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贷款攻略 综合 淀粉期货高贴水,玉米产量好于预期,产业套保有策略?
淀粉期货高贴水,玉米产量好于预期,产业套保有策略?
摘要:➤林总好,淀粉期货高贴水,玉米产量好于预期,果葡糖浆产能利用率大增,4季度果葡糖浆如何采购?智咖简介:林国发|布瑞克咨询研究总监时间:2017-09-2009:56:41智咖林国发:非常抱歉,由

➤林总好,淀粉期货高贴水,玉米产量好于预期,果葡糖浆产能利用率大增,4季度果葡糖浆如何采购?

智咖简介:林国发 | 布瑞克咨询研究总监

时间:2017-09-20 09:56:41

智咖林国发:非常抱歉,由于不了解贵公司的库存采购方式、果葡糖浆的规格,不能对贵公司采购给出针对性的方案。我只能方向性回答一下果葡糖浆的行情观点。

1、大体回顾一下2017年前三季度果葡糖浆的价格走私,年初(1月)果葡糖浆价格在2200-2300(山东地区,型号F55,如果无明确的地区和产品规格,均指55糖价,山东价格),4月份左右由于出口东南亚地区受阻,价格一度暴跌至1900元/吨,5月份开启了上涨的趋势,当前主流价格在2600-2650元/吨。果葡糖浆产能利用率极高情况下,行业工厂库存整体都处于偏低水平,反映了高糖价下,果葡糖浆的需求替代明显。

2、玉米-淀粉价格决定果葡糖浆的生产成本,玉米淀粉成本核算公式为:[玉米成本 -副产品收益(玉米蛋白粉价格*蛋白粉出率(一般情况下在4.5-5%之间)+玉米胚芽价格*胚芽出率(一般情况下在6.5-7%)+玉米纤维价格*纤维出率(一般情况下在10.5-11.5%之间)]/玉米淀粉出率(一般情况下在68.5-69.5%)+加工费用(260元/吨,冬季11月至次年2月需280,建议使用280)。淀粉成本确定后,淀粉生产果葡糖浆成本较为好确认:淀粉价格*0.84+(450-500),不同地区工厂,由于运输问题及生产流程问题,成本存在一定差异,如连续性成本玉米-淀粉乳-果葡糖浆生产成本明显较玉米-淀粉-果葡糖浆的要低。

3、玉米价格评估:1)2017/18年度全国玉米种植面积持续下降,8-9月份华北南部的春玉米对市场冲击明显偏弱,也侧面证明玉米的播种面积下降。玉米单产方面6月份至今整体良好的天气,截止目前玉米评估,今年玉米的容重情况明显好于去年,单产有望小幅增加,预计产量为2.1亿吨…

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孟总好!新闻联播报道了玉米制乙醇汽油政策的推动,是否可以分析一下对玉米期货价格的影响程度和时间,跨期套利是否有机会?谢谢

智咖简介:孟金晖 | 盛达期货研究总监

孟金晖您好。

目前,资金在用做股票的逻辑来做商品,出了消息就拉动1801、1805合约的玉米上涨,这是明显错误的,资金的错误也即意味着给出了做空的机会。

原因在于:

1、1801玉米明年1月到期;1805玉米明年5月到期。

2、目前用玉米加工燃料乙醇的企业只有丰原生化(蚌埠)、中粮肇东、吉林大酒精、河南天冠,总计有接近500万吨的玉米年加工能力。而在国家提高这些省份的玉米酒精搀兑比例之前,只动用5-6成产能即可满足当地燃料乙醇需求。

3、而内蒙开鲁(90万吨玉米加工能力)、辽宁调兵山(90万吨玉米加工能力)等等新建的燃料乙醇或者酒精加工项目,最早也要到2018年底才能竣工投产,也即增加了2019年之后的玉米消费。也即和1801与1805玉米木有一毛钱关系。

所以个人建议,若1801玉米再次被资金拉高至1720-1740区间,可做空1801玉米,获利目标位1600-1580元/吨。

玉米尤其是1801玉米,后期价格下跌的原因在于…

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魏总好,我想问一下关于关于玉米和玉米淀粉套利的问题,上周的周评中,你的建议是1805在-280上建仓,这个套利组合的逻辑是什么,基于玉米在这两年的供给侧改革吗?还是其他的方面,能否做更详尽的说明,谢谢

智咖简介:魏丁(套利胡子) | 浙商期货副总经理

时间:2017-09-21 21:51:22

魏丁你好。记得我好像已经几次提了在玉米和淀粉上的套利组合策略,倾向于在交差相对的低点,去买淀粉抛玉米,做成一个上下游产业链的相关性比较强的跨品种组合。至于在哪个价差开始做,怎么做?做多少?比例和风险控制等等的具体的操作层面的问题,可能要每个人根据自己的不同情况以及对盘面的理解来执行,没有统一的答案,或者说对于每个想参与的人都有效的最佳方案。而前面提到的-280以下(肯定不是以上)逐步建仓的提议,是建立在当时市况的比较和现货层面上的供求变化分析前提下的结论。

这个结论首先有它的时效性和针对性,其次有他的实施的纵深和后续的准备,包括使用资金的准备,同时还有对目标合约周边的,当时C1801/CS1801价差的变化趋势和C1709/CS1709最后的告别演出的位置的比较和考虑。当然,大方向上,至少现在看仍旧是没有错的。如果,套利者一路的按照方案在价差的变化过程中铺陈下来,见猎心喜,今天当C1805/CS1805的价差回升到-275一线时,已经可以有一个比较满意的结局了,毕竟它是在向下快速的触击了-260附近之后,慢慢的又爬回来的。同时大家还可以注意到,淀粉和玉米的新的1809合约的跨品种的价差,最近这几天一直都在-310以上。

作为一个上游原料和下游产品的相互关系,淀粉和玉米之间,无论是现货还是期货价格…

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