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贷款攻略 综合 投资研究:钢铁行业概况及未来趋势分析
投资研究:钢铁行业概况及未来趋势分析
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钢铁产业链概况

钢铁行业是重要的中游行业,上游承载有色金属、电力和煤炭行业,下游衔接机械、房地产、家电及轻工、汽车、船舶等行业。上游原料以铁矿石为主,而下游行业中机械和房地产需求较大。整条产业链的传导作用自下而上,即下游需求影响钢铁产量,进而影响对于上游原料的需求。

钢铁行业分析框架

行业关注要点

(一)宏观经济背景

2017上半年,我国GDP总值381,490亿元,按可比价格计算,同比增长6.9%,高于市场预期。其中,二季度GDP同比增长6.9%,增速与一季度持平。经济运行保持在合理区间,呈现稳中向好态势。2017年6月,全国规模以上工业增加值同比实际增长7.6%,较5月增长1.1%,其中黑色金属冶炼和压延加工业同比增长0.7%。

(二)供给端分析

1、产量数据(生铁、粗钢、钢材)

2017年6月,全国生铁产量6,168万吨,同比增长2.2%;粗钢产量7,323万吨,同比增长5.7%;钢材产量9,757万吨,同比增长0.7%。前6月产钢共计4.2亿吨,同比增长4.6%。6月份钢铁行业的盈利创2013年以来的单月新高,但是国家统计局的钢产量较历史次高点增长并不多,说明钢产量增长的空间已然有限。主要原因(1)高炉-转炉流程已经维持两个月的高利润,继续扩产的空间有限;(2)电炉钢受制于石墨电极的短缺和政策,产量亦难大幅释放;(3)地条钢在8月底之前还会继续受制于高压态势。

6月生铁产量同比增长2.2%、粗钢产量同比增长5.70%、钢材产量同比仅增长0.70%,实际上从2016年11月以来,钢材的产量增长持续低于粗钢,这说明了地条钢的产量受到了明显的抑制,预估地条钢的产量缩减量年化大概在7000万吨,这是支撑今年钢铁大牛市的重要原因。

2、原材料

在过去一个月里,焦炭价格上涨了约100元每吨,核心因素是受到焦炭企业联合提价的鼓励,其次受到钢厂补库行为的拉升;随着钢铁逐渐进入旺季,钢价可能成为拉动原材料价格上升的新引擎。

需求端----(钢铁需求取决于GDP增速、固定资产投资和房地产投资等宏观指标)

1、库存数据

根据Mysteel库存数据,截至7月14日,钢材五大主要钢材品种中间商库存为928万吨,周环比下降16万吨,2017年的最低水平;重点企业钢厂钢材库存数据来看,6月30日,库存为1207万吨,环比下降9.19%,同比下降8.7%。

在企业盈利水平高,产量较大的前提下,库存持续下降说明社会需求尚可。

2、固定资产投资

固定资产投资增长有利于促进钢铁行业下游需求保持稳定。2017年1-6月,全国固定资产投资(不含农户)280,605亿元,同比增长8.6%,增速与1-5月持平。分产业看,第二产业中,工业投资104,203亿元,同比增长4.6%,增速比1-5月提高0.5%;第三产业中,基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)59,422亿元,同比增长21.1%,增幅显著。6月,固定资产投资完成额76,887亿元,2014年来最高水平。

3、基建投资

全国基础设施建设投资保持稳定快速增长态势。基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)5.9万亿元,同比增长21.1%,增速比1-5月份提高0.2个百分点。其中,水利管理业投资增长17.5%,公共设施管理业投资增长25.4%,道路运输业投资增长23.2%,铁路运输业投资增长1.9%。

4、房地产投资开发投资

全国房地产投资和房屋新开工与施工数据维持较高水平。2017年1-6月,全国房地产开发投资50,610亿元,同比名义增长8.5%,增速进一步回落,已降至今年来最低水平,但较2016年增速水平仍处较高水平。2017年6月,房地产单月开发投资额13,015亿元,创近年来新高。单月投资趋势符合房地产投资季节变化规律,预期7月投资完成额会有所回落。

2017年1-6月,房屋新开工面积85,720万平方米,同比增长10.6%,其中住宅新开工面积增长14.9%,继续保持较快速度增长。全国商品房销售面积74,662万平方米,增长16.1%,其中住宅销售面积增长13.5%。6月,房屋新开工面积20,541万平方米,同比增长14.0%,环比增长21.3%;全国商品房销售面积19,842万平方米,同比增长21.4%,环比增长50.7%。

一些其他描述下游房地产需求量的指标:房地产竣工面积当月同比、房地产新开工面积同比、房地产施工面积同比、房地产待售面积同比等。

5、汽车

各方因素博弈分析,预测行业未来趋势

8月底前,供给明显增加的概率较低,行业供求关系更多取决于需求的变化,目前从下游、订单以及库存数据来看,均表明需求情况还不错,但是需高度关注持久的高温天气的影响。总体来看,看多钢铁行业。

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