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贷款攻略 股票 【基金周报】 周期股行情进入尾声,关注成长和国企改革
【基金周报】 周期股行情进入尾声,关注成长和国企改革
摘要:周期股行情进入尾声:一是市场对周期股盈利预测太过乐观,面临下调风险。历史来看,周期股盈利预测与6个月移动平均的PPI环比走势非常相关,但今年2月开始PPI环比已经拐头向下,而周期股

周期股行情进入尾声:一是市场对周期股盈利预测太过乐观,面临下调风险。历史来看,周期股盈利预测与6个月移动平均的PPI环比走势非常相关,但今年2月开始PPI环比已经拐头向下,而周期股盈利预测未见下调,反应市场对周期股的预期太过乐观。二是周期股反弹逻辑来自于涨价,但目前来看价格继续上涨的概率已经不大。商品期货价格的上涨,始于6月下旬螺纹钢期货的贴水修复行情,8月初又由电解铝行业去产能引发的有色行情接棒,但7月宏观经济数据走弱、叠加政府对期货交易的管控,使得目前商品价格见顶的概率偏大。三是银行股上涨通常是周期股行情结束的标志。上周二银行股普遍上涨,逻辑在于周期性行业盈利改善带来的银行资产质量提升,但目前招商银行的PB达到1.5倍,与2015年年中牛市最疯狂时期的PB接近,未来银行股可能会继续上涨,但已经不是可以参与的行情。

宏观经济回落速度缓慢,对股票市场指数形成支撑:虽然参与新经济周期是否启动的意义并不是很大,但下半年经济会继续走弱是大概率事件,比如8月中旬30大中城市房地产销售增速依旧低迷、未见反弹迹象。只是今年经济回落速度普遍慢于预期,否则螺纹钢期货也不会出现贴水修复行情,因为在期货价格深度贴水的环境下,时间貌似对空头有利、但实际上对多头有利。经济回落速度较慢,原因是棚改货币化对三四线城市地产销售的支撑,以及银行更多投放企业贷款形成对投资的支撑。如果短期内需求端没有出现明显的迅速恶化,股票市场就有来自基本面的支撑

成长和国企改革是两大主线:周期股行情进入尾声叠加市场指数基本稳定,使得成长股出现超跌后的修复性反弹行情,上周TMT三个行业涨幅居于28个申万一级行业涨幅之首。这自然让人关注市场要重复2015年上半年TMT行情的光辉吗?答案是否。以电子行业为例,周五涨幅排名第一的是惠威科技,周五达到涨停并且封板直至收盘,但讽刺的是这是一只次新股。可见只要新股上市不停、创业板为代表的小股票就难说反转,因此建议波段参与成长股行情。政策面方面,上周联通混改方案短暂公布、政府推进智能物流,使得国企改革和物流两大概念股票涨幅较大。十九大之前国企改革主题可以继续关注,在上中游价格普遍上涨的背景下,供给侧改革可能会向下游电力、装备制造方向拓展,否则煤炭和钢铁价格上天,下游电力和装备制造日子难过,因此国企改革和供给侧改革双重逻辑重合,电力、装备制造以及电信、军工等领域的央企重组和混改主题可能会持续发酵。

下面是一周市场表现回顾:

1、股票市场指数:上周(8月14日-8月18日)市场情绪恢复、主要股票市场指数普遍上涨,其中创业板指数涨幅最高达到4.57%。

2、行业表现:上周(8月14日-8月18日),28个申万一级行业中TMT行业涨幅最大,其中计算机行业涨幅最高为8.58%。

3、主题表现:上周(8月14日-8月18日),涨幅最高的三大主题依次是昨日涨停板指数、小程序指数和去IOE指数,其中昨日涨停板指数涨幅最高为16.86%。

4、基金表现:上周(8月14日-8月18日),8类基金均取得正收益,其中普通股票型基金受益于股票市场反弹,涨幅最大为2.23%。

来源:苏宁财富资讯;作者:左俊义 苏宁金融研究院高级研究员

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