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贷款攻略 股票 ​减持新姿势|本钢板材:借助私募EB,控股股东三天“被动减持”3.05%
​减持新姿势|本钢板材:借助私募EB,控股股东三天“被动减持”3.05%
摘要:以上市公司2017年一季度的均价5.93元/股计算,质押股份市值为54.79亿元,约为募资总额的137%。假设本钢板材对私募EB无法还款付息,出现违约,那么投资者可获得的就是发行人质押的股份。假设

上市公司2017年一季度的均价5.93元/股计算,质押股份市值为54.79亿元,约为募资总额的137%。

假设本钢板材对私募EB无法还款付息,出现违约,那么投资者可获得的就是发行人质押的股份。假设此种情况出现,就相当于全体投资者以40亿元的代价获得上市公司9.24亿股,成本为4.32元/股。而过去1年,上市公司股价虽然比较低迷,但都基本高于这一价格,详见下图:

2.2

进入换股期,股价上涨,3天被动减持3.05%

本钢板材的4期私募EB的初始换股价格分别为6.93元/股、6.08元/股、6.44元/股、6.45元/股,合计可换股数量为6.21亿股,占上市公司总股本的19.81%。

换股价格、换股日期有一定差异,可能考虑到分散投资者换股的集中度。例如,当股价在6.08元/股至6.44元/股之间时,16本钢E3的投资者有意愿换股,但16本钢01、16本钢02、16本钢E4的投资者无意愿换股。这也可以减轻投资者在二级市场抛售对股价的影响幅度。

但在实践中,这4期EB的投资者换股,集中在8月4日、8月7日。

原因很简单——在这期间,此前一直低迷的股价开始上涨,进入私募EB的换股价格之上的范围,详见下图:

当然,股价上涨的原因很多,例如近期上游原材料、钢铁企业的业绩反弹——本钢板材在7月25日发布半年报预告,2017年上半年业绩盈利52,364万元,同比增长186.86%:

在发布半年报预告之后,股价从5.56元一路上涨到7.40元,顺利进入私募EB的换股价格之上的范围。

于是,8月4日、8月7日,控股股东本钢集团2个交易日被动减持3.05%,详见下图:

换股之后,本钢集团的持股比例由77.88%下降至74.83%,详见下图:

点评

本钢在2016年发行的4期私募EB,并没有体现出太强烈的“减持”偏好,第一目标应该是融资。

但是本钢集团本身持股比例高达77.88%,控股地位非常稳定。因此本钢集团应当有考虑过,上市公司股价上涨之后,会出现被动减持的情况,并认为被动减持一部分股份是可接受的。

这也体现出,私募EB所具有的“融资+减持”的双重利器的优势。

而私募EB换股的活跃,也出现在减持新规后,例如,金禾实业在8月8日公告:金瑞投资本次可交换债持有人于3月16日至6月29日,完成换股30,809,225股,占公司总股本比例为5.4595%;亿纬锂能在7月30日公告:7月17日至7月21日,亿纬控股本次可交换债券完成换股股8,881,376股,占公司总股本比例为1.04%,7月25日至2017年7月28日期间,亿纬控股本次可交换债券完成换股25,804,583股,占公司总股本比例为3.02%,等等。

由此可见,在减持新规后,私募EB并未受到影响,而是一如既往地在正常交易之中。考虑到私募EB已经是一个规模超过千亿的市场,未来值得持续关注。

免责声明:本文根据公开资料撰写,华领观察无法保证公开资料的真实性。本文不构成任何投资建议

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