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贷款攻略 基金 量化基金图谋咸鱼翻身?华润元大一只产品拖后腿
量化基金图谋咸鱼翻身?华润元大一只产品拖后腿
摘要:华润元大医疗保健量化坠落谷底 不过,虽然上半年整体业绩欠佳,但进入2017年下半场,量化基金阵营似有知耻而后勇的势头。 稍早前的统计显示,今年下半年以来,从7月1日到8月17日,大约有73

华润元大医疗保健量化坠落谷底

不过,虽然上半年整体业绩欠佳,但进入2017年下半场,量化基金阵营似有知耻而后勇的势头。

稍早前的统计显示,今年下半年以来,从7月1日到8月17日,大约有73只量化基金取得了正收益,占比约为82%,平均的回报率约为2.2%,而今年上半年量化基金平均的回报率仅约0.8%。

对此,王骅向记者表示,量化模型的特点是业绩波动较小,今年以来整体出现巨大回撤,还可能与监管层政策变化而导致投资者行为变化密切相关。但是从下半年来看,在适应了新的监管环境之后,不少量化基金业绩有所抬头。其实对于量化基金来说,控制回撤是很重要的主题,管理人应当意识到市场风险,调整量化模型边界,警惕回撤的苗头,而不应该较大程度依赖模型的历史表现。

不过,尽管量化基金阵营似有回暖的势头,但以医疗保健量化为首的量化小团队还是拖了后腿,7月1日到8月17日同一时间段中,华润元大医疗保健量化表现最差,该基金的回报率为-7.3%,在量化基金中排名垫底。同时,来自于Wind资讯的统计表明,截至8月23日收盘,华润元大医疗保健量化今年以来的净值增长率仅为-10.71%,在504只同类基金中排在了第487位;记者注意到,该基金今年迄今净值下跌幅度已经超过了2016年全年的净值下跌幅度(-10.68%)。

资料显示,华润元大医疗保健量化基金成立于2014年的8月18日,2015年时则迎来了该基金的“巅峰时刻”,该基金全年净值的增长率约为53.14%,排在了442只基金中的第169位,但在随后的时间,该基金的净值直线滑落,直奔谷底而去。

那么,该基金缘何沦落到如此田地?仔细审视该基金,记者注意到,该基金最新的规模仅为0.49亿,已经徘徊在清盘的边缘。但查阅历史资料,当初该基金发行时销售了35天,成立时的规模约为4.07亿份,如是计算,该基金的规模相比成立时缩水了约88%。与此同时,稍早前基金的二季报也显示,报告期内,该基金存在着连续20个工作日基金资产净值低于5000万元的情形,出现该情况的时间范围为2017年4月24日至6月30日,这也证明了该基金“命悬一线”。

除去规模迷你外,从公募基金的半年报来判断,基金经理所构建的量化医药模型似乎也出现了闪失:该基金的业绩比较基准主要是中证医药卫生指数,中证医药指数在第二季度上涨了3.39%,但是中小医疗指数则下跌了9.14%,大小风格医药指数的收益率差距高达了12.53%。该基金在二季度主要投资医药行业的白马股,适当配置部分成长小票。

但从三季度以来该基金的净值走势欠佳判断,或许当创业板开始有所表现之时,该基金可能并未及时将投资重心转到医药股中的成长小票中来。

正确认识量化基金的双刃剑效应

或许华润元大医疗保健量化的例子不能以偏概全,但面对业绩似有抬头之势的量化基金,基民们心头或许会产生选择的彷徨。对此,坊间较为一致的观点是,当“漂亮50”行情开始回落,市场热点开始分散之时,量化策略的赚钱能力才会开始显现。

综合《红周刊》记者的采访,量化圈内人士反思:成熟的量化选股模型,不仅是因子要涵盖影响价格变化的多方面,也应基于稳定的超额收益因子,而非特定市场周期才有效的风险类因子,这不仅需要协作高效的量化研究团队,对基金经理在发掘因子、分析因子方面也有较高的要求,即基金经理要有丰富的投资经验和对市场的深入理解,才能有效把控模型风险。

对此,建信量化事件驱动拟任基金经理薛玲表示,不同的量化基金,其主要区别就在于因子的设置,因为对市场、事件的理解不同和所擅长的领域不同,不同量化基金经理在具体因子及权重的设置上会有所区别。对于量化基金而言,找出稳定的因子和动态调整因子的权重很关键,在合适的时间把合适的权重放在合适的因子上,形成模型的最优配置,是量化基金的核心所在。

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