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贷款攻略 综合 积极关注港股通新贵
积极关注港股通新贵
摘要:红刊财经何翩翩港股市场本周稳中有升,恒指报收于27881点,5日涨0.26%。国企指数涨0.37%,报收于11109点;红筹指数涨0.02%,报收4363点。恒生一级行业中,消费制造业和消费服务业表现亮眼,5日

红刊财经何翩翩

港股市场本周稳中有升,恒指报收于27881点,5日涨0.26%。国企指数涨0.37%,报收于11109点;红筹指数涨0.02%,报收4363点。恒生一级行业中,消费制造业和消费服务业表现亮眼,5日分别涨3%和2%;电讯业和能源业表现稍逊,5日分别跌1.51%和0.8%。

本周香港市场南向资金流量5日日均流入13.2亿港元。其中港股通(沪)日均流入6.8亿港元;港股通(深)日均流入6.4亿港元。个股方面,地产和金融股受市场追捧。港股通(沪)10大流通股中,融创中国、汇丰控股和中国恒大均上榜5次;港股通(深)方面,融创中国、复星国际和腾讯控股上榜5次。

H型钢市场龙头受益基建推进

供给端改革持续行业利润增长

中国东方集团(581.HK)为高效率的钢铁生产商,生产基地位于河北唐山,主体资产为津西钢铁,钢材总产能1100万吨。公司产品以长材为主,主要用于基础设施建设和大型房地产项目。H型钢产能占比41%,市场份额超50%,长期处于龙头地位,将深度受益市场增长。今年1~7月份国内固定资产投资较去年同比增长8.3%。考虑到“十九大”基建加速,且长材价格自8月以来也持续走高,以及冬季限产将继续限制供给端产能,同时最近高炉事故或使国家督促钢企进入检修期,我们预计下半年钢材价格将保持平稳,市场需求也将稳中有升。

产能方面,公司与政府达成一致已于2017年6月关停正达钢铁公司减少60万吨产能,至2020年无减产计划,且拨备已于2016年计提。目前河北为控制污染而提出的冬季减产50%的计划尚未公布详细方案,但公司为当地最大的钢铁企业,若大幅停产将严重影响当地供暖,同时集团也做好采购烧结后铁矿石的准备以应对限产。

集团2017H1收入202.4亿元,同比增76.8%,对比2016年全年收入263.4亿元;净利润18.9亿元,同比增长2.5倍,创2004年上市以来最高半年净利;EPS 0.548元,同比增长2倍。上半年销售钢铁产品620.7吨,同比增长11.2%;吨毛利440元,同比增77.4%,主要由于国家钢铁行业供给侧改革,大力出清“地条钢”以及房地产行业销售增长。

原材料成本稳定

低成本高效率盈利能力行业领先

我们认为公司原材料成本将保持稳定。公司采用的高品位铁矿石主要从澳大利亚进口,以2015年全球20.2亿吨需求和22.8亿产能来预测,加上国际主要铁矿石公司的运营成本将控制在40美元以内,从基本面看,铁矿石价格短期内不会有明显的上涨压力。加上澳大利亚工业部也预测未来两年铁矿石价格在49美元/吨水平。我们认为,铁矿石价格在未来将会处于低于70美元/吨水平。

另外,低成本高效率的运营方式使公司拥有较高的盈利能力。集团产能利用率达90%,在2012~2016年行业下行周期时仍保持这一水平,高于行业平均60%~70%。集团还具有成本管控优势,吨钢投资成本低,吨耗电仅390元,吨三费86元与财务成本6元也明显低于马钢的170元、56元,以及鞍钢的237元与56元。

停牌3年估值偏低

成为港股通新晋标的

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