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贷款攻略 期货 金融气象站|沪指周线七连阳 结构行情望延续
金融气象站|沪指周线七连阳 结构行情望延续
摘要:中国金融信息中心分析师认为:股市方面,本周五,证监会新闻发言人高莉在昨日召开的例行新闻发布会上,重申了对并购重组业绩承诺监管的要求:根据现行政策,重组方不得变更其作出的业

中国金融信息中心分析师认为:股市方面,本周五,证监会新闻发言人高莉在昨日召开的例行新闻发布会上,重申了对并购重组业绩承诺监管的要求:根据现行政策,重组方不得变更其作出的业绩补偿承诺。债市方面,震荡市横盘行情有分化,7月末10年期国债走弱及期债相对于现货表现更弱,市场预期较稳定,震荡市建议以配置为主。外汇方面,受非农就业数据强劲刺激,美元指数大涨0.73%,良好的经济基本面使得人民币汇率预期持续改善,当前人民币仍有较强支撑,美元走向是短期影响外汇市场行情的关键因素。原油方面,原油期货周五大幅收涨,美油劲升1.1%,美国非农就业数据强劲,意味着未来的原油需求旺盛,令油价得到支撑。展望未来,投资者同时还在关注石油输出国组织(OPEC)有关减产协议执行率的磋商会议。

1.沪深两市成交情况(16℃)

本周五(8月4日),上证指数报收3262.08点,周线收涨0.27%,并实现自6月下旬以来连续7周上扬,累计涨幅接近4.5%。深证成指、创业板指数则分别报收10361.23点、1719.62点,周线分别小幅下跌0.73%、0.83%。

继本周三盘中一度突破3300点关口后,沪指在后半周维持震荡整理态势,最终周K线实现七连阳。与此同时,A股年初至今的结构性行情仍在延续。其中,在产品涨价、业绩向好等因素催化下,钢铁、煤炭等资源股成为8月初市场的明星品种,而上半年领涨的家电、酿酒等消费龙头个股近来略显疲态,显示出资金偏好发生了微妙变化。

从技术面来看,沪指呈现震荡调整的状态,下方KDJ指标死叉,前期3300点上方堆积的套牢盘,抑制了股指的反弹高度。沪指再次回到5日均线附近运行,短期存在震荡整理的需求。但是下方的均线系统形成有力的支撑,沪市月线MACD绿柱缩短和KDJ金叉,显示股指反弹还有上冲动能,所以预计8月沪指还有反弹新高。展望后市,目前市场二八分化再现,跷跷板现象非常明显,显示场内以存量资金博弈为主,沪指3300点上方压力较大,需以板块轮动来化解压力。

从消息面看,近期媒体相继披露:国家队、社保基金、保险资金、QFII都纷纷减持以贵州茅台为代表的上证50“白马股”。这就对“抱团取暖”的基金无疑产生了动摇军心的震撼。尽管时下公募基金拥有的资金已达10万亿之巨,但是4300多只基金组成,难以齐心协力、奋勇抵抗。只要有一部分基金先撤,或者某只基金被基民大量赎回,“抱团取暖”就会发生松动。

再从价值投资的角度看。价值投资不意味着股价可以对准预测的目标价一路上涨,可以一路死捂。对个股的价值评判,除了市盈率、市净率、现金流等要素之外,还要考虑经济政策、产业政策、货币政策、汇率变化、市场资金面等多种因素。这些都很难事先确定。个股的价值,只是一个大致的预估值而已。当股价连续下跌、严重低于价值时,就当买进;当股价连续大幅上涨、接近了价值,就当卖出。这种低买高卖,也同样是价值投资,并带有一些价值投机的成分。

因此,当上证50大盘蓝筹股已基本恢复到价值合理阶段,并创出2696点新高、与其他指数形成相当大的反差时,短线进入震荡整理格局是必然的。但从中线趋势看,今年后5个月,不排除上证50还有5%以上的上升空间。只是其涨幅难以再跑赢其它指数,甚至会落后于其它指数。

展望后市, 3300点作为沪指重要的整数关口,在套牢盘与获利盘的叠加压力下,市场短期出现震荡甚至回调在情理之中。在目前宏观经济支撑犹在、市场流动性控制得当的情况下,后市指数结构性行情有望延续。

板块资金流动

板块资金方面,上证指数报3261.32点,跌幅0.35%,成交额2856亿;深证成指报10361.23点,跌幅0.72%,成交额2771亿;创业板指报1719.62点,跌幅0.78%,成交额585.7亿。

沪指周中刷新一年多来新高,叠加活跃个股的强势表现,带动市场情绪快速回升,并在成交金额等细节中得以体现。数据显示,两市本周合计成交金额约2.76万亿元,创下3个多月来新高,并较此前一周增加近15%。

行业资金流向方面,本周仅有6个行业保持资金净流入,其中贵金属板块以5亿的资金净流入居首,另外钢铁行业、航天航空、化纤行业的资金净流入也超亿元。个股资金流向方面,本周有24只个股主力资金净流入超亿元,其中资金流入靠前的个股为东方财富、远兴能源、苏宁云商。

在沪综指周三盘中创出阶段新高之后,主力资金就已经开始迫不及待派发。Wind数据显示,昨日主力资金从沪深300板块大举撤离,致使板块净流出金额达到122.52亿元,环比增幅超过1倍,同时创出3个月以来净流出新高。

从分时图上看,沪深300指数昨日趋势性下跌较为明显,除早盘阶段微幅翻红,其余时段全部在平盘之下运行,期间几乎未见像样的抵抗。至收盘,该指数报3727.83点,跌幅为0.88%,在主要指数中跌幅靠前。

资金流向数据显示,沪深300板块是昨日市场资金流出的“重灾区”。早盘阶段,即有47.05亿元主力资金从中撤离,规模为前一日同期净流出水平的2.71倍;尾盘阶段,主力资金亦未肯罢手,仍有17.94亿元资金选择出局,为近两周同一时段金额最高。从卖单分布看,超大单和大单净流出倍增是昨日沪深300板块“大失血”的重要原因,具体金额分别为92.13亿元和30.39亿元,而前一日超大单和大单净流出金额分别仅为45.25亿元和8.40亿元。

此外,本周五从中小板撤离的主力资金有56.42亿元,环比大致持平。但创业板独立A股上涨0.48%的背后是主力资金从创业板撤离脚步明显放慢,从前一日的33.59亿元下降至1.03亿元,但尾盘阶段主力净流出金额却环比接近翻倍,达到4.96亿元。值得注意的是,沪深两市主要指数大多以绿盘报收,但主力净流出金额反而逆势下滑,环比下降30.04亿元至197.05亿元。全天来看,除“早高峰”净流出金额较大外,尾盘阶段反而有明显收敛迹象。

市场资金流动应以获利回吐来看待。一方面,受结构性因素影响,前期支撑股指和涨幅较好的,绝大多数是那些蓝筹和大蓝筹;另一方面,大盘已经进入箱体高位区间运行,短期方向的选择势必对市场带来较大波动,此时选择资金派发合情合理。考虑到两市资金净流出相对稳定,而板块间变动较大,A股大的上升逻辑并未遭到破坏。

两融余额方面,两市低开震荡,两融余额连续4日超9000亿元。截止2017年8月3日,沪深两市的融资融券余额为9100.12亿元。当日融资余额为9054.27亿元,较上一个交易日增长了41.54亿元,连续4日上升。具体来看,沪市融资余额报5348.80亿元,较上一个交易日增长了26.8亿元;深市融资余额报3705.47亿元,较上一个交易日增长了14.74亿元。

自7月31日重返9000亿元之后,沪深两融余额已经迎来四连升,两融余额的增长主要系周期股和金融股吸引了大多数增量资金。A股大盘在金融和周期股的支撑下连续向上突破,这两个品种也是融资客主要的加仓品种。周四创业板表现突出,但周期股尾盘重新崛起。有分析人士认为,短线“周期+金融”主线仍难改变。

28个申万一级行业中,共有20个行业板块获得融资净买入。其中,有色金属行业的净买入额为15.85亿元,远高于其他行业,非银金融、化工、采掘行业的融资净买入额居前,分别为5.60亿元、2.55亿元和2.41亿元。而传媒、食品饮料、公用事业行业的融资净偿还额居前,分别为1.71亿元、9016.07万元和5628.51万元。

本周前三个交易日(7月31日到8月3日),有色金属和非银金融行业的融资净买入额居前,分别为25.66亿元和10.67亿元,化工、银行、房地产和建筑装饰板块的融资净买入额均超过5亿元。而食品饮料、建筑材料和医药生物行业的融资净偿还额居前三位,分别为1.36亿元、5972万元和3994万元。

从行情上来看,金融和周期股近期确实交替领涨,助推指数上攻3300点。华创证券指出,周期板块在连续强势之后出现内部分化迹象,并且周期行情开始向建材、地产扩散,而区域经济、改革概念等热点回归,使得周期板块的回落并没有引发市场活力走弱。后市随着大盘逼近前高点,以及自6月以来融资情绪修复至高位,A股或存在内生性的整固诉求,但由于内外部环境的共振,市场依然处于周期和金融主线引领下稳健运行的通道。

2.债市成交情况(20℃)

债券方面,本周,交易所债券市场走势分化明显。其中,国债指数走势犹如"过山车",前两日持续阴跌,周三午后突然拉升,昨日早盘又是突然抛落。个券方面,"15国债22"异动较为明显。企债指数则再次跳空高开,连创指数新高,延续近期强势上行的态势。从日K线看,6月19日以来,企债指数已连续7周周一跳空高开,虽然每周均有震荡,但总体向上趋势不变,预计短期修复震荡行情仍将延续。这一轮债市调整,主要因素来自国内经济基本面回暖、货币政策基调从宽松转向稳健偏紧,叠加美联储进入加息周期等。

10年期国债期货价格从7月下旬开始逐步走弱,背后原因是作为10年期国债期货合约标的的10年期国债到期收益率震荡上行。经历约一周的上行后,10年期国债到期收益率最近两日连续回落,说明前期收益率的上涨并不存在有力支撑,更多是市场情绪波动的影响。

其次,从基差角度看,10年国债期货的价格下行较10年国债到期收益率显得更弱,表现为基差从7月底开始走强,7月28日由负转正并不断扩大,且基差走势与10年期国债到期收益率表现一致,说明国债期货走势相对国债现货表现更弱。同样地,经历约一周的下行后,国债期货价格进入8月后连续两日反弹,基差也逐步回落,说明市场情绪趋于稳定,价格预期有所回归。

综合来看,7月末10年期国债走弱及期债相对于现货表现更弱的原因都是短期内债券市场震荡的体现,并非趋势性的行情。

目前市场一致预期比较稳定,经济“高点回落”但“韧性较强”,监管“方向不改”但“协调推进”,同时经济的不好不坏、资金不松不紧、监管不会更严也难以宽松似乎也形成相互加强、逻辑自洽的关系,短期看,没有从内部打破这一平衡的矛盾。

从经济基本面来看,二季度GDP同比增速超预期录得6.9%,社会融资规模也增长较快,上半年经济增长超预期。但从7月PMI数据可以发现下半年经济要保持前期较快增速的动力有所不足。结合7月财新中国服务业PMI指数低于6月,制造业和服务业预期指数均出现回落,经济基本面下半年或存在一定的下行压力。

从政策层面来看,2017年“去杠杆与防范资产泡沫”的宏观背景,以及最近监管层表达的稳杠杆决心,决定了未来监管政策的总体走向:随着半年末因素消失,前期松绑的监管检查将恢复推进,监管将边际收紧;稳杠杆和监管收紧的背景下,央行将采取中性稳健的货币政策,更多地通过短期工具灵活地向市场提供流动性,同时降低资金的加权平均成本,对冲实体经济融资成本上升,维稳下半年经济基本面。

在上述政策组合下,下半年政策叠加的力度大概率低于上半年,资金面相对上半年将更为宽松,资金利率推动国债利率上行的压力较小。

震荡行情以配置为主。下半年的政策组合将调整为稳中偏松的货币政策和逐渐恢复推进的严监管,在此预判下,市场资金面将以稳中偏松为主,但不能忽视央行阶段性调节流动性的可能,因此下半年债券市场或仍要保持一段时间的震荡,仍然坚持十年期国债收益率3.6%的顶部中枢不变。震荡行情中,建议短端配置具有稳定票息收益的高评级信用债,长端配置流动性较好的国债、国开债等。

3.外汇市场(18℃)

外汇方面,周五美元指数涨0.73%,报93.4991,创1月18日以来最大单日涨幅。非农就业数据强劲,刺激美元汇率大涨。市场将此视为美联储缩减其资产负债表扫清了障碍。

本周美元指数终结此前三个星期的连续下跌走势,上涨0.16%。但在今年截至目前为止的交易中,该指数则仍旧大幅下跌逾8%以上。

非农就业报告显示,7月新增非农就业者较预期多增2.9万人,失业率创十六年新低,平均时薪环比增速为五个月来最快;劳动参与率略有上升。

数据显示,美国7月非农新增就业人数20.9万,预期18万,前值22.2万修正为23.1万;失业率4.3%,再次降至5月所触及的2001年来最低水平,预期4.3%,前值4.4%。

但与此同时,这份报告同时显示工资增长的表现仍保持疲弱,其增幅仅为0.3%。有分析师称,这可能会起到阻止美联储在2017年剩余时间里再度加息的作用。

周五在岸人民币兑美元北京时间23:30收报6.7295元,较上一交易日夜盘收盘价下跌120个基点,全天成交量扩大26.41亿美元至251.20亿美元,上周五夜盘收报6.7360元,在岸人民币本周累涨65点。8月4日,人民币对美元中间价报6.7132,创下去年10月以来的新高。今年以来,人民币对美元汇率累计升值幅度达到3.4%。针对今年以来人民币汇率的稳健表现,国际货币基金组织(IMF)在一份报告中强调,目前中国的外储水平是合适的,人民币汇率估值与中国经济基本面大体一致。

良好的经济基本面使得人民币汇率预期持续改善,这无疑是当前人民币汇率最有力的支撑。当前人民币仍有较强支撑,但汇率日内波动幅度料将出现扩大,后期走势仍有待对美元走向的进一步观望。近几日人民币对美元涨势放缓,不排除后续出现调整可能性,美元走向是短期影响外汇市场行情的关键因素。

4.国际原油市场(8℃)

原油方面,原油期货价格周五收盘大幅上涨,纽约商业交易所9月份交割的西德克萨斯轻质原油(WTI)期货收涨0.55美元,涨幅1.12%,报49.58美元/桶。布伦特10月原油期货收涨0.41美元,涨幅0.79%,报52.42美元/桶。本周WTI原油期货下跌约0.4%,布伦特原油期货下跌约0.2%。

美国油服贝克休斯称,美国8月4日当周石油钻井机减少1台,至765台,为最近三周里第二周下降。美国8月4日当周天然气钻井数减少3台,至189台;美国8月4日当周总钻井数减少4台,至954台。

美国劳工部报告称,美国7月非农就业人数增加20.9万,收益率下降至4.3%,创16年新低。美国非农就业数据强劲,意味着未来的原油需求旺盛,令油价得到支撑。

展望未来,投资者同时还在关注石油输出国组织(OPEC)有关减产协议执行率的磋商会议。此次会议将在8月7至8日在阿布扎比举行。OPEC主导的减产协议将一直执行到2018年3月份。

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