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贷款攻略 股票 格力举牌海立,董明珠重启“买买买”
格力举牌海立,董明珠重启“买买买”
摘要:与一汽夏利传绯闻,混改洛阳轴承,举牌海立股份,手握千亿现金的董明珠最近高调回归,重启刷屏节奏。9月18日刚刚辟谣一汽夏利,9月20日格力电器又发布公告称,从8月29日到9月19日16个交易

与一汽夏利传绯闻,混改洛阳轴承,举牌海立股份,手握千亿现金的董明珠最近高调回归,重启刷屏节奏。

9月18日刚刚辟谣一汽夏利,9月20日格力电器又发布公告称,从8月29日到9月19日16个交易日通过集中竞价交易,买入海立股份4332万股,持股5%,已达举牌线。

格力电器称,买入海立旨在扩充产业链结构、整合产业优质资源,同时借助上海在人才、信息和创新方面的开放打造国际化企业,未来12个月内不排除进一步增持海立的可能性。

根据海立股份9月20日披露的权益变动报告,格力电器此前持股海立为零,8月29日海立复牌后,格力在二级市场从11.64买到15.45,耗资约5.6亿元。2017年上半年,格力账上货币资金1053亿,海立股份停牌前市值128亿,20%股权对格力来说是毛毛雨。

海立股份刚刚经历了一次朝令夕改的股权转让,格力突然举牌立刻成为市场焦点。9月20日晚,上交所连夜问询海立股份,要求海立向格力电器核实后披露五点信息:

第一,明确格力电器此次增持是否谋求海立股份控制权;第二,请格力电器进一步明确后续增持安排;第三,请格力电器披露购买海立股份的资金来源;第四,请格力电器说明本次购买股份前,是否与海立股份或其控股股东接触;第五,请格力电器提供本次购买股份的内幕知情人名单。

9月22日晚,格力电器发布公告回复问询函:

1、由于海立股份股价、控股股东股权转让计划等不确定因素的存在,截至目前没有获取海立股份控制权的计划。

2、未来 12 个月内不减持已持有的海立股份股票,未来 12 个月内如海立股份控股股东又有新的股权转让计划,格力电器承诺参与新的股权转让计划。

3、本次购买股票的资金来源均为格力电器自有资金。

4、格力电器在海立股份 2017 年 8 月 14 日发布转让公告后,与海立控股股东进行过接触并表达了参与意向,没有就后续持股安排和公司生产经营进行协商。格力电器在 2017 年 8 月 23 日海立股份公告终止转让后,截至目前未与海立股份控股股东进行过接触。

5、格力电器已将内幕信息知情人名单函告海立股份,报上海证券交易所登记备查。

翻译一下就是:我有钱,我想买,我已经买了。

举牌后,格力电器股价持续上涨,9月22日收盘大涨3.3%。市场对格力此次举牌反应积极,毫无姚员外举牌的“野蛮人”风险。

01

格力能拿下海立吗?

9月21日下午,海立大股东上海电气高层对外表态称,公司不会放弃海立股份控制权,并强调已得到上海市国资委支持。外界期待的重启股权转让希望渺茫。

据悉,格力此次举牌为单方面行动,事先并未和珠海市国资委沟通。一个想买,一个不卖,珠海市国资委和上海市之间是否会由此引发一轮角力?格力电器会不会继续在二级市场砸钱拿下海立?

对A股印钞机格力来说,钱不是大问题。大姐举牌解救了被上海电气出尔反尔套牢的海立股东们,海立复牌后必将迎来一路上涨。

海立股份会不会学习万科停牌大法,让格力无从下手?在国企混改大背景下,这种可能性微乎其微。

9月20日,上海市委书记韩正在上海市国资委座谈会上喊话,要继续深化国资国企改革,走公众公司为主的混合所有制路线。同为国企、且和海立有产业链互补关系的格力接手,对两家来说应该是最好的结果。

海立股份总股本8.66亿,流通股4.61亿,格力电器持有的4332万股已名列海立第三大股东,仅次于上海电气的20.2%和杭州富生的10.18%。格力的5%股份在流通股中占9.3%,在无限售条件10大股东中排名第二。

半年报显示,海立原第三大、现第四大股东葛明和杭州富生为一致行动人,二者合计持股14%。2015年8月,海立股份定向增发1.5亿股收购杭州富生,这部分股份到2018年8月12日锁定期三年。

格力要拿下海立,除了在二级市场继续砸钱,还可以等到2018年8月直接从富生系手上买下这14%股权。

海立股份半年报显示,杭州富生和葛明手中合计有3539万股为质押状态,二股东和四股东看来都挺缺钱,拿下这14%对格力来说不是难事。格力手里已有5%股份,再加上二级市场继续扫货,分分钟超过大股东上海电气。

格力现在进可攻退可守,即使并购不成,混改概念下上海国资股集体走强,作为财务投资格力也不吃亏。以海立停牌前的14.79股价计算,格力手中的5%股份市值6.4亿,账面浮盈14.3%。就算格力不买也抬高了海立的价码,别人再想举牌代价就大了。

如果不是上海电气出尔反尔,两家联手本来是完美双赢。格力电器称,此前海立股份股权转让格力也是协议方之一,因转让终止,格力才在二级市场买入。

8月13日,海立股份公告,经上海市国资委批复同意,控股股东上海电气拟以10.54元为基础价协议转让持有的1.75亿股份,占公司总股本20.2%,转让价格超过18.4亿元。

上海电气为受让方设置了13项条件,其中“具有国际市场拓展经验、主营业务不能与海立有同业竞争”这两条指向性最明显。空调几大家里,美的有美芝压缩机,格力有凌达,TCL有瑞智,海尔、海信和奥克斯都没有自己的压缩机生产线。考虑到上海电气特别强调国际化,外界认为最有可能接盘的是青岛海尔。

8月22日,海立股份突然公告停牌,宣布由于“条件尚不成熟,大股东终止股权转让”。上海电气出尔反尔立刻引发舆论炸锅,一大批冲着重组概念买入的股民被套。

8月23日,上交所发问询函追问海立为何短时间内变脸,海立股份8月26日公告回复称,原因之一是外界对此次设定的受让方条件存疑,有“内定”嫌疑。

更重要的是上半年空调市场火爆,压缩机行业水涨船高,销量增长27%达到9175万台。2017年中报显示,海立营收52.88亿元,同比+40.5%,净利润1.14亿元+214.4%,扣非净利润9842万+291%。海立股份称,此时出售是对国有资产的低估。

但这一解释并未令外界满意,反而引发了海立股份误导投资者、应赔偿股民损失的强烈指责。

8月29日复牌后,海立股份直接跌停,当天格力果断吸货9969万股,打开跌停板,此后两周一路把海立买上15块。9月20日当天,海立股价跌幅近3%,格力电器则上涨1.45%。

600619

02

和一汽夏利传绯闻引发的争议不同,大姐举牌海立,评论区纷纷点赞,手握千亿现金终于开窍了。

海立身为国内第三大空调压缩机制造商,2017年产能2000万台,产业在线统计市场占有率为12.5%,仅次于美的的美芝和格力的凌达,超过TCL的瑞智、松下和三菱。

美的和格力作为空调双寡头,同时也是上游压缩机老大,两家CR2超过60%,供应链一体化优势明显。

美的旗下的美芝包括电机在内,营收规模在200亿左右,为全球第一大压缩机制造商。凌达2016年营收93亿,海立2016年营收73.8亿,格力收购海立后,规模已接近美芝。

2017年,美芝产能逼近6000万台,凌达产能4000万台,如收购海立成功,格力有望在产能上超过美的,跃居压缩机行业第一。

2016年海立净利润1.8亿元,以此前股权转让底价10.54元计算,海立估值91亿,PE 50倍。格力目前PE 15倍。

2017年上半年,海立股份总资产131.6亿,净资产48.7亿,经营性现金为负2.2亿,加权ROE 2.8%。同期格力电器加权ROE为16%。

从规模和盈利能力看,格力买海立更多是锦上添花,顺便阻止海立给别人雪中送炭。

据产业在线数据,目前空调行业压缩机自配套占比为61%,海立在非自配套市场以31.4%份额名列第一。业内分析认为海立的第一大客户是格力,其次是海尔和海信。本来海尔最有可能接盘海立,补足压缩机短板,结果却是格力先下手为强。

2017年空调市场火爆,压缩机持续缺货,特别是一级能效变频结构性缺货严重。格力拿下海立布局上游,继续强化供应链一体化,提高成本应对能力。

2017年上半年,格力电器毛利率同比下滑3.7个点,净利率仍上升0.6个点,应对原材料涨价的同时还有能力“不涨价”,给对手施压。

2016年12月,海立成立了海立新能源技术有限公司,专门销售新能源车用空调压缩机,这与董明珠在新能源汽车上的布局不谋而合。

2016年报显示,海立新能源车用空调压缩机销量8.1万台,在新能源客车市场占比约20%。不过2017年上半年受补贴政策变化影响,海立新能源销售未达预期,只卖了2.37万台,同比增长8%。

03

2016年并购银隆失败后,时隔一年格力重启并购,海立只是开始。最近有消息称,格力将启动对晶弘的收购,彻底解决晶弘悬而未决的产权问题。

天眼查显示,合肥晶弘由北京盛世恒兴格力国际贸易有限公司100%持股,法定代表人周天宇,盛世恒兴即格力全国销售公司。

多年来晶弘与格力关系密切,在上游采购、渠道、营销多方面搭车格力,直到2016年,经销商进货格力空调都需要搭售晶弘冰箱和大松小家电。可惜多年来悉心栽培下,晶弘始终进入不了主流阵营。

和格力小家电一样,晶弘已经浪费了太多时间。即使并入格力电器,也改变不了边缘化的市场地位。2017年格力多元化提速,又推出了净静洗衣机,但从目前的市场格局看,冰箱海尔地位稳固,洗衣机则有海尔和小天鹅双雄争霸,格力要分一杯羹难度巨大。

如果格力真的并购晶弘,开价多少钱?背后的受益者是谁?这可能是格力股东最关心的问题。在董明珠第二个董事长任期内,围绕晶弘的众多谜团能否解开?

即使拿下海立和晶弘,格力离2018年的2000亿目标仍有距离。如果这个目标依然存在,格力最有可能的实现手段就是继续并购。

上一个标的银隆已进入IPO排队,最近的绯闻对象一汽夏利刚刚澄清。格力的下一个目标在哪里?

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