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贷款攻略 国内宏观经济 特朗普要美元跌,欧洲又要欧元跌,演变下来的,会否是有场货币战
特朗普要美元跌,欧洲又要欧元跌,演变下来的,会否是有场货币战
摘要:今周市场关注重点是在Jackson Hole举行的年会,市场都关注,耶伦会否讲缩表进程,德拉吉会否讲停买欧债,但他俩会讲吗?估计不会,若真不讲,那么这个央行年会还要注意什么呢?笔者认为要

今周市场关注重点是在Jackson Hole举行的年会,市场都关注,耶伦会否讲缩表进程,德拉吉会否讲停买欧债,但他俩会讲吗?估计不会,若真不讲,那么这个央行年会还要注意什么呢?

笔者认为要注意一众央行行长有什么不讲,或有什么大家不咬牙,何故?

美联储6月会议纪要已明示美储局官员对缩表一事认为有必要,但何时缩表就存分歧。

在6月的FOMC议息会议声明中公布的缩表计划包括:缩表计划将通过减少美联储持有的证券的本金再投资来实现。缩表的起步上限为每个月100亿美元,其中美国国债为60亿美元、住房抵押贷款支持证券为40亿美元;缩表的每个月最终上限为500亿美元,其中美国国债300亿美元、住房抵押贷款支持证券(MBS)为200亿美元。从起步上限逐步按每3个月递增1次,每次递增100亿美元(60亿美国国债+40亿住房抵押贷款支持证券)的节奏到达最终上限,也即从起步上限到最终上限将耗时12个月。

启动缩表恐被误解收紧银根

缩表细节定了,但联储官员对缩表和之后加息之间的关系也有分歧。支持推迟缩表时间的“鸽派”官员认为,在经济走势没有出现大幅偏离的背景下,近期内启动缩表恐怕会被市场误读为美联储正在加速收紧银根,暗示缩表开启之后应暂缓加息。但支持“近几个月宣布缩表”的“鹰派”官员认为,缩表不会影响加息,由缩表引发的额外政策紧缩效果将是温和的。

如6月未谈好时间表,就只好在9月时的议息会去谈拢,除非在6月之后,美储局闭门议定,才可在今次央行年会中宣布,但为何要这么急去给个“官印”认定?反正一众华尔街大行都谓美储局9月起缩表,大家已为此准备了。

欧央行又会不会讲何时不买欧债?市场普遍预期,今年年底,欧央行想买欧债也不成,因为欧央行所买之债,是要买一蓝子(即一众欧盟国的),不可以单买某国之债,今时只有德债是“精品”,其他不少都是“猪头骨”,这个德债“精品”一直为银行所珍藏,市场愈来愈买不到德债,这是劣币驱逐良币之功,如果欧央行买不到德债,即是也不能买入其他国家债,欧央行想不停买也不成。由于利息已几乎减无可减,故剩下来可以刺激欧洲的,就是要欧元跌,可以吗?

欧美未谈拢恐变货币战

事实上,上周四(8月17日),欧洲央行公布7月货币政策会议纪要,纪要现显示,欧洲央行官员“表达了欧元未来汇率可能过高的风险的担忧”。欧元应声下跌至3周低点,但此后两个交易日表明,此次下跌只是暂时性的。(图1、图2)

自德拉吉接替特里谢担任欧洲央行行长以来已经将近10年,特里谢也曾试图通过言语来游说市场,将欧元汇率打压至低位,这种做法并未见效。早在2007年11月,特里谢曾称,“外汇市场的野蛮举动从来不受欢迎,我们将会把极端波动和汇率快速上涨视为不良后果。”但又怎样,阿崩叫狗,愈叫愈升。

市场方面又真无修,自今年1月以来,市场认为的欧元目标价却一直上移,见图三。

特朗普要美元跌,欧洲又要欧元跌,演变下来的,会否是有场货币战争?这才是笔者认为今次央行年会中,投资者所要关注的。

今时各国的QE已Q出个大头佛,如果大家在缩表、加息,汇率上未能一致,这就认真大、大、大、大头佛了。

编者按:本文只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定,如因相关建议招致损失,概与《经济通通讯社》、《晴报》、编者及作者无涉。

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