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贷款攻略 股票 如果没有了中石油和中石化,A股的估值泡沫足以让美股嘲笑!
如果没有了中石油和中石化,A股的估值泡沫足以让美股嘲笑!
摘要:有人说,A股是有没有兔子先撒鹰,美股市场是不见兔子不撒鹰。A股市场散户多是由来已久的,自然抱怨的声音也就更多,为什么A股长熊,而美股长牛?彩贝财经(icaibei)带大家简单梳理一下这

有人说,A股是有没有兔子先撒鹰,美股市场是不见兔子不撒鹰。A股市场散户多是由来已久的,自然抱怨的声音也就更多,为什么A股长熊,而美股长牛?

彩贝财经(icaibei)带大家简单梳理一下这背后的逻辑。

首先,俯瞰中美经济结构差异。美国拥有更为成熟的发展体系,自然已经度过了工业为王的时代,服务业是当前美国GDP的最大贡献者。

数据显示,服务业在中国GDP中占比52%,而在美国占比约82%。中国工业类行业GDP占比达34%,而美国仅13%,农林牧渔行业在GDP中占比为6%,而美国仅占0.9%。

其次,从市场的角度观察中美行业结构差异。从市值来看,截至上周,A 股中市值占比最高的前四个行业是银行(16.5%)、工业(16%)、原材料(10.6%)、信息技术(6.5%),美股中市值占比最高的四个行业分别为信息技术(24%)、医疗保健(13%)、工业(10%)、日常消费(8.3%)。

可以看到,A股中银行的净利润占比过高,而信息技术、日常消费、医疗保健等板块净利润占比同样远低于美国。

到底谁的估值高?

就目前而言,虽然A股整体估值低于美股,但大部分行业估值水平仍高于美股。

截至上周,标普500、道琼斯指数的PE分别为21倍、18倍,上证综指PE为15倍,整体来看A股估值比美股低。但从细分行业的估值PE来看,A股中大部分行业的估值仍高于美股,尤其是技术硬件与设备(A股41倍、美股17倍)、半导体(A股38倍、美股20倍)、生物制药(A股35倍、美股20倍)、软件服务(A股43倍、美股28倍)等板块。

之所以整体估值仍然较低,主要是因为银行、中石油、中石化等大盘股在上证A股总市值占比达29%,银行、能源板块在A股中市值占比大,而估值低,拉低了整体市盈率。

不过,A股中大部分行业不仅估值高于美股,好在净利润增速也普遍高于美股。对比中美各行业2016年净利润增速,A股中大部分行业净利润增速均高于美国。A股16年净利润增速领先的大部分是地产、消费品等板块,而美股净利润增速领先的行业则主要是新兴产业和金融板块。

对标龙头,哪些已经领先?哪些仍在追赶?

周期板块:国内石化、钢铁龙头市值规模与海外龙头相近,但有色、化工、建材龙头企业市值规模小于海外。除有色以外,国内周期行业龙头股估值更低,盈利能力更强。

消费板块:国内白酒、家电、家居龙头市值规模已经领先,服装、医药龙头市值规模较小。A股消费龙头已经与国际接轨,家电、汽车、服装行业存在龙头股估值折价。

科技板块:高估值对应高盈利,市值规模仍在追赶阶段。

金融板块:A股银行龙头股估值低、盈利能力强,券商、保险龙头股估值高于海外。地产板块:国内地产开发企业市值规模已超海外龙头,估值更低、盈利能力更强。

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