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贷款攻略 股票 螺纹现货创4月中旬以来最大周跌幅
螺纹现货创4月中旬以来最大周跌幅
摘要:利空犹存、利好未现,钢价延续跌势在库存去化不顺、钢厂下调出厂价以及经济数据不及预期后续影响下,市场担忧加剧。本周钢价延续弱势,上海螺纹现货下跌4.19%,创四月中旬以来最大跌幅

利空犹存、利好未现,钢价延续跌势

在库存去化不顺、钢厂下调出厂价以及经济数据不及预期后续影响下,市场担忧加剧。本周钢价延续弱势,上海螺纹现货下跌4.19%,创四月中旬以来最大跌幅,而期货波动依旧较大,螺纹主力合约周跌幅达6.60%。在供需两端并无过于不利变动的情形下,此轮即期价格波动似乎与此前一样,超出基本面范畴。

情绪顺趋势推动行情,宽幅震荡超脱基本面

市场情绪变化,在今年极容易造成钢价阶段波动较大,引致超涨或超跌的结果。以最近一轮行情为例,此前涨势之下市场过于关注冬季环保限产对于供给端影响,预期充足,因而上涨幅度也提前反映未来利好,超过即时基本面范畴。相应后果便是,任何关于预期的潜在弱化,都会导致行情剧烈调整,而冬季限产对终端需求压制影响甚嚣尘上,叠加8月经济增长数据继续放缓,则成为行情转折导火索。供给单降格局向供需双降切换,预期缺口难免收窄,钢价由此回调。此前有超涨,现在可能就有超跌。本质而言市场仍未进入理性区间,顺趋势的情绪还会起到推波助澜作用,宽幅震荡的阶段行情将依旧超脱于基本面。

即时供需无须过于悲观,超调之后或均值回归

目前超跌的背后,短期来看是担心环保限产对于需求影响,以及人民币升值和成本上升对下游整体竞争力的伤害,尤其在8月CPI和PPI年内首现同步走高情形下。更长远而言,短期担忧情绪放大,建立在长期需求担忧并未彻底解除基础上,这或许是近期快速下跌的源动力。但不可否认,今年行业结构已有所不同,供给仍处于被压制过程中,本周产能利用率因为停产检修继续停留在83.21%的年内低位,此外,钢厂与钢贸环节合计库存环比增幅在收窄,且当前钢贸库存绝对值仍处历史低位,在价格风险已有所释放前提下,未来不排除中下游阶段性补库需求生成。因此,情绪导致的超跌,或给予钢价向以供需为基础的均值回归的动力,预计下周钢价跌幅将有所趋缓甚至反弹。

盈利韧性条件尚未消失,板块风险有所释放

测算的9月毛利数据确实呈环比收窄过程中,这在钢铁板块近期相对孱弱的走势中也得到体现。但原材料跌幅更甚,以及供给端缺乏弹性、海外需求复苏等其他有利条件并未消退,对于4季度上市钢企盈利韧性的维持尤为关键。一旦已被抬高的盈利水平未被充分反映至股价层面,板块行情仍有可能一触即发,建议对板块保持关注,等待右侧机会。个股筛选方面,依然是遵循业绩持续高增长主线,甄选出估值压力较小标的较为合适,具体包括*ST华菱、韶钢松山凌钢股份新钢股份方大特钢南钢股份等。

长江钢铁

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