司实现营业收入17.53亿元,同比增长82.50%,主

作者:波段君

量价齐升高景气,扣非净利同增37.11%。

母公司主导产品量价齐升,子公司厦门片仔癀业务放量,拉动公司业绩高速增长。报告期内,公司实现营业收入17.53 亿元,同比增长82.50%,主要系子公司厦门片仔癀宏仁医药有限公司2016 年8 月23 日后全面承接厦门宏仁医药有限公司业务,新增医药收入7.45 亿;另外母公司实现营业收入7.36 亿元,同比增长33.57%,实现净利润4.42 亿元,同比增长44.44%,主要系主导产品片仔癀量价齐升,销售收入增加所致。自去年6 月28 日起,主导产品片仔癀历经2 次提价,终端价从460 元每粒升至530 元每粒。净利率进一步提升,且销量保持了稳步增长。

根据测算:Q2 公司收入同比增长81.5%,略低于Q1 时83.5%的水平,Q2 净利润同增25.7%,低于Q1 时49.1%的水平,主要系子公司厦门片仔癀宏仁医药有限公司2016 年8 月23 日后全面承接厦门片仔癀宏仁医药有限公司业务,报告期新增营业成本6.88 亿,以及母公司销售收入增长,相应营业成本增加所致。

分产品看,药品销售达15.78 亿元,同比增长91.71%,毛利率减少14.97 个百分点,主要由于公司主导产品片仔癀系列销售良好,同时子公司厦门片仔癀营业成本增加;日用品、化妆品销售收入1.63 亿元,同比增长35.42%,保持稳健增长;分地区看,境内收入16.61 亿,同比增长106.85%,境外收入9183 万元,同比减少35.06%。片仔癀拥有悠久的历史、深厚的文化底蕴以及显着的疗效带来的品牌优势,同时境外知名度高,我们持续看好其未来发展。其主要原料天然麝香一直是紧缺物资,年产量有限,供不应求,且消费人员认可度高,价格敏感度低,加上全新的销售渠道与方式,我们预计片仔癀将进入量价齐升的高景气阶段。

重回提价轨道,多战略保证销量成长无忧。片仔癀在国内外价格调整成为公司推动业绩增长的主要策略之一。2005-2012年,片仔癀在国内市场经过多次提价,出厂价格从125 元/粒升至340 元/粒。2016 年开始公司重回提价轨道,分别于2016 年6 月,2017 年5 月两次提价,外销价格也于2017 年7 月随之小幅上调至48 美元/粒。提价的同时,公司采取多样化的市场营销战略,保证销量的稳步上涨。针对国内市场,公司大力推广“片仔癀”体验馆商业模式和开展VIP经营;针对国外市场,公司对福建片仔癀商务子增资2000 万,拓宽销售渠道。

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