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贷款攻略 股票 如果你没有投资性房产,你还可以投资房产股——兼论价值投资
如果你没有投资性房产,你还可以投资房产股——兼论价值投资
摘要:上篇文章《过去150年的资产之王,为何不能被普通民众利用?》中我们得出结论:房产如果是按揭自住,长期收益率接近于0。普通老百姓只有一套刚需房,没有投资性房产,所以没法利用房产这

上篇文章《过去150年的资产之王,为何不能被普通民众利用?》中我们得出结论:

房产如果是按揭自住,长期收益率接近于0。普通老百姓只有一套刚需房,没有投资性房产,所以没法利用房产这个大类资产之王。

但是故事到这里并不是以令人失望的结局就结束了,普通老百姓还是可以退而求其次优的——投资房产股。

抛开最近港股炒涨势如虹的中国恒大、融创中国等房产股,因为投资港股也是有限制的。那么我们来看看A股的房产股是否具有投资价值?

说到A股的房产股,我觉得用价值投资的分析框架来分析比较合适。价值投资是关于品质、估值和时机的故事。

(1)首先来看品质。价值投资认为稳定持续的高净资产收益率ROE是衡量公司品质的最好指标。我们用同花顺的数据找出过去五年平均ROE大于15%而且每一年的ROE大于10%的地产股,日期2017年9月22日,总共12只,这些地产股的品质好。

(2)第二步我们给这些好品质的地产股估值。这里我使用PB-ROE估值法计算合理的PB(市净率)。然后市场PB与合理PB的比值来衡量这些地产股的相对估值。

(3)最后我们根据相对估值选择买入或卖出时机。

首先制定一个确定相对估值高低原则如下:

根据这个原则和第二步中的估值表,我们可以发现单纯从历史数据来看:华夏幸福、中天金融、荣盛发展、泰禾集团、保利地产目前(2017.9.22)是严重低估的;华侨城A、华远地产、格力地产、珠江实业和滨江集团目前是低估的;万科A估值合理;世联行是高估的。

由此可知,现在具备买入潜力的地产股有:华夏幸福、中天金融、荣盛发展、泰禾集团、保利地产、华侨城A、华远地产、格力地产、珠江实业和滨江集团。

当然,当我们真的交易的时候还要考虑其他因素,从中优中选优。甚至考虑买入几只分散风险。一旦买入,价值投资者就会静待价值回归。

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